一、 国际原油市场回顾
1.国际原油收盘价涨跌情况（单位：美元/桶）
| 日期 | 纽交所 | 伦交所 | 影响因素 |
| 2018-11-7 | 61.67 | 72.07 | 美国原油库存和产量同步攀升令油价承压，产油国暗示未来减产未能有效支撑油价。 |
| 2018-11-6 | 62.21 | 72.13 | 美国能源信息局6日发布的报告说，预计2019年美国原油日产量将达1210万桶，高于上月预测的1150万桶。 |
| 2018-11-5 | 63.1 | 73.17 | 国际油价周一盘中小幅上涨，美国已经开始实施第二轮伊朗制裁，不过由于此举符合市场预期，因此油价涨幅受限，仍需观察实施后对伊朗原油出口的具体影响。 |
| 2018-11-2 | 63.14 | 72.83 | 由于美国和中国正在修补贸易关系的希望，世界股市上涨，原油周五获得了一些支撑。对美中贸易战的担忧令股市震惊，拖累油价。 |
| 2018-11-1 | 63.69 | 72.89 | 美国能源信息局当天公布的月度报告显示，8月份美国原油日产量达1130万桶，比7月份原油日产量增加40万桶。分析人士说，此消息令国际油价承压下跌。 |
2.2018年国际原油价格走势图
二、近期影响国际原油市场的主要因素
1、美国原油库存情况
美国能源信息署(EIA)周三(11月7日)公布报告显示，截至11月2日当周，美国原油库存增加578.3万桶至4.318亿桶，连续7周录得增长，续刷2017年3月以来最长连涨纪录，市场预估为增加243.3万桶。更多数据显示，上周俄克拉荷马州库欣原油库存增加241.9万桶，连续7周录得增长，且创4月6日当周(31周)以来最大增幅。美国汽油库存增加185.2万桶，连续3周录得下滑后再度录得增长，且创8月10日当周(13周)以来最大增幅，市场预估为减少227.6万桶。此外，上周美国国内原油产量增加40万桶至1160万桶/日。美国石油协会(API)公布的数据显示，API精炼油库存降幅超过预期。API公布，截至11月2日当周，美国汽油库存减少120万桶，市场预估为减少257.2万桶。同时当周精炼油库存减少364万桶，市场预估为减少277.5万桶。
2、美国经济形势
美国WTI原油12月期货周三(11月7日)收跌0.54美元，或0.87%，报61.67美元/桶。布伦特原油1月期货周三收跌0.06美元，或0.08%，报72.07美元/桶。美国原油库存和产量同步攀升，这令油价承压继续下跌，不过美元回落为油价提供一定支撑。美国WTI原油期货价格盘中最低触及61.20美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最低触及71.36美元/桶。
备受关注的美国中期选举终于基本尘埃落定，美国参众两院一如市场此前预期分别掌控在共和党和民主党手中。随着选举形势逐渐明朗，美元指数短线下滑，不过许多市场人士表示美元跌势不会持久，眼下做空美元太危险。民主党控制众议院，共和党控制参议院，使美国的任何进一步刺激政策都变得困难。特朗普的政策也可能受到更严格的审查，加剧新的政治不确定性。
石油输出国组织(OPEC)消息人士近期曾透露称，该组织可能会再度实施减产，因全球库存正在回升，不过此举恐进一步加大其与美国总统特朗普的分歧。OPEC和非OPEC油长论坛结果显示，双方均认为供应量和需求量相比“已经足够”，考虑到经济面不确定性的增长和库存水平攀升，当前的产量策略可能需要做出改变。
美国国务卿蓬佩奥和财政部长努钦已经召开记者会宣布对伊朗制裁的细节。不过由于这一消息早在几个月前就已经被市场消化，禁令正式生效后，美布两油并未大幅反弹。加上美国宣布豁免伊朗的8个买家，这也缓解了市场对油市供应收紧的担忧。而美国对不同国家和地区的伊朗原油进口豁免数额也陆续公布，韩国有20万桶/日，中国有36万桶/日，印度为900万桶/月。不过市场分析师预期称，伊朗原油出口可能会再11月下降至略高于100万桶/日水平，这将远低于2018年高位的260万桶/日，不过由于进口豁免的存在，出口原油可能会在12月录得增长。
外媒调查结果显示，石油输出国组织(OPEC)10月原油产量为3331万桶/日，较9月上升39万桶/日，是2016年12月来最高水平。这表明OPEC主要产油国正在履行进一步增加产量的承诺。12个参加减产的OPEC成员国10月减产执行率已经降至107%，9月为122%，这是OPEC自6月以来最接近100%的目标水平。不过由于阿联酋等国产量大增，填补了伊朗原油供应空缺，从而令OPEC产量上升。10月阿联酋原油产量环比增加20万桶/日至325万桶/日，预计该国原油产量将在年底达到350万桶/日。
沙特本月初曾承诺将继续增产，从而填补伊朗因制裁而造成的供应缺口。俄罗斯方面，上周六也表示该国没有理由削减产量。沙特阿美和沙特能源部长法利赫相继表示，沙特有能力在3个月内达到1200万桶/日的产量，这给油价造成更大的下行压力。法利赫在利雅得举行的一场会议上表示，该国已经将石油产量提高到每天1070万桶，接近历史最高水平。法利赫还补充道，未来还可进一步增产，以弥补美国制裁伊朗能源产业带来的供应缺口。
3、世界经济形势
特朗普高关税贸易政策和“美国优先”的投资战略，并没有达到削减贸易赤字的预期效果。
9月份，美国对外贸易逆差出现了连续四个月上升，达到了760亿美元，刷新2008年7月以来单月最高水平。这个结果，显然是特朗普不愿意看到的。因为，这意味着其一直寄予厚望的高关税贸易政策和“美国优先”投资战略，在削减巨额贸易逆差过程中没有达到预期效果。个中缘由，还需要从历史数据和近期美国对待外资的态度中寻找答案。
经济基本面才是贸易逆差的决定因素
过去二十年中，只要美国经济保持比较稳健的增长，其贸易逆差都持续保持在高位水平。当然，美国也曾有过贸易逆差明显缩减的经历，但这都是在美国爆发经济危机、经济增速大幅回落的情况下发生的。
第一次贸易逆差缩减发生在2000年-2001年。当时全球互联网泡沫破灭，美国经济陷入危机，2001年和2002年经济增速分别为1%和1.7%。在国内需求急剧萎缩情况下，美国单季的贸易逆差额也由2000年4季度1183亿美元下降到2001年4季度的1000亿美元。
第二次贸易逆差大幅缩减的情况发生在2008年-2009年。当时次贷危机引爆了全球性的金融海啸，美国经济出现了二战以来罕见的连续负增长，2008年和2009年经济增速分别为-0.1%和-2.5%，其中2009年一季度增速更是下跌到-6.1%的低位。相应地，美国单季贸易逆差也从2220亿美元大幅缩减到1120亿美元，逆差规模接近腰斩。此外，2013年美国经济也曾经历连续四个季度低于2%的低速增长，在此期间，美国贸易逆差也出现了小幅的回落。
美国贸易逆差与美国经济增速的相关性更高
可见，美国经济景气和国内需求才是美国贸易逆差持续保持高位的根源。由此，在当前美国经济依然强劲的情况下，特朗普的高关税政策显然无法阻挡贸易逆差的扩张。
“美国优先”的投资战略同样失效
吸引跨国企业在美国设厂的“美国优先”投资战略，是特朗普削减贸易逆差的又一大利器。为推动跨国企业回流美国设厂，特朗普历史性的减税政策在初期也取得了一些效果——一些在海外设厂的美国企业重返本土设厂。但是，特朗普政府四面突击的贸易政策，也使得一些美国企业出于海外市场业绩的考虑，而加快了在海外投资设厂的步伐，例如：美国摩托车制造商哈雷，将工厂搬到泰国，以躲避欧盟和中国对产自美国的哈雷摩托车的重税;特斯拉为了规避中国对美国汽车的高关税，在上海设立了中国首家外商独资汽车工厂;苹果公司CEO库克近期访问上海，承诺将加大对中国的投资;近期，美国埃克森美孚公司董事长伍德伦承诺将在广东落户100亿美元的独资石化项目。
更让特朗普糟心的是，今年以来美国吸引外国直接投资(FDI)出现了历史罕见的下滑。据美国经济分析局统计，今年二季度，美国外商直接投资出现大规模净流出(-94.9亿美元)，今年上半年吸引外资总额仅为477.2亿美元，创下2014年以来同期最低水平。
在此背景下，美国一直以来占据的“全球第一外资吸引国”宝座换人坐了。根据联合国贸易和发展会议(UNCTAD)的最新统计，美国吸引FDI为465亿美元，远低于中国(702亿美元)和英国(655亿美元)吸引FDI的规模。
外国资本缘何不再青睐美国投资?
为何流入美国的外国资本在大幅减少呢?一方面是因为跨国企业为了规避中国、欧盟等经济体对美国商品征收的高关税，但更关键的原因是在“美国优先”战略的指导下，美国政府正在加速收紧国际资本对美国的投资并购活动。
10月10日，美国财政部发布了《外国投资风险审查现代化法案》，进一步加大对外国投资者在美投资交易的审查力度。该《法案》明确：只要外国企业投资并购涉及到27个行业相关的关键技术，都必须提交给美国外国投资委员会(简称CFIUS)接受国家安全评估，否则将面临最高可达交易金额同等的罚金，CFIUS也有权否决投资交易行为。该《法案》自11月10日起实施，试行15个月后将出台永久性条例。
而在此前，外国企业对美投资只有同时满足三项条件——交易规模超过投资标的10%以上股权、获得董事会席位和涉及国家安全领域，才需以自愿形式向CFIUS申报。如今，新规要求外资企业一旦涉及到27个试点行业之一的投资，以下三个标准只要触发任何一个，都必须做强制申报：一是外国投资者通过投资将获得重大非公开的技术信息(不含财务信息);二是外国投资者在董事会中有一席之地(或观察员席位)，或者具备委任董事的权力;三是外国投资者具备影响标的公司关键技术处理决定权的能力。这27个试点行业既包含传统与国家安全领域(如航空器、飞船等)，也包含了新兴技术领域(如AI、半导体制造、生物技术、纳米技术的研发等)。在此政策趋势的影响下，尽管特朗普政府采取了史无前例的减税政策，但许多跨国企业对美国的投资并购活动采取了知难而退、避而远之的策略。
综合来看，特朗普高关税贸易政策和“美国优先”的投资战略，并没有达到削减贸易赤字的预期效果。那么，接下来，特朗普四面突击的贸易政策会不会发生转向呢?进入到11月，随着美国国会中期选举结果揭晓、G20领导人峰会举行，这个问题的答案也许会浮出水面。
三、2018年3月份全国原油进出口统计数据
单位：千克，美元
|
产销国 |
进口数量 |
进口美元 |
出口数量 |
出口美元 |
|
也门共和国 |
139671930 |
69119063 |
0 |
0 |
|
伊拉克 |
54934951 |
25276930 |
0 |
0 |
|
伊朗 |
440303947 |
199663370 |
0 |
0 |
|
俄罗斯联邦 |
1125496577 |
529265485 |
0 |
0 |
|
刚果 |
399235103 |
171863588 |
0 |
0 |
|
利比亚 |
141476160 |
67854272 |
0 |
0 |
|
加拿大 |
76290531 |
31718391 |
0 |
0 |
|
加纳 |
132613900 |
67604302 |
0 |
0 |
|
加蓬 |
88806062 |
40929256 |
0 |
0 |
|
南苏丹共和国 |
86617693 |
38288189 |
0 |
0 |
|
卡塔尔 |
140308081 |
68680806 |
0 |
0 |
|
印度尼西亚 |
24929000 |
9956375 |
0 |
0 |
|
厄瓜多尔 |
98808670 |
44149393 |
0 |
0 |
|
台湾省 |
9 |
191 |
0 |
0 |
|
哈萨克斯坦 |
118464387 |
50847984 |
0 |
0 |
|
哥伦比亚 |
73119341 |
34614401 |
0 |
0 |
|
喀麦隆 |
127234200 |
61054525 |
0 |
0 |
|
埃及 |
82456238 |
41579207 |
0 |
0 |
|
墨西哥 |
72940642 |
28952365 |
0 |
0 |
|
委内瑞拉 |
137333838 |
52674864 |
0 |
0 |
|
安哥拉 |
317024045 |
142854940 |
0 |
0 |
|
巴西 |
232662507 |
114018194 |
0 |
0 |
|
日本 |
0 |
0 |
111802311 |
47612621 |
|
沙特阿拉伯 |
393253610 |
182238617 |
0 |
0 |
|
泰国 |
41459901 |
18538310 |
0 |
0 |
|
澳大利亚 |
78507300 |
28973271 |
0 |
0 |
|
科威特 |
131271500 |
65493282 |
0 |
0 |
|
美国 |
124388784 |
64927951 |
0 |
0 |
|
苏丹 |
86057871 |
42347044 |
0 |
0 |
|
英国 |
135125522 |
69997762 |
0 |
0 |
|
蒙古 |
3494580 |
1533530 |
0 |
0 |
|
赤道几内亚 |
270410190 |
132949102 |
0 |
0 |
|
越南 |
37323920 |
19945663 |
0 |
0 |
|
阿拉伯联合酋长国 |
132441043 |
71192358 |
0 |
0 |
|
阿曼 |
130202825 |
61214569 |
0 |
0 |
|
韩国 |
0 |
0 |
244574704 |
99332431 |
|
香港 |
0 |
0 |
145169178 |
65097431 |
|
马来西亚 |
146548051 |
63398782 |
0 |
0 |
四、后市预测
本周WTI原油价格在61.67-63.69美元/桶，布伦特原油价格在72.07-73.17美元/桶震荡。周内伊朗制裁正式启动但效果略显疲软，市场担忧供应过剩叠加原油库存报告持续上涨，国际油价承压全面下跌。周内前期，美国原油库存继续大增的利空影响开始发酵，上个月的全球原油产量大幅增长的消息也令油价承压，此外，美国正式启动了对伊朗制裁，但同时向七个国家一个地区提供了豁免权，允许其继续从伊朗购买原油，市场认为此举是立场软化的现象，因此油价并未受到有效提振，国际油价承压下跌;周内后期，尽管美国对伊朗实施制裁，但是美国对一些国家的制裁豁免在很大程度上抵消了这一影响，这令此轮制裁力度略显疲软，加重了市场供应过剩的担忧，加之美国原油库存和产量同步攀升令油价承压，产油国暗示未来减产未能有效支撑油价，国际原油持续走跌。此外，美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(11月2日)公布数据显示，截至11月2日当周，美国石油活跃钻井数减少1座至874座，四周来首次录得下降，不过依然维持在2015年3月以来高位附近，去年同期为729座。美国石油钻井总数在10月共增加了12个，为今年5月以来最大的月度涨幅。更多数据显示，截至11月2日当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少1座至1067座。整体看来，周内国际原油市场中利空消息占据市场主导地位，国际油价整体呈现宽幅下跌走势。其中WTI期货本周均价62.76美元/桶，较上周下跌5.89%，较上月下跌11.30%;本周布伦特期货均价72.62美元/桶，较上周下跌5.26%，较上月下跌9.94%。后市预测：目前国际市场中伊朗制裁已经开启，但因开放对七个国家一个地区进行180天的豁免权，此次制裁未能有效提振油价，另外，美国中期选举已经结束，以特朗普痛失众议院而落幕，此外，美国原油库存及产量同步攀升，市场对供应过剩的担忧加重，加之EIA公布报告称2018-2019年原油供应预期增加，而需求增速却向空，当前市场供大于求的矛盾不容忽视，不过产油国也开始商议后期的减产，远期的供应收紧或存可能。综合来看，近期国际原油市场上空多重利空施压，供需面及消息面未能对油价形成支撑，原油上行受阻，国际油价或持续小幅下跌。后市预测：预计近期WTI原油期货价格在60-65美元/桶之间浮动，布伦特原油期货均价在71-75美元/桶之间浮动。
(关键字：原油 价格)
