一、国际原油市场回顾
1.国际原油收盘价涨跌情况（单位：美元/桶）
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日期 |
纽交所 |
伦交所 |
影响因素 |
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2022/3/24 |
112.34 |
119.03 |
美国及其盟友讨论进一步协调释放石油储备的可能性，以帮助缓解对俄罗斯制裁后的能源市场紧张形势，交易商获利回吐，欧美 原油期货收盘下跌逾2%。 |
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2022/3/25 |
113.90 |
120.65 |
欧盟对禁运俄罗斯油气没有达成一致意见，意味着俄罗斯石油和天然气仍然出口到欧洲，加之俄罗斯黑海沿岸CPC终端的石油装载工作部分恢复， 国际油价盘中下跌。 |
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2022/3/28 |
105.96 |
112.48 |
疫情防控增强，俄乌新一轮谈判在即，伊核协议也有望达成协议， 国际油价大跌7%。 |
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2022/3/29 |
104.24 |
110.23 |
俄罗斯和乌克兰谈判发出了积极的信号， 国际油价继续下跌，但谈判尚未有实质性协议，欧美 原油期货脱离盘中低点。 |
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2022/3/30 |
107.82 |
113.45 |
美国商业原油库存继续减少，对俄乌谈判进展产生疑问，再次引发对原油供应担忧， 国际油价大涨3%。 |
2.2022年国际原油价格走势图
二、近期影响国际原油市场的主要因素
1.美国原油库存情况
本周，美国EIA公布的数据显示，截至3月25日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期，精炼油库存增幅超预期，汽油库存增幅超预期。具体数据显示，美国截至3月25日当周EIA原油库存变动实际公布减少344.90万桶，预期减少200万桶，前值减少250.8万桶。此外，美国截至3月25日当周EIA汽油库存实际公布增加78.50万桶，预期减少160万桶，前值减少294.8万桶;美国截至3月25日当周EIA精炼油库存实际公布增加139.40万桶，预期减少150万桶，前值减少207.1万桶。EIA报告显示，美国至3月25日当周EIA汽油库存增幅录得2022年1月28日当周以来最大，结束此前连续7周的下降趋势。美国至3月25日当周国内原油产量为2022年1月14日当周以来最高。上周美国原油库存降至2018年9月以来的最低水平。汽油需求连续第三周下降。 美国至3月25日当周EIA精炼油库存增幅录得2022年1月7日当周以来最大。美国石油协会API数据显示：美国至3月25日当周API原油库存下降300万桶，前值下降428.0万桶。美国3月25日当周API库欣原油库存下降106.1万桶，前值增加64.6万桶。美国3月25日当周API汽油库存下降135.7万桶，前值下降62.6万桶。美国3月25日当周API馏分油库存下降21.5万桶，前值下降82.6万桶。
2.美国经济形势
今年以来，在通胀继续走高和美联储加息预期持续升温的推动下，美国国债收益率整体走高。29日，美国2年期国债收益率一度超过10年期收益率，且美国多个长短期国债收益率近日都出现倒挂，凸显市场对美国经济可能出现硬着陆甚至经济衰退的担忧。
关键收益率曲线三年来首度倒挂
据报道，当地时间3月29日，美国2年期国债收益率一度超过10年期收益率，这是美国关键收益率曲线近三年来首次倒挂。
一般来说，为补偿投资者在较长时间持有债券所面临的风险，国债期限越长收益率越高。长期国债收益率低于短期国债收益率的反常现象被称为收益率曲线倒挂，通常被视为经济可能步入衰退的预警信号，历史上曾多次在美国经济发生衰退前出现。从去年10月开始，美债陆续有多条收益率曲线出现倒挂，2年期和10年期美债收益率曲线是最新一例。3月28日，5年期和30年期美债收益率曲线也发生倒挂，为2006年以来首次。
作为全球风险资产的定价锚，十年期美债收益率的快速走高无疑具备信号意义。尤其是在当前背景下，部分美国长短期国债收益率出现倒挂引起市场关注。麦德利环球咨询公司全球宏观策略师本·埃蒙表示，“从历史上看，每次经济衰退都伴随着收益率曲线倒挂，很有可能这将是未来经济衰退的一个预测指标。然而，具体衰退到来时间还不清楚，可能需要两年。”
雷蒙德-詹姆斯金融公司固定收益研究董事总经理埃利斯·菲弗表示，“尽管我认为美联储激进紧缩周期的最终结果是经济衰退，但我不认为它会很快发生。从历史上看，所有的经济衰退之前都有2年期和10年期美债收益率曲线倒挂，但并非所有的倒挂都会导致经济衰退。”
美国费城联储主席哈克表示，不认为美国经济会发生衰退。“在预测未来时，不要过于依赖单一数据。如果查看这些数据，就会发现这显然与经济衰退有关。但因果关系还不是很清楚，所以需要确保观察大量不同的数据。”
报道称，与2019年发生倒挂时类似，市场越来越担心美联储收紧货币政策会遏制消费者支出和商业活动。数据显示，在过去8次经济衰退之前，美国2年期国债和10年期国债收益率均出现倒挂。通常情况下，2年期和10年期国债收益率出现倒挂后，标普500指数会触顶，此后6到7个月后美国经济会陷入衰退。
经济数据喜忧参半
据报道，世界大型企业联合会29日发布的数据显示，3月份美国消费者信心指数意外微升，显示就业增长一定程度上抵消了美国消费者对通胀高企的担忧。
数据显示，美国消费者信心指数从2月份的105.7点升至107.2点，超出市场普遍预期。当月，认为就业机会“充足”的消费者比例上升至57.2%，为历史最高水平。但消费者对通胀的担忧有所加剧，认为明年美国物价水平将增长7.9%。同时，消费者对自身短期财务前景喜忧参半，预计未来6个月收入将增加和将下降的比例均有所增加。
世界大型企业联合会负责经济指标的高级主管琳·弗朗科认为，对消费和经济的不利因素短期内预计将持续存在，并可能在未来几个月进一步打击消费者信心和抑制支出。
与此同时，美国劳工统计局29日发布的报告显示，美国2月份共有435万人离职，比1月增加9.4万人。美国媒体指出，自2021年下半年开始的辞职潮仍在继续。报告显示，美国2月份职位空缺约为1127万个，比1月略有下降。与此同时，美国2月的失业人口数约为627万。
此外，有迹象显示，美国房地产泡沫正在“酝酿”。据彭博社报道，根据美国达拉斯联储的博客文章，美国房价出现“脱离基本面”的迹象。
经济软着陆或很难实现
从历史经验来看，在通胀高企和失业率较低的背景下，美国可能很难实现经济软着陆。越来越多的经济学家和投资者担心，美联储为对抗通胀进行加息进而导致美国经济衰退的风险正在上升。
为应对美国40年来最严重的通胀局面，美联储本月16日宣布上调联邦基金利率目标区间25个基点到0.25%至0.5%之间。这是美联储自2018年12月以来首次加息，也标志着美联储自2020年3月以来为应对新冠疫情实行的零利率政策正式终结，开始步入新一轮加息周期。
美国亚特兰大联储主席博斯蒂克29日重申，他赞成今年加息六次，但可以根据经济的发展状况而加快或减缓步伐。“今年加息六次，明年初加息两次，将达到我对中性利率的预期。”
美国银行全球研究部表示，近期2年期和10年期国债收益率走势反映了美国经济出现衰退的风险，市场似乎不赞同美联储在3月份议息会议上所持美国经济可以实现软着陆的观点。近期美联储变得更为“鹰派”，或加剧中期经济前景面临的风险。
前波士顿联储行长罗森格伦指出，过度收紧货币政策导致下一轮经济衰退的风险正在上升。美联储为遏制通胀提高利率的速度越快，其行动导致经济衰退的可能性越大。
美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼表示，如果美联储大幅加息刺破美国股市、楼市和信贷市场泡沫，可能会引发深度经济衰退。美国前财政部长萨默斯也指出，从历史数据来看，未来一两年美国经济出现衰退的可能性非常高。
3.世界经济形势
俄乌冲突爆发一个多月来，美国和西方国家频繁对俄挥动制裁“大棒”，由此引发的石油、天然气等能源供应短缺及通胀，不但对本国经济活动及基本民生造成伤害，还拖累世界经济复苏。近来，各大机构纷纷下调2022年全球经济增长预期。从美洲到欧洲，从亚洲到非洲，今年的经济增长都面临重重困难。不过，受到冲击最严重的无疑是最脆弱的经济体和人群。
下调预期
联合国贸发会议最近发布贸易和发展报告，将2022年全球经济增长预测从3.6%下调至2.6%。之前，经济合作与发展组织(OECD)发布了一项最新评估，称在未来一年里，全球国内生产总值将下降1.08%。
国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃也在公开场合表示，IMF将在4月发布最新预测时下调全球经济增长预期。该机构1月份对2022年全球经济增速的预估为4.4%。IMF计划在4月18日至24日与世界银行在华盛顿举行的春季会议上发布新的《世界经济展望》，届时将更新其预测。
OECD在最新评估中将2022年美国GDP下降0.88%。美联储在3月议息会议大幅下调了2022年经济增速预期，由2021年12月的4%调降至2.8%。摩根大通认为，美国经济已接近周期峰值，最快8月开始“衰退”。另外，对美国经济衰退预测效果较好的美债收益率曲线也已经十分接近倒挂，预示美国经济衰退概率有所上升。而一旦美国经济出现衰退，全球经济可能也将很快步其后尘。
欧洲面临的挑战更加严峻。OECD预测，2022年19个欧元区国家的GDP将下降1.4%。德国央行日前发布报告称，德国今年一季度经济“有些停滞”，二季度复苏也或将“弱得多”。法国经济部长布鲁诺·勒梅尔称，政府此前预计今年经济能增长4%，现在“不得不下调这一预测”。英国也大幅下调了经济增速预期。英国财政大臣苏纳克近日表示，预计今年英国经济增速将为3.8%，远低于此前估计的6%。
“逆火”烧身
“目前，各大机构基本都把今年的全球经济增长预期下调了1个百分点左右。”中国现代国际关系研究院研究员陈凤英在接受本报采访时说，“今年，世界经济复苏本来就如履薄冰。俄乌冲突发生后，包括粮食在内的大宗商品价格进一步上涨，让本就困难的世界经济复苏进程雪上加霜。”
俄乌冲突以来，美国及其西方盟友对俄罗斯实行了史无前例的制裁。美国等西方国家冻结了俄罗斯央行资产，禁止对俄出口重要原材料、钢铁、飞机零部件及通讯设备等高科技产品，将俄罗斯银行踢出SWIFT国际结算系统，对俄飞机关闭领空，禁止本国企业在俄投资。西方跨国公司也纷纷撤出俄罗斯市场。同时，由于美欧宣布取消俄罗斯最惠国待遇，俄罗斯粮食出口将面临高关税。西方对俄经济制裁不仅严重扰乱全球产业链，也使从高科技、重要原材料、能源到交通的全球统一市场变得更加分裂。
英国《金融时报》外交事务首席评论员吉迪恩·拉赫曼在一篇评论文章中写道，西方国家现在史无前例地制裁俄罗斯，同时向乌克兰提供大量军事援助，却经常忽视一个现实，即这些制裁最终会影响西方国家经济。
相比美国，欧洲国家更加强烈地感受到物价上涨、能源短缺、失业和由于接纳乌克兰避难者而导致的社会问题。专家指出，一方面，欧盟国家严重依赖俄罗斯能源，近30%的石油和40%的天然气都进口自俄罗斯。如今，国际油价和欧盟天然气价格在去年高位的基础上继续攀升。欧洲多国居民电费、取暖费、交通费都在上涨。另一方面，俄罗斯是全球最大小麦出口国，大麦、葵花籽油和菜籽油产量均居世界前三，俄罗斯粮食出口遭到阻碍将推升粮价，欧盟粮食价格也将随之上涨。能源与食品价格上涨，将进一步加剧通货膨胀压力，抑制家庭消费。
中国现代国际关系研究院欧洲所研究员王莉表示，由于俄欧利益关联紧密，欧盟对俄罗斯的制裁难免“逆火”烧身。俄乌冲突下，欧洲正常贸易受限，供应链受阻风险加剧，疫情后经济复苏前景已经深受影响。
衰退风险
分析指出，从中长期看，西方经济制裁对全球经济的负面影响可能远远超过俄乌冲突本身。不仅扰乱全球生产和供应链，干扰市场的正常运行，还破坏了多边贸易规则，助长单边主义。全球经济增长前景将变得暗淡和更加不确定。
“大部分发展中国家，尤其是其中的最脆弱人群，将承受最大压力。”陈凤英说，“物价飙升、汇率不稳定，食品和燃料价格飞涨将对发展中国家的最脆弱人群产生直接影响。尤其是对于缺少疫苗的非洲国家而言，本身就已经在疫情的折磨下挣扎前行，如今的大宗商品价格进一步上涨更是对其造成双重打击。对很多没有支付能力的国家而言，买不起粮食，就意味着最基本的生存都成了问题。”
德国经济合作与发展部长斯韦尼娅·舒尔策明确警告，全球南方可能会遭遇饥荒。德国外交政策网站3月28日发表的题为《战争和饥荒》的文章也指出，“最贫困、最弱小的人们会受到最严重、最迅速的冲击”。文章引用发展组织乐施会的说法，东非尤其面临饥荒，如果今年春季再不降雨，可能会有多达2800万人受到冲击。东非国家的小麦进口约90%来自俄罗斯和乌克兰，这场冲突已经导致索马里等尤其贫穷的国家主食价格翻倍。最新报道显示，在也门和黎巴嫩等正经历战火或危机且依赖乌克兰粮食的国家，出现了食品短缺。阿拉伯世界也面临着一场可能会迅速导致政治不稳定的粮食危机。埃及、摩洛哥、突尼斯、伊拉克和约旦的政治和社会局势很紧张，粮食价格进一步上涨恐将促发“饥饿暴动”。
格奥尔基耶娃表示，冲突导致能源和食品价格上涨带来的冲击，以及因冲突而对俄实施的惩罚性制裁，将对许多发展中国家造成沉重打击，同时随着发达国家提高利率，金融状况也会收紧。她指出，“那些在经济疲弱基础上遭遇冲击的国家可能面临衰退风险。”
三、2022年2月份全国原油进出口统计数据
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进口来源国 |
万吨 |
万美元 |
进口均价（美元/吨） |
|
沙特阿拉伯 |
664.65 |
409882.8 |
616.69 |
|
俄罗斯联邦 |
541.07 |
338019.84 |
624.72 |
|
阿曼 |
373.48 |
236157.72 |
632.31 |
|
安哥拉 |
329.31 |
202011.22 |
613.43 |
|
科威特 |
312.39 |
196451.26 |
628.87 |
|
伊拉克 |
311.05 |
186545.72 |
599.72 |
|
阿联酋 |
267.32 |
177286.36 |
663.21 |
|
巴西 |
159.81 |
98567.27 |
616.79 |
|
马来西亚 |
86.13 |
50656.5 |
588.14 |
|
卡塔尔 |
82.46 |
55092.24 |
668.1 |
|
挪威 |
82.17 |
52785.57 |
642.39 |
|
哥伦比亚 |
75.26 |
39000.62 |
518.24 |
|
哈萨克斯坦 |
66.33 |
44297.82 |
667.87 |
|
英国 |
54.28 |
36420.51 |
671 |
|
美国 |
41.43 |
25600.52 |
617.9 |
|
刚果(布) |
38.76 |
24361.98 |
628.54 |
|
尼日利亚 |
30.93 |
22196.57 |
717.74 |
|
加拿大 |
14.69 |
7147.82 |
486.43 |
|
加蓬 |
13.4 |
8654.27 |
646.07 |
|
乍得 |
13.04 |
8990.85 |
689.56 |
|
加纳 |
12.61 |
8504.05 |
674.2 |
|
也门 |
12.45 |
8077.92 |
648.7 |
|
刚果(金) |
12.44 |
8243.44 |
662.6 |
|
利比亚 |
8.34 |
5700.26 |
683.51 |
|
越南 |
7.57 |
4973.22 |
657.35 |
|
澳大利亚 |
6.11 |
5286.11 |
865.63 |
|
赤道几内亚 |
5.99 |
4647.38 |
775.77 |
|
埃及 |
5.38 |
3579.23 |
665.83 |
|
厄瓜多尔 |
5.18 |
2439.56 |
471.1 |
|
合计 |
3634.02 |
2271578.61 |
625.09 |
|
贸易方式 |
万吨 |
万美元 |
进口均价（美元/吨） |
|
一般贸易 |
3021.74 |
1891788.94 |
626.06 |
|
来料加工贸易 |
204.47 |
122930.37 |
601.23 |
|
保税监管场所进出境货物 |
368.84 |
232501.78 |
630.37 |
|
海关特殊监管区域物流货物 |
38.98 |
24357.51 |
624.86 |
|
合计 |
3634.02 |
2271578.61 |
625.09 |
2022年2月， 中国原油进口量在3634.02万吨，环比-25.5%，进口均价625.09美元/吨，环比+9.1%。其中自沙特阿拉伯进口量最大，为664.65万吨，进口均价616.69美元/吨。
2022年2月份中国原油出口量为18.27万吨。
四、后市预测
本周，美国WTI原油价格在104.24-113.9美元/桶。布伦特原油价格在110.23-120.65美元/桶震荡。周内国际油价震荡下行。俄乌和谈乐观情绪消退，EIA原油库存连降，俄罗斯能源断供风险上升。外盘时间3月30日欧美油价大涨3%。5月WTI：107.82涨3.58;5月布伦特：113.45涨3.22。尽管俄乌之间的和谈取得进展带来希望，但仍不断有关于袭击的报告，市场至少对任何进展抱持强烈的怀疑态度。周三(3月30日)纽约时段盘中，北京时间22:30，美国EIA公布的数据显示，截至3月25日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期，精炼油库存增幅超预期，汽油库存增幅超预期。当地时间3月30日，胡塞武装政治办公室成员穆罕默德·卜黑提对外表态，胡塞武装不接受沙特阿拉伯主导的多国联军29日提出的停火倡议，他表示如果联军方面不解除对也门的封锁，停火将变得毫无意义。
预测下周WTI油价将触及103-114美元/桶，布油在之后几个月触109-121美元/桶。
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