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公司公布2014年报及2015一季报
报告期内公司实现营业收入52.16亿元,同比下降20.7%;实现归属上市公司股东净利润2.91亿元,同比下降71.72%;折合EPS0.06元,其中三季度单季0.04元。公司拟以2014年末总股本为基数,每10股分配现金红利0.18元(含税)。2015年一季度,公司实现营业收入10.3亿元,归母净利859万元,同比扭亏增长116%,折合EPS0.0075元。
简评
产销量同比小幅增加
报告期内,公司煤炭产品产量670.59万吨,同比增长6.39%;其中伯方矿产量195.5万吨,望云矿67.37万吨,唐安矿183.8万吨,大阳矿184万吨。报告期内公司销售煤炭678万吨,同比增长6.86%。公司销量增加43.56万吨,增加收入2.57亿元。
价格同比降22%,毛利率持续下滑
报告期内公司煤炭累计平均不含税价格为463元/吨,同比下降128元/吨,降幅22%,价格下降减少收入8.65亿元。公司煤炭累计平均单位成本249元/吨,同比下降14元,降幅5%。煤炭产业实现收入33.74亿元,同比下降16.35%;营业成本19.37亿元,同比增加0.43%,报告期内公司煤炭业务毛利率42.58%,同比减少9.59个百分点。
化肥产业环比毛利率改善
报告期内公司化肥产业累计生产尿素120万吨,同比下降25%;销售尿素122万吨,同比下降27%;尿素销量减少45.44万吨,减少收入8.17亿元。报告期内公司尿素产品价格1563元/吨,同比下降13%,成本1457元/吨,同比下降12%,价格降低234.89元/吨,减少收入2.87亿元。上半年公司所属化肥分公司关停搬迁,计提资产减值准备2.54亿元。此外二甲醚售价较去年降低262.99元/吨,减少收入0.53亿元,二甲醚销量减少2.09万吨,减少收入0.7亿元。报告期内公司化肥板块毛利率4.1%,同比下降0.3个百分点,主要是受到市场尿素价格下跌影响,但相比上半年0.3%的毛利率水平环比有所改善。
华润大宁投资收益贡献持续下滑
报告期内华润大宁实现营业收入12.5亿元,同比下滑45%;实现净利润3.23亿元,同比下滑64%。煤价下跌对华润大宁造成较大影响。华润大宁2014年投资收益1.31亿元,同比减少65.83%。
2015Q1业绩同比显著回升。
2015一季度公司煤炭产品产量184.86万吨,同比增长15.61%;销售煤炭161.5万吨,同比增长6.9%。煤炭不含税价格431.6元/吨,同比下降21.66%;成本197.1元/吨,同比下降21.77%。报告期内公司化肥产业累计生产尿素31.72万吨,同比增加14.22%,销售尿素22万吨,同比下降27%;尿素销量减少15.12万吨,价格1618.16元/吨,同比下降3.21%,成本1415.18元/吨,同比下降10.82%。一季度公司业绩同比显著回升,主因去年一季度化肥分公司关停提取资产减值准备,今年同期资产减值准备同比下降98.66%。
维持增持评级。
公司2015年的主要工作目标是:生产煤炭713万吨,尿素119万吨,产销基本平衡。实现销售收入56亿元,实现利润2.6亿元。2014年一季度公司所属化肥分公司关停搬迁,计提资产减值准备2.54亿元造成全年业绩较低,刨除该部分影响2014年公司EPS应为0.31元。今年1、2季度公司业绩仍会较低,但我们认为下半年煤价将有小幅回升,且煤价回升后公司作为优质无烟煤企业将会有较好的弹性。我们预计公司全年EPS0.29元,仍维持增持评级,目标价。
(关键字：二甲醚 煤炭)