一、国际原油市场回顾
1.国际原油收盘价涨跌情况（单位：美元/桶）
| 日期 | 纽交所 | 伦交所 | 影响因素 |
| 3月9日 | 38.92 | 41.07 | 周三，虽然美国上周原油库存继续增加，但增幅基本符合预期，同时汽油库存刷新2014年4月以来最大单周降幅，数据公布后油价日内涨幅进一步扩大。 |
| 3月8日 | 36.5 | 39.65 | 周二，虽然中国2月原油进口跳升约19%，但由于进出口数据大幅下降引发了市场对中国原油需求持续性的担忧，油价日内承压下挫，此外冻产协议出现分歧以及库存料将续刷新高也令油价承压。 |
| 3月7日 | 37.9 | 40.48 | 周一，受助于美元回落和技术性仓位调整，油价今日延续上周涨势，继续强势攀升，布伦特原油更是连续突破40和41美元关口并触及年内新高，尽管基本面形势依然不佳，但原油多头信心提升或暗示油价底部已经形成。 |
| 3月4日 | 35.92 | 38.72 | 周五，亮眼非农有效改善了风险意愿，同时油价在突破关键阻力后也得到技术面的进一步提振。此外，美国石油钻井数连续11周下滑也为油价提供了一定支撑。 |
| 34.57 | 37.07 | 周四，虽然俄罗斯输油管事故短时为油价提供支撑，但美国原油库存再创纪录新高令油价承压，同时伊朗原油出口持续上升加重了市场的供应过剩忧虑。 |
2.2016年原油期货收盘价格走势图
3.2016年OPEC原油价格走势图
二、近期影响国际原油市场的主要因
1、美国原油库存情况
美国能源信息署（EIA）周三（3月9日）公布的至3月4日当周库存数据显示，当周EIA原油库存增加388万桶，预期增加350万桶，前值增加1037.4万桶。美国上周原油库存连续第四周创下纪录新高，尽管馏分油和汽油库存减幅超过预期，且进口下降。
具体数据显示，至3月4日当周EIA原油库存增加388万桶，至5.219亿桶；增幅与分析师预估的相若。当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加69万桶，至6，690万桶，再次创下历来新高。
美国汽油库存减少450万桶，至2.5046亿桶，路透调查中分析师预期为减少140万桶。汽油库存周度减幅为2014年4月来最大。馏分油库存减少110万桶，至1.6248亿桶，此前分析师预期为持平。此外，至3月4日当周EIA精炼厂设备利用率为89.1%，前值为88.3%。
与此同时，除却战略储备的商业原油库存上周增加388万桶至5.219亿桶，增幅0.7%。除却战略储备的商业原油上周进口804.8万桶/日，较前一周下降24.4万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1986.8万桶/日，较去年同期增加1.3%。
EIA数据公布后，美国WTI油价涨幅扩大至逾4%，刷新日高至38.19美元/桶。
美国经济形势
即便经济情况呈现上行轨迹，美国人对经济的信心正在下行。
绝大多数的美国人正在找工作，而且很多已经找到工作，薪水开始以更快的速度上涨，消费者开始有选择性地支出。但是，美国的信心却在下滑。
为何会如此？
导致美国人对经济的信心非但未增加反而减弱的原因有很多种，其中包括股市今年的“开门黑”，对中国经济增长将进一步放缓的担忧，以及来自美国总统大选候选人消极的论调。专家指出，这些因素正在打压美国市场情绪指数。
的确，美国的信心水平比衰退期间高了很多。然而，当前，这种信心水平呈现下行轨迹——盖洛普公司的经济信心指数在过去12个月内一直处于下行轨迹中。2月份，美国经济咨询商会消费者信心指数下滑，而且自去年9月份以来已经下滑了10%左右。
这种情绪指数的下行，适逢各项经济数据都相当好的时候——失业率居于4.9%，为2008年以来最低水平；工资增长已经回暖至六年来最高水平；1月份零售销售坚实；上周经济增长被上修。根据亚特兰大联储发布的数据，实际上，今年第一季度，美国经济增长预计将居于2%上方。
PNV高级经济学家Gus Faucher指出，“市场信心指数和股市走势有紧密的关系。”
股市被认为是美国经济的“晴雨表”。如果股市下跌，美国经济必然也会下行，真是如此吗？年初至今，标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数均下跌了5%，纳斯达克指数的跌幅超过8%。不过，真实情况是：很多美国人对经济衰退仍记忆犹新，而信心下行波动有时是一种警告迹象。
专家指出，除了股市下跌，全球经济增长放缓——以中国经济增长放缓为首——也让美国人对国内经济前景的看法变得更加悲观。富国银行高级经济学家Sam Bullard指出，“全球经济形势无疑给美国人泼了一盆冷水。”
美国数位总统候选人，比如说伯尼 桑德斯和唐纳德 特朗普，都不看好美国经济前景。甚至可以说，他们对经济的观点令人感到恐怖。听了他们的观点，你就很难相信美国经济去年竟然新增就业260万，以至于部分专家认为就业增长应该稍微减速前进。
然而，不可否认的是，自2009年以来，美国经济一直在增长。问题在于，增长力度不够大，不够令人眼花缭乱。回到上个世纪八十年代，美国经济年增长平均幅度在3%上方。现如今，美国经济正在以较慢的速度增长。去年，美国经济增长了2.4%；增长势头良好，但并非极好。
好消息是，美国经济有望提速增长。鉴于汽油价格保持在低位，美国人可能会对增加支出变得更有信心。
世界经济形势
哈佛大学教授、美国前财长劳伦斯-萨默斯撰文指出，根深蒂固的低通胀正演变为通缩的风险，以及产出增长长期停滞的风险，至少和上世纪70年代的通胀问题一样严重。如果想要应对这些风险，现在也需要转变政策范式。这篇文章具有一定参考意义。
以下是一个阐释美国及其他工业化国家的宏观经济政策制定者目前所面临挑战的思维实验。
试想在一段短暂的时期里，从指数挂钩债券市场或通胀掉期市场来推断，工业化国家的通胀预期上升了近50个基点，达到
高于2%目标的水平，同时从较长时期来看预计还会有更大幅度的上升。
试想一下，在同一时间里，通胀预期的调查数据，比如由美国密歇根大学(University of Michigan)和纽约联邦储备银行(New York Fed)得出的结果，也在迅速上升。
试想大宗商品价格也在飙涨，而美元经历了15年一遇的贬值。
试想市场所预估的美国未来货币政策比美联储(Fed)本身的政策预期要紧得多。
试想国内生产总值(GDP)增长数据正在加速上升，同时有越来越多的迹象指向了全球范围内的繁荣。
试想不会有什么严肃的举措即将出台以减低赤字。
最后，假设官员们基于菲利普斯曲线(Phillips curve)模型的主张，对当前的政策环境感到满意。该模型预测，由于失业率和价格上涨之间应有的关系，通胀将随着时间推移趋向目标值。
我认为可以合理地断言，人们会在这种假设的情况下普遍担忧政策落后于形势。人们会担心，随着通胀预期变得失去控制，很多事物都处于危险之中，进行一系列重大政策调整恐怕是适当的。
关键问题在于，如果不仅放任通胀暂时上升，还任由通胀预期转向高于目标的水平，代价可能非常高昂。
目前我们生活在与刚刚描述的假想完全相反的世界。通胀预期的市场衡量指标一直在下滑，美联储偏好的通胀衡量指标目前所处的范围是，未来10年通胀率为1%到1.25%。
欧洲和日本的通胀预期更低。调查数据表明近来数月出现了大幅下滑。大宗商品价格处于数十年来的低点。美元在过去18个月内的升值速度在其币值大幅起伏的过去40年里只出现过两次。
美联储的最新预测主张利率会在接下来2年内上升近2%，而市场预测利率仅会上升约0.5%。
对美国从去年10月到今年3月这6个月期间的增长率，共识预测仅为约1.5%。美联储还基于无法让大多数外部观察者信服的模型预测通胀会回归2%的目标。
即使现在的情况和我设想的情形明显存在对称性，两种情况下的市场情绪也完全不相像。
尽管从近期二十个大型经济体在上海举行的二十国集团(G20)会议来看，现在显然存在对宏观经济环境的严重焦虑情绪，但没有证据表明政策制定者在采取有力行动，在通胀预期下滑至目标水平以下之际重建他们的信誉。
在这个只要再发生一次重大负面冲击就会进入全球衰退的世界，各方为刺激需求而达成的一致即使存在，也是很少的。央行官员们传递出一种感觉，即在提振增长、或者哪怕只是提高通胀方面，他们能做的相对而言已经所剩无几。市场对日本负利率举措的极为消极的反应加强了这一讯息。也没有谁宣布有什么提振增长或者回归通胀目标的非货币政策的重大举措即将出台。
或许这不应让人感到惊讶。上世纪70年代，政策制定者花了数年时间才认识到他们在通胀方面落后形势有多远，进而采取强有力的政策调整。
在所谓的需求不足成为一个重大问题很久以后，政策制定者仍旧担心这个问题。当年遏制通胀的最初尝试过于小心翼翼，无法起到效果，只是后来通过非常坚决的政策才取得了成功。关键的一步是放弃认为问题本质上是结构性的，而非由宏观经济政策造成。
如今，根深蒂固的低通胀正演变为通缩的风险，以及产出增长长期停滞的风险，至少和上世纪70年代的通胀问题一样严重。如果想要应对这些风险，现在也需要转变政策范式。
重要的政策要素很有可能将是以下二者的结合：利用超低利率所创造的机会进行财政扩张，和在极端情况下进行进一步非常规货币政策实验。
三、后市预测
本周WTI原油价格在34.57-38.92美元/桶，布伦特原油价格在37.07-41.07美元/桶左右震荡。本周美国经济数据向好提振投资者心态，加之美国石油钻井数量下降、美元回落以及技术性仓位调整等支撑，国际油价连续上扬。目前全球范围内经济形势疲弱依旧是阻碍油市的一大绊脚石。尽管美国经济表现良好，但其他经济体并未出现明显好转：欧元区等发达国家面临通缩风险，发展中国家经济增速放缓，全球经济不佳，造成能源需求不足的局面，油市想要从需求端寻找支撑点。这也进一步验证了油市供应过剩的基本面。尽管一段时间以来，产油国会晤的消息对油市形成一定支撑，但截至目前并未有缩减石油产出的计划出现，即便是上月多哈会议达成的“冻产”协议、也因冻结的产出计划已是记录高位而最终成为一纸笑谈。所以，在需求面疲软的背景下，供应表现正常，供应过剩的现状依旧是压制国际油价走高的最主要利空因素。同时也有消息表示产油国将于近日再度会晤，讨论有关于原油或者油价的问题，不过本网认为届时达成减产协议的可能性依旧不大。综合来看，近期国际原油的反弹势头实非理性，继续宽幅拉涨的可能性不大，当然油价维持低位已久，技术层面上看或以触底，宽幅下挫的阻力也与日倍增。在供应过剩的背景下，油市同时受到经济面、美元指数、产油国会晤消息等零散消息共同影响，近日预计或重回35-40美元/桶区间内运行。
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