一、2015年7月国际原油市场回顾：
本月WTI原油价格在47.39-56.96美元/桶，布伦特原油价格在53.3-62.07美元/桶左右震荡。本月，油市的关注点主要集中在希腊债务危机与伊核谈判方面，希腊问题可能令欧洲经济复苏受抑、从而降低能源需求，由此引发的担忧情绪持续笼罩市场。值得注意的是，存在债务及经济问题的不仅仅是希腊，即便是欧元区，其经济形势也令人堪忧。整体来看，本月国际油市缺乏明确指引，消息面零散。从供应面来看，欧佩克成员国并没有为伊朗石油回归而缩减产量配额的意愿，相反，为抢占市场份额，多数成员国均维持稳产甚至高产，非欧佩克国家也没有缩减产量的迹象，因此对于伊朗石油产出增加将加重油市供应过剩的担忧情绪继续利空油市。从需求面来看，全球经济形势不理想，各国所采取的刺激政策见效较慢，能源需求不足的局面延续。此外，相较于其他国家经济疲弱的局面，美国差强人意的经济形势支撑美元，从而反向打压油市，而且美联储年内加息的可能性渐长，这也对油市形成一定打压。但部分投行及投资者对后市能源需求持乐观态度，各方一系列经济刺激措施有令经济、能源需求好转的预期，这一定程度上提振市场气氛，且地缘政治风险、突发事件等也有可能对油市形成支撑。综上，目前在供应过剩的大背景下，油市利空消息多于利好，国际油价走势乏力，短期内不排除震荡偏下的可能，中长期来看油价回暖仍需很长一段时间的过渡。
二、影响原油价格的主要因素：
1.美国原油库存情况
单位：亿桶
| 部门 | 美国能源信息署 | |
| 类别 | 原油库存 | 汽油库存 |
| 2015年7月24当周 | \ | \ |
| 2015年7月17当周 | 4. 63885 | 2.1631 |
| 2015年7月10当周 | 4. 61417 | 2.1801 |
| 2015年7月3当周 | 4. 6576 | 2.1795 |
2.美国及世界经济形势
美国经济形势
由美国主导的跨太平洋战略经济伙伴关系协定(TPP)谈判据称进入最后一轮，12个国家7月28日至31日在美国夏威夷毛伊岛召开部长级会议，目标是完成谈判。如果TPP年内达成协议，被认为将是美国的重大得分，而且一些较为激进且乐观的美国分析人士认为，该协定将成为美主导世界贸易规则的新里程碑，中国将被重新逼入困境。
TPP对亚太地区贸易格局的真实影响究竟将有多大，这个问题的答案恐怕不全在协定本身。国际贸易的实际发生情形取决于多种现实因素，其中利益杠杆的撬动力最无可取代。所有亚太国家都追求本国利益的最大化，而没有一个多边或双边贸易协定能够完全满足它们的这一追求，因此一个国家会同时加入不同贸易体系，收获从中得到的利益集合。
尽管奥巴马说过，“如果我们不书写世界贸易规则，中国将会为我们书写。”但是TPP是否就会成为美国对付中国的新地缘经济和政治工具，这是很难说的。可以肯定的一点是，与美谈判的11个国家大多数都没有这方面的兴趣。
中国在推动亚太自贸区建设，迄今韩国、澳大利亚已同中国签订双边自贸协定，其中澳是TPP主要谈判成员之一。澳同时热衷于TPP和中澳自贸区，对任何可能得到的利益来者不拒，这是亚太国家最普遍的心态。
由于中国是亚太最大贸易国，又是第二大经济体，市场潜力的诱惑不可阻挡，TPP不太可能拴住所有成员国的心。加上中国对亚太自贸区的推进在加速，而且我们没有排除未来加入TPP的可能性，TPP与中国的自贸区推进肯定就是对立关系，这种看法过于武断。
TPP如要达成并运转，就需要实事求是。12个国家包括越南、菲律宾和拉美多个国家，发展水平和社会治理方式存在巨大差异，美国当初提出的劳工、环保等领域的高标准大概要下调，最后达成的TPP只能是个妥协版。
中国的GDP跟除美国之外的那11个国家总和差不多，中国在亚太的经济存在和影响既抹不掉也绕不开，美国自己也会对继续扩大同中国的贸易有积极性。亚太经济格局中美国一手遮天的时候大概已经过去了。
当然，奥巴马搞TPP，应对中国崛起是主要战略考量之一。《金融时报》曾称，华盛顿想把时钟拨回到2001年中国加入世贸组织之前。但时钟是拨不回去的，美国也需面对现实。
在连美国的多个盟国都不顾华盛顿的不悦而加入亚投行的时代，想让地缘政治成为贸易安排之下的真正主旋律是高度不现实的，无论美国还是中国，都做不到这样。
如果中国发起成立亚投行的心不在金融上，考虑的全是地缘政治，就不会有筹办工作的大丰收。反过来美国如果嘴里唱着TPP，心里想的却是北大西洋公约组织的类似效果，那么它也很难搞成。
中国人需要带着自信观察TPP的谈判进展，以对中国贸易利益的冷静权衡来评估我们加快推进亚太自贸区与是否参加TPP之间的关系。在这个问题上我方的着眼点一定要避免地缘政治化。
因此TPP签成签不成，对中国的利弊影响未必是美国人能拿捏得准的。WTO的主导者也是美国等发达国家，中国后来有了华丽转身的进入。如今的中国有更高能力驾驭世界贸易形势中的不确定性，签城下之约的那类角色好像已不再属于我们。
世界经济形势
全球经济出现明显国别差异
1.美国经济保持温和复苏，将继续领跑其他经济体
2015年一季度，美国经济受极端天气、美元走强及亚洲需求不旺等因素影响，一季度GDP环比折年率下降0.2%。然而，由于美国GDP增长的70%是由消费拉动，强劲的就业增长、家庭财务状况改善以及汽油价格下跌都有利于消费上升。经济数据表明，一季度人均个人消费支出同比增长2.3%，5月份，已开工新建住宅同比增长5.1%，新建住房销售同比增长19.5%，汽车销售量同比增长0.3%，6月份新增非农就业人数22.3万人，失业率保持在5.5%的七年低点。因此，随着国内需求上升，尤其是消费支出上升，将使得美国经济继续领跑其他经济体。
2.欧洲经济复苏加快，通缩有所缓解，但希腊问题成为最大的不确定因素
2014年以来，欧元区在低油价、低利率和低汇率环境下实现快速复苏，2015年一季度欧元区GDP同比增长2.5%。同时QE政策效果显现，欧洲通缩现象有所缓解，欧元区通胀率已经从1月份的-0.6%回升至6月份的0.2%，较低的通货膨胀率有助于促进欧洲经济增长。
然而，希腊危机将拖累欧元区下半年的复苏进程。尽管新协议的达成暂缓了“希腊退欧”危机，但是市场对希腊赖债的不满、以及紧缩政策可能导致希腊进一步萧条并出现第二次“希腊退欧”风波的担忧加大，未来希腊危机如何演化将对欧元区和世界经济的发展产生较大影响。希腊债务危机的根源是欧元区的货币政策与财政政策的协调机制不完善。
欧元区具有统一的货币政策，但是缺乏统一的财政政策，导致区域经济发展失衡。如果未来希腊选择债务违约并形成事实性退欧，将影响欧元区甚至世界金融稳定，并对全球信用体系产生深远的负面影响，可能拖累发达经济体货币政策正常化进程，并进一步加深美欧日等国家对宽松货币政策的依赖。
3.日本经济复苏基础脆弱，中长期前景不明朗
在“安倍经济学”的推动下，日本经济复苏好于预期，基本上走出因上调消费税引发的技术性衰退困境，复苏势头逐步趋强。2015年一季度GDP环比增长2.3%，为近十五年来的最高涨幅。但由于出口疲弱和内需低迷，预计日本二季度GDP增速将低于一季度。2015年4月和5月日本出口环比下降5.4%和12.4%，出口增速连续两个月大幅下滑。2014年4月日本上调消费税以来，日本家庭消费支出持续萎缩，2015年3月日本家庭消费支出同比下滑10.6%，为2005年以来最大下滑幅度。由于家庭消费支出占日本GDP的比重约为60%，内需的持续低迷拖累了日本经济的复苏进程。
然而，随着外部需求持续温和复苏，特别是美国经济的强劲复苏和中国经济大幅放缓的可能性较小，日本经济在第三季度可能会好转。同时，内需增长也释放出了积极信号。5月份家庭消费支出实际同比增长4.8%，为上调消费税以来的首次增长；6月家庭消费者信心指数为42.4，连续7个月增长。需要指出的是，尽管消费正在复苏但是势头并不强，物价上涨可能是食品价格上涨导致而并非是需求强劲所致；消费者信心指数仍处于50以下，表明消费者对本国经济前景悲观多过乐观。因此，内需疲弱态势并未彻底转变，日本经济复苏的基础仍然脆弱。
虽然积极的货币政策和财政政策能够提振日本经济增长，但是作为安倍经济学三支箭中核心部分的结构性改革仍缺少更有效的具体行动。鉴于日本仍面临包括外需依赖型经济结构、产业空心化、人口老龄化和不断增长的国债负担等长期结构性难题，日本中长期前景仍不明朗。
一是日本外需依赖型的经济结构导致贸易逆差长期趋势明显。2011年以来，日本已连续3年呈现贸易逆差，日本“贸易立国”模式经历重大考验。造成贸易逆差的主要原因，在于日元大幅贬值和日本能源严重依赖进口的模式。从2013年4月日本实施量化宽松货币政策以来，至2015年6月，日元对美元汇率累计贬值30%左右，造成进口燃料价格急剧攀升，企业成本大幅上升。
2014年下半年，国际原油价格崩盘，日本能源进口成本下降，缓解了日本贸易逆差状况，但目前仍处于贸易逆差之中。日本这种外需依赖型经济结构若不能改善，贸易逆差可能成为一种长期趋势，不利于推动日本产业的转型升级和日本经济发展。
二是日本产业空心化加剧，长期供给能力下降。近年来，随着日本海外投资日益增长，以及2011年日本大地震之后日本企业加快了向海外布局的步伐，国内投资大幅减少，国内产业发展急剧萎缩，加剧了产业空心化程度，削弱了日本国内企业的长期供给能力，表明未来日本经济增长内生动力不足。
三是日本少子化老龄化趋势加剧，国内需求严重不足。日本总务省的调查显示，日本人口增长缓慢，2005－2010年五年间日本人口仅增长0.2个百分点，年均增长0.05个百分点。日本老龄化率(65岁以上的人口比例)达23.1%，为世界最高，少子化率(不满15岁的人口比例)是13.2%，为世界最低。劳动力资源是社会经济发展的动力来源，日本少子化老龄化趋势加剧，必将引起社会劳动人口的减少，进而引起国内需求严重不足。
四是日本财政重建问题紧迫，刺激经济发展的政策空间有限。2014年，日本财政赤字率达到7.1%，公共债务达到其GDP的245%，加重外界对日本主权债务危机的担忧。安倍对国际社会承诺削减财政赤字，使得2015年的财政赤字缩减到2010年规模的一半，2020年全部削减完全实现盈余。若不能如期达到减赤目标，将对日本的国际信誉和日元汇率形成冲击。但目前除增收消费税之外，尚未看到其他更有效的具体措施，日本在财政重建问题上依然举步维艰。由于债务压力过大，日本政府通过继续实施财政政策来刺激经济发展的空间有限。
4.新兴市场整体面临经济减速，印度经济一枝独秀
2015年以来新兴经济体经济增长继续呈分化趋势。中国经济下行压力加大，2015年一季度中国GDP同比增长7%，为6年来的最低点，二季度GDP同比增长也为7%，这表明中国经济步入由高速增长转为中高速增长的经济新常态。
印度经济一枝独秀，一季度GDP同比增长7.5%，超过中国成为增长最快的“金砖国家”。 IMF[微博]预测2015年印度经济增速将超过中国，达到7.5%，预测2015年中国经济增速为6.8%。在大宗商品和能源价格大幅下挫的影响下，巴西经济陷入困境。2015年一季度巴西GDP同比下降1.6%，已连续四个季度同比下降，且下降幅度不断扩大，巴西面临经济失速风险。
俄罗斯受西方制裁和国际油价大幅波动影响，经济下行压力加大。2015年一季度俄罗斯GDP同比下降1.9%，为连续两个季度下降。2015年，巴西和俄罗斯两国将陷入衰退。南非经济保持低速增长，一季度GDP同比增长2.1%，较上一期加快0.8个百分点。
全球货币政策分化，欧日QE前景不乐观
随着美国经济走强，美联储加息窗口可能提前。2008年国际金融危机以来，美联储一直维持超低利率货币政策来刺激经济复苏。2008年末至2014年10月近六年期间，美联储实施了三轮量化宽松为市场注入了近四万亿美元的流动性，可以说对稳定金融市场和提振经济起到了主导作用。随着美国经济逐步走强，2014年11月美联储开出逐步退出QE，货币政策逐步回归正常化。2015年以来，随着美国经济保持强劲增长、失业率持续下降和通胀逐步朝着2%的目标前进，以及海外经济增长好于预期，预计美联储年内加息的窗口可能提前开启，最早将于9月份加息。
然而欧洲央行[微博]和日本央行则继续采取量化宽松货币政策以刺激经济增长，发达国家之间的货币政策分歧加剧。2015年欧元区全面开启量化宽松货币政策，以刺激经济增长，缓解通货紧缩压力。欧洲央行从2015年3月全面实施欧版QE，每个月购买600亿欧元债券，持续到2016年9月，总规模预计1.08万亿欧元。若希腊退出欧元区，预计欧洲央行将采取更大范围的非常规货币政策。
日本央行在2013年4月启动量化宽松，并在2014年10月扩大了项目规模，希望通过“超级量化宽松政策”来实现2%的通货膨胀率。2015年7月，日本央行表示将持续维持宽松政策，维持货币基础年增80万亿日元的计划不变。实际上，2015年4月日本核心CPI放缓至0.3%，5月份进一步放缓至0.1%，市场预期日本央行可能进一步扩大量化宽松货币规模。
三、2015年国际原油期货、欧佩克价格走势图
四、2015年7月国际原油期货WTI及BRENT收盘价格表
| 日期（美元/桶） | WTI | 布伦特 |
| 2015-7-1 | 56.96 | 62.01 |
| 2015-7-2 | 56.93 | 62.07 |
| 2015-7-3 | 休市 | 60.32 |
| 2015-7-6 | 52.53 | 56.54 |
| 2015-7-7 | 52.33 | 56.85 |
| 2015-7-8 | 52.53 | 56.54 |
| 2015-7-9 | 52.78 | 58.61 |
| 2015-7-10 | 52.74 | 58.73 |
| 2015-7-13 | 52.02 | 57.85 |
| 2015-7-14 | 53.04 | 58.51 |
| 2015-7-15 | 51.41 | 57.05 |
| 2015-7-16 | 50.91 | 57.51 |
| 2015-7-17 | 50.89 | 57.1 |
| 2015-7-20 | 50.15 | 56.65 |
| 2015-7-21 | 50.36 | 57.04 |
| 2015-7-22 | 49.19 | 56.13 |
| 2015-7-23 | 48.45 | 55.27 |
| 2015-7-24 | 48.14 | 54.62 |
| 2015-7-27 | 47.39 | 53.47 |
| 2015-7-28 | 47.98 | 53.3 |
| 月均价 | 51.41 | 57.31 |
(关键字：国际油价 原油库存 伊核谈判 希腊债务危机)