原油：本周国际油价涨跌不一11.11

一、国际原油市场回顾 

 

1.国际原油收盘价涨跌情况（单位：美元/桶）

日期	纽交所	伦交所	影响因素
2021/11/4	78.81	80.54	尽管OPEC+决定维持原产量计划不变，然而担心美国页岩油生产者会增加原油产量，国际油价早盘短暂上涨后继续大幅度收低。
2021/11/5	81.27	82.74	尽管全球石油需求已经接近大流行前的水平，但OPEC+拒绝了美国提出的加速增产的呼吁，市场人士担心供应紧缺，国际原油从10月份以来低点反弹。
2021/11/8	81.93	83.43	美国国会通过1万亿美元基础设施投资法案，沙特上调12月份原油官方销售价，国际油价继续上涨。
2021/11/9	84.15	84.78	美国能源信息署认为全球石油需求连续五个季度超过产量，有关美国可能释放战略石油储备的言论突显出供应短缺， 国际油价连续三天上涨至两周以来最高。
2021/11/10	81.34	82.64	美国消费支出指数创30年来最高，美元汇率跳涨至一年多以来最高点，加之美国原油库存连续三周增长， 国际油价大跌。

 

 

2.2021年国际原油价格走势图

 

二、近期影响国际原油市场的主要因素

 

1.美国原油库存情况

本周美国EIA公布的数据显示，截至10月29日当周美国除却战略储备的商业原油库存增幅超预期，精炼油库存增幅超预期，汽油库存降幅超预期。具体数据显示，美国截至10月29日当周EIA原油库存变动实际公布增加329万桶，预期增加225万桶，前值增加426.8万桶。此外，美国截至10月29日当周EIA汽油库存实际公布减少148.80万桶，预期减少125万桶，前值减少199.3万桶;美国截至10月29日当周EIA精炼油库存实际公布增加216万桶，预期减少125万桶，前值减少43.2万桶。EIA报告显示，除却战略储备的商业原油库存增加329万桶至4.341亿桶，增加0.8%。除却战略储备的商业原油上周进口617.2万桶/日，较前一周减少8.2万桶/日。EIA报告显示，美国至10月29日当周除却战略储备的商业原油库存为2021年8月13日当周以来最高。美国至10月29日当周EIA精炼油库存增幅录得2021年7月9日当周以来最大。美国汽油库存降至2017年11月以来最低。美国石油协会(API)周四公布的数据显示，截止10月29日当周，美国商业原油库存增加359.4万桶，精炼油库存增加57.3万桶，汽油库存减少55.2万桶，库欣原油库存减少88.2万桶。

 

2.美国经济形势

美东时间周三(10日)，美国前财政部长拉里萨默斯(Larry Summers)表示，全球投资者似乎预计未来几年全球经济增速将放缓、实际利率将处于低位，这些情况将限制各国央行稳定各自经济的能力。

据报道，萨默斯周三在伦敦经济学院(London School of Economics)的一次演讲中表示，“市场似乎在为长期停滞或日本化的回归而定价。”

“日本化”一词指的是经济停滞和通胀紧缩的混合，它阻碍了日本经济从上世纪90年代初房地产崩盘中复苏。

萨默斯言论的观点是：储蓄过剩和投资不足是工业化国家的关键问题之一。这将限制全球货币政策制定者在未来几年提高利率的能力，并让政府承担起稳定经济的大部分责任。

萨默斯是哈佛大学名誉教授，也是美国顶尖的经济学家之一，他周三还警告，低借贷成本将助长新金融危机的风险。

“极低的利率为杠杆化、僵尸企业和金融泡沫的延续奠定基础”，他表示，“我们看到了大量投机风险的证据，极低或负实际利率是有问题的。”

就在萨默斯发表上述言论当天，美国劳工部报告称，10月份美国消费者价格指数(CPI)同比上升6.2%(前值5.4%)，为1990年12月以来最高水平，也是CPI增速连续第五个月超过5%。

美国劳工部表示，10月价格上涨遍布各个行业，新旧汽车、能源、家具、房租和医疗保健的成本都出现上升。机票和酒类的价格有所下跌。

信安环球投资机构(Principal Global Investors)首席策略师Seema Shah指出，通胀明显已经恶化，而住房成本的大幅上涨让人更有理由担忧通胀压力正在进一步扩大。

虽然通胀近期不断攀升，但美联储主席鲍威尔和美国财政部长耶伦等决策者都坚持认为，当前的价格压力是暂时的，与新冠疫情特定的问题有关。

凯投宏观高级经济学家亨特(Andrew Hunter)指出，越来越多的证据表明通胀压力正在扩大，这表明通胀持续的时间将比美联储官员预期的长得多。

“劳动力市场紧缩，房地产市场活动和资产价格的上涨，都比我几个月前担心的更令人担忧，”萨默斯7月在推特上写道，“这增加我对(通胀)过热的担忧程度，(未来)存在巨大不确定性，但当前关注焦点应该是过热。”

 

3.世界经济形势

新冠疫情影响叠加贸易保护主义进一步抬头，导致全球供应链正遭遇严峻挑战。供应链危机本质上是近年来全球贸易和产业领域问题在疫情特殊情境下的集中爆发。多国专家认为，确保产业链供应链稳定是经济畅通运行的重要基础，需要国际社会通力合作。中国在稳链保供方面的做法和倡议对世界经济稳步复苏具有重要意义。

全球化链条“牵一发而动全身”

产业链供应链的形成是国际贸易投资长期发展的结果。链条各个节点分工越明确、越细化，单个节点的生产与供给就越专业、越集中。一个“断点”出现可能导致整个链条低效甚至瘫痪。在全球化背景下，国际分工和贸易合作不仅影响全球经济，也与社会生活正常运行息息相关。

宏观来看，供应链问题正在影响全球经济复苏。国际货币基金组织(IMF)10月将今年世界经济增速预期下调至5.9%。IMF总裁格奥尔基耶娃表示，新冠病毒变异带来的变化对供应链乃至经济造成影响，阻碍了复苏进程。

中观层面，制造业遭遇供应链瓶颈。东南亚许多工厂停工，对日韩等国产业造成压力。这些深度嵌入全球产业链的电子、半导体产业在陷入困境的同时，也影响到其他地区相关产业。国际信用评级机构惠誉公司表示，半导体芯片供应短缺导致美国和德国汽车产量大幅下降。

微观视角，供应链问题还导致一些国家出现零售货品供应短缺、价格飞涨，民众日常生活受到显著影响。在美国，一些港口集装箱堆积、货船滞留，一些地方超市货架空空，日常生活用品和圣诞树等节日用品短缺，瓶装水和卫生纸等必需品被限购。

多重因素导致“断链”风险

表象上，疫情造成部分地区工厂无法开工、全球产能不足、运输能力受挫以及供应链下游库存位于低位，导致供应短缺。实质上，“断链”风险是贸易保护主义升温致使国际经贸合作受阻、对产业链造成干扰的后果，此外还受主要工业化国家劳动力短缺制约，疫情让问题更加凸显。

中国国际贸易学会会长金旭表示，供应链存在于生产和消费两个方面，对生产端的原材料等供应短缺影响工业产出，对消费端的产品供应短缺影响社会生活。作为生产和消费大国，美国此次“断链”问题尤为显著，并且影响外溢。

中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、商学院教授邓子梁认为，自2008年全球金融危机以来，以美国为代表的发达国家重新审视“去工业化”政策，致力于制造业回流，采用保护主义贸易手段为提振制造业出口创造有利环境，但疫情对其形成冲击，并进而影响全球产业协作。

美国《福布斯》杂志指出，本轮供应链问题始于特朗普发起的贸易战。去年底，美国供应链裂痕已经出现。最新一季美国公司财报中的一个焦点就是“供应链紧张”。

中国是稳链保供的“中流砥柱”

中国克服疫情影响，推动外贸发展，是去年全球唯一实现货物贸易正增长的主要经济体，为保障全球产业链供应链稳定、推动世界经济复苏作出了重要贡献。

今年前三季度，中国出口与2019年同期相比增长超过20%，疫情使全球对中国供应的依赖不降反增。英国国家经济社会研究院首席经济学家毛旭新表示：“出口增长亮眼是缘于产业链供应链自主可控能力提升，中国产业链供应链表现出强大韧性。”

为进一步促进产业链供应链稳定畅通，近来中国政府多个部门提出多项措施，其中包括开展关键产业链补链强链专项行动，培育产业链“链主”企业，提升产业链供应链现代化水平。

同时，中方提出的国际倡议也获得积极反响。在日前闭幕的二十国集团罗马峰会上，中方倡议举办产业链供应链韧性与稳定国际论坛，邀请各方共同参与。韩国京畿大学教授刘子阳认为，这一倡议非常及时且具有重要意义。中国兼顾自身与全球发展，坚定支持多边主义与自由贸易，让更多经济体融入全球产业链，将对解决当前问题起到积极作用。

美国知名经济学家、联合国可持续发展解决方案网络主任杰弗里·萨克斯表示，开放的国际贸易体系对全球有利，中国是国际航运和很多大宗商品供应的中心，可在稳定全球供应链方面发挥建设性作用。

沙特阿拉伯中国问题专家阿卜杜勒·阿齐兹·沙巴尼说，中国拥有完整产业链，在维护全球产业链供应链稳定方面具有不可替代作用。中国正着力推进数字经济等高技术产业，将促进中国经济更具活力和可持续发展能力，也会给世界经济带来更多发展新动力。

 

 

三、2021年9月份全国原油进出口统计数据

 

 

 

贸易方式	万吨	万美元	进口均价（美元/吨）
一般贸易	3242.82	1695778.5	522.93
来料加工贸易	198.75	105107.59	528.85
保税监管场所进出境货物	663.56	349004.57	525.96
合计	4105.13	2149890.66	523.71
贸易方式	万吨	万美元	出口均价（美元/吨）
保税监管场所进出境货物	7.85	4190.4	533.9

 

2021年9月份我国原油进口量在4105.1万吨，环比下降7.82%，进口均价535.4美元/吨，环比下降2.19%。其中沙特阿拉伯进口量最大为795.86万吨，进口均价538.17 美元/吨。

2021年9月份我国原油出口量在7.85万吨，进口均价533.9美元/吨。

 

 

四、后市预测

本周美国WTI原油价格在78.81-84.15美元/桶。布伦特原油价格在80.54-84.78美元/桶震荡。周内国际油价涨跌不一。受累于通胀担忧、美元急升打击，11月10日原油期货收盘急挫。12月WTI：81.34跌2.81;1月布伦特：82.64跌2.14。美国劳工部表示，10月消费者物价指数(CPI)同比涨幅达6.2%，为自1990年11月以来最大。 这可能会推动白宫和美国联邦储备理事会(美联储/FED)采取行动阻止这一趋势。这给美元带去提振。布兰特原油期货结算价下跌2.14美元，或2.5%，报每桶82.64美元，盘中一度高见85.50美元。美国原油期货结算价下跌2.81美元，报每桶81.34美元，跌幅3.3%，稍早高见84.97美元，略低于过去几周触及的七年高位。”毫无疑问，在今日公布通胀数据后，政府面临更大压力，”Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示，“人们愈发担心美联储可能不得不在加息问题上采取更积极行动，这推动美元大涨。”美国总统拜登稍早表示，他已要求白宫国家经济委员会(NEC)努力降低能源价格，并要求联邦贸易委员会(FTC)打击能源行业的市场操纵行为，以更大力度地扭转通胀。瑞穗能源期货主管Bob Yawger表示：“此番发言导致市场大跌。”美国能源信息署(EIA)称，截至11月5日当周，原油库存增加100万桶，分析师预期为增加210万桶。

预测下周WTI油价将触及77-85美元/桶，布油在之后几个月触及79-85美元/桶。

 

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