|
日期 |
纽交所 |
伦交所 |
影响因素 |
|
2021/7/29 |
73.62 |
76.05 |
原油收盘上涨，美国原油库存降至18个月低点，供需趋紧的预期仍在提振油价上行。 |
|
2021/7/30 |
73.95 |
76.33 |
原油收盘小幅上涨，新冠疫情蔓延并影响原油需求的担忧在近期逐渐缓解，需求增长速度仍快于供应。 |
|
2021/8/2 |
71.26 |
72.89 |
原油收盘大幅下跌，德尔塔病毒蔓延导致经济增长及能源需求复苏前景不明。此外，OPEC8月将增产也令油价承压。 |
|
2021/8/3 |
70.56 |
72.41 |
原油收盘下跌，疫情导致主要石油消费国经济复苏面临风险，市场担忧下半年燃料需求的增长空间。 |
|
2021/8/4 |
68.15 |
70.38 |
EIA原油库存意外大增，病毒蔓延令全球能源需求面临压力，油价承压大幅下跌。 |
2.2021年国际原油价格走势图
1.美国原油库存情况
本周美国能源信息署(EIA)周三公布数据显示,上周美国原油库存及成品油库存均录得大幅下降，库欣地区原油库存连降第七周。具体数据显示，截止至7月23日当周，除却战略储备的商业原油库存减少408.9万桶至4.356亿桶，减少0.9%，为2020年1月31日当周以来最低。汽油库存减少225.3万桶，预期减少91.6万桶，前值减少12.1万桶。精炼油库存减少308.8万桶，预期减少43.5万桶，前值减少134.9万桶，降幅为4月23日当周以来最大。库欣库存减少126.8万桶，前值减少134.7万桶，连续第7周录得下降。API数据显示，截至7月23日当周，美国汽油库存大降622.6万桶，前值增加331万桶;精炼油减少188.2万桶，前值减少123万桶;原油库存减少472.8万桶，前值增加80.6万桶;库欣原油库存减少12.6万桶，前值减少357万桶。
2.美国经济形势
美国7月ADP就业人数新增33万，预期68.3万，前值69.2万。
ADP报告显示：7月制造业就业人数新增0.8万人，6月增加1.9万人;7月贸易/运输/公用事业就业人数新增3.6万人，6月增加6.2万人;7月金融服务业就业人数新增0.9万人，6月增加1万人;7月专业/商业服务就业人数新增5.4万人，6月增加5.3万人。
ADP就业数据公司首席经济学家表示：休闲和酒店业连续第五个月成为增长最快的行业，尽管涨幅有所放缓。经济复苏的放缓也影响了各种规模的公司。招聘瓶颈继续阻碍更强劲的增长，特别是考虑到与变异病毒有关的担忧。这些障碍应该会在未来几个月消失，其结果是就业人数的月度涨幅会更大。
近来，许多市场人士愈发担心美国经济可能出现滞胀的风险，债券收益率的连绵跌势可能就反映了这层忧虑情绪。杰富瑞(Jefferies)首席金融经济学家Aneta Markowska上周曾表示：“市场正在以滞胀为主题进行交易。有一种观点认为，价格上涨将破坏需求，造成政策错误，最终使增长放缓。”
麦格理资产管理(Macquarie Asset Management)美国固收部门联席主管Daniela Mardarovici本月早些时候也指出，滞胀不是她的基本情景假设，但“非常值得关注”，因为假如发生这种情况，将是一种痛苦的局面。
中金公司近日发布研报称，近期公布的美国二季度GDP增速低于市场预期，强劲增长的美国经济似乎开始出现“见顶”的迹象，而另一方面，美国通胀压力却在持续攀升，美国经济似乎存在“滞胀”的可能。
美国二季度GDP可能已经出现见顶的迹象。二季度美国GDP环比折年率为6.5%，较一季度的6.4%小幅增长0.1%，但低于市场预期。从分项上来看，个人消费支出增长11.8%，较Q1加快0.4个点;国内私人投资总额下跌3.5%，跌幅较Q1继续扩大;出口增长6%，较Q1明显提升;政府部门支出由Q1的4.2%转负，下跌1.5%。因此，美国二季度GDP低于市场预期，主要是私人投资和政府支出的拖累，主要是美国财政补贴计划正在逐渐退出，而基建计划目前尚未落地，而私人投资对于经济的变化较为敏感。
随着美国财政刺激措施逐渐退潮，流动性拐点出现，美国需求端的刺激已经开始消退，而近期DELTA病毒的传播更是压制了美国国内服务性消费和出行需求的复苏。目前美国服务业复苏的强度明显低于制造业，6月美国非制造业PMI出现了明显的回落，由5月的64回落至60.1，也体现了疫情反弹对于服务业景气度恢复的干扰。
整体来看，随着变异病毒的扩散以及美国国内财政和货币刺激逐渐退潮，美国二季度经济增速已经出现见顶的迹象，而目前美国经济的各个维度，包括地产、消费、制造业投资等也开始出现见顶回落的迹象。但与此同时，美国通胀压力持续攀升，需求放缓但价格上涨的情况下，美国经济“滞胀”的特征开始日益突出。如果美国经济动能开始回落，那么后续即使美联储taper，长端利率都上不去太多，滞胀格局可能导致美债利率曲线变平，美国中短端利率有上升空间，但长端利率不太上的去。年内来看，10年美债利率要回到3月份的1.7%，比较困难，可能在1.2%-1.5%区间徘徊。
美国通胀数据持续“爆表”，6月份消费者价格指数(CPI)同比升幅达5.4%，续创2008年以来的新高。但是市场关于美国此次通胀水平的上升到底是暂时的，还是长期的、结构性的，观点不一。
在7月24日举办的全球财富管理论坛2021北京峰会上，财政部原部长楼继伟与美国财政部原部长劳伦斯萨默斯展开了讨论。楼继伟表示，经济复苏可能会引发通胀。他认为，疫情期间各国采取极度宽松的财政货币政策是必要的，但是经济一旦复苏，正常的需求恢复就会引发通胀压力，例如大宗商品价格是有先导性的，会先上涨，目前已经处于这样的局面。
楼继伟认为，确实有这种可能，只是强度和表现方式会有所不同。上世纪70年代的滞胀，问题主要出在供给侧，当时的尼克松总统推行高税收、高支出的政策，政府对市场过度管制，同时欧佩克国家推动了石油价格大幅度上涨。在这种情况下，宽松的货币政策解决不了供给侧的结构性问题，只能造成物价上涨形成滞胀。
楼继伟进一步分析称，经济一旦复苏有些宽松政策就可以逐步退出，中国的财政政策力度已经开始收缩——财政货币政策不急转弯，同时坚持继续去杠杆。而美国当前讨论的问题是何时开始缓慢退出，过度的流动性会造成通胀，也可能出现滞胀，但是不太可能是如同上个世纪70年代那样强度的滞胀。
萨默斯则表示，他确实担心通胀问题会在中期困扰美国。关于通胀问题，首先需要区分美国的情况和世界其他国家的情况，这两者是不同的。而在过去16个月中，财政刺激在美国的强度非常大，达到了美国GDP总量的30%。同时储蓄率也非常高，储蓄率上升导致美国居民的银行账户充足，而这点是在第二次世界大战之后没有见过的。
在他看来，美国的政策在提高需求上，比供给增长的速度要更快，这种情况会推升价格上升，从而导致通胀上行，价格的上升又会造成市场对通胀的预期进一步提高，形成一种循环，除非央行对可能面临的一些经济衰退的冒险进行控制，但是现在美联储应该没有做出这样的准备。美联储正在等待通胀变成一个实际的问题，才会调整姿态。
萨默斯认为，如果结束量化宽松政策过晚，会有通胀的风险，然而结束过早，有可能形成其他方面的风险，包括利率上升。因此，退出量化宽松的时间点非常重要。他预计，通胀仍会继续上升。
关于美国政府债务上升，劳伦斯表示，他完全不担心美国政府的偿债能力，美国的政府拥有全世界最有价值的经济资产。他还表示，美国政府财政创收的能力也没有问题，美国的经济基本面也非常强劲，现在美国的问题不是偿债能力的问题，而是谨慎制定政策的问题。
3.世界经济形势
全球各主要经济体二季度GDP数据正陆续公布。在整体复苏背景下，部分国家经济增长出现了不及预期的情况。而新冠变异病毒德尔塔毒株的快速传播，又带来更多变数。全球经济复苏进程会否因此“脱轨”?
从已经公布的数据看，全球前两大经济体美国和中国均延续复苏势头。中国7月15日公布的经济半年报显示，二季度，中国GDP为282857亿元人民币，按不变价格计算，同比增长7.9%;两年平均增长5.5%，比一季度平均增速加快0.5个百分点。
美国商务部7月29日公布的首次预估数据则显示，今年二季度美国实际GDP按年率计算增长6.5%，低于市场普遍预期的8.5%。尽管在新冠疫苗更广泛接种、美国各州扩大重启经济活动范围等多重因素刺激下，美国经济继续复苏，但上述增长数字仅略高于一季度的6.3%，与市场预期相差较大。
将目光转向欧洲。欧盟统计局公布的初步统计数据显示，经季节调整后，欧元区今年第二季度GDP环比增长2%，同比增长13.7%;欧盟GDP环比增长1.9%，同比增长13.2%。不过，欧盟传统经济强国德国表现不佳。二季度，德国GDP环比增长1.5%，低于经济学家们此前预计的2%。
此外，俄罗斯经济发展部数据显示，二季度俄罗斯GDP同比增长10.1%，与2019年第二季度相比增长1.5%。该部门预计今年俄经济将增长3.8%，创下2012年以来新高。
亚洲方面，中国经济率先复苏亦给邻国带来利好。日本尚未公布二季度GDP数据，但已出炉的外贸数据显示，其今年上半年出口同比大增23.2%，超过新冠疫情暴发前2019年上半年的水平。由于中国经济稳定恢复，今年上半年日本对中国出口同比增长27%至8.60万亿日元，中国继续保持日本最大出口市场地位。
另据韩国央行公布的初步核算数据，今年第二季度韩国GDP环比增长0.7%。但能否实现全年增长4%的目标还将取决于第四波疫情下第三季度的经济增速。
虽然部分国家表现不及预期，但上半年全球经济复苏大趋势依旧。先锋领航投资策略及研究部亚太区首席经济学家王黔指出，为有效抗击疫情，世界各国普遍采取了空前果断且坚决的措施，为经济强劲复苏奠定了牢固基础。当前，疫苗开发、测试和上市速度远超预期，各国政府和央行亦当机立断推出财政和货币支持政策。
但王黔也直言，不同国家和地区疫苗接种率存在较大差异，各国政府在缓和疫情对经济冲击方面的成效也不一。在这两大因素共同作用下，今年下半年及后续全球各地经济复苏趋势将继续处于不均衡状态。从全年预测来看，GDP增长要回到疫情前水平仍任重道远。
更需要警惕的是，新冠变异病毒德尔塔毒株在世界范围内蔓延，令全球经济复苏的不确定性再度上升。
植信投资研究院发布的报告举例说，在病毒变异和大规模反弹影响下，7月全球制造业呈现出较为明显的放缓态势。当月，欧元区制造业增幅为今年2月以来最低，美国为今年1月以来最低;虽然亚洲地区的日本和韩国制造业活动有所增长，但中国扩张程度继续放缓，东盟跌至13个月以来低位。报告提醒，各国对于疫情防控仍不能放松警惕。
渣打银行大中华及北亚首席经济师丁爽分析称，变异病毒株传染性非常强，现有疫苗对其有效性亦仍待验证，这可能拖累部分国家经济重启脚步，从而影响全球复苏进程。但从积极角度看，在应对病毒过程中各方都已积累了不少经验，应对措施亦更加成熟，疫苗研发也在不断推进，每一轮疫情反复对经济的影响正边际减少。
“这些因素加总起来，它(变异病毒株)是一个很大的风险，但目前来说还不会使全球复苏‘脱轨’。”丁爽如是说。
|
进口 |
出口 |
|
当月进口量: 40134850.5 (吨) |
当月出口量: 164768.0 (吨) |
|
累计进口量: 260686790.0 (吨) |
累计出口量: 594639.2 (吨) |
|
当月进口均价:495.2（美元/吨) |
当月出口均价:471.6（美元/吨） |
|
进口量环比：-2.03% |
出口量环比：/% |
|
进口量同比：-24.53% |
出口量同比：141.6% |
|
累计进口量比去年同期：-3.01% |
累计出口量比去年同期：119.51% |
据海关统计，2021年6月我国原油进口量为40134850.5吨，累计进口量为260686790.0吨， 当月进口金额为1987606.9万美元，累计进口金额为11432911.7万美元，当月进口均价为495.2美元/吨，累计进口均价438.6美元/吨，与上年同期数量相比下降3.01%。
2021年6月我国原油出口量为164768.0吨，累计出口量为594639.2吨， 当月出口金额为7769.9万美元，累计出口金额为22470.5万美元，当月出口均价为471.6美元/吨，累计出口均价377.9美元/吨，与上年同期数量相比增长119.51%。
本周美国WTI原油价格在68.15-73.95美元/桶。布伦特原油价格在70.38-76.33美元/桶震荡。周内国际油价下行。防疫形势恶化抑制需求前景，EIA原油库存意外增加挫伤多头信心，外盘时间8月4日欧美原油期货价格再度大跌。9月WTI：68.15跌2.41;10月布伦特：70.38跌2.03。周三(8月4日)纽约时段盘中，北京时间22:30，美国EIA公布的数据显示，截至7月30日当周美国除却战略储备的商业原油库存意外大幅度增加，精炼油库存意外超预期，汽油库存降幅超预期。EIA数据公布后美国原油价格短线回落。近期全球肆虐的变异病毒打压了经济增长预期，不利于原油市场需求增长，从而给油价短线下行压力。今年上半年油价强劲上涨，原因是疫苗的推出让主要经济体得以重新开放，提振了石油需求，并吸收了疫情初期积累起来的过剩产能。7月份的油价上涨已放缓，德尔塔变种病毒开始带来更大的挑战，抑制了油价的上行空间。英国石油公司首席执行官Bernard Looney表示，可能会看到全球原油需求下降，但目前的下降将是轻微的。
预测下周WTI油价将触及67-74美元/桶，布油在之后几个月触及69-77美元/桶。
(关键字：原油)