[推荐评级]石化行业周观点:涤纶长丝、丙烯酸价格上涨 关注旺季来临

2017-8-29 9:11:22来源:中财网作者:
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最新原油观点:旺季效应正在衰退。本周国际原油价格受库存和美国钻机数继续下降的影响,一度反弹;随后受三级飓风哈维影响,墨湾地区炼油产能可能受到较大影响,油价回调,截至周末,布油收52.35 美元/桶,跌0.7%;WTI 收于47.86 美元/桶,跌幅1.6%。美国原油需求旺季逐步结束,炼化开工率连续两周回落,我们维持油价“上有顶,下有底”的区间震荡观点不变。

大石化产品:本周石脑油价格上涨1.73%,乙烯走平,丙烯、苯乙烯和纯苯价格分别上涨0.93%、4.01%和2.50%;甲苯微跌0.16%;丙烷和丁烷价格本周上涨3.44%和2.21%。化纤产品:本周PX 进口价格微涨0.24%,PTA价格下跌1.41%,MEG 价格上涨1.39%,涤纶长丝POY、FDY 价格分别上涨1.43%和1.53%;锦纶产业链本周产生较大回调,己内酰胺价格下跌4.76%,锦纶POY 下跌1.04%;氨纶20D 和40D 本周价格走平。截止8 月25 日,涤纶POY、FDY 和DTY 的库存分别为8、8.5 和17.5 天,环比上周走平,但依然是近4 年同期最低。本周长丝POY 价差扩大100 元/吨左右,维持涤纶长丝行业中长期复苏的观点,建议关注桐昆股份和荣盛石化。橡胶产品:

本周天然橡胶、丁苯橡胶和顺丁橡胶分别上涨1.46%、9.30%和10.22%,国内丁二烯价格本周上涨8.39%。目前下游轮胎开工率一般,合成橡胶上涨主要还是装置检修和意外停产导致短期供应减少。丙烯酸产业链:本周丙烯酸价格上涨2.35%,甲醇、乙醇和正丁醇价格上涨2.91%、0.84%和5.14%,丙烯酸甲酯、丙烯酸乙酯和丙烯酸丁酯分别上涨0.47%、2.84%和4.47%。8月份丙烯酸酯装置检修较多,关注其价格反弹,建议关注卫星石化。其他产品:本周环氧丙烷和环氧乙烷价格走平,醋酸本周价格微涨0.07%,顺酐价格继续回调,下跌5.42%,MTBE 价格上涨2.24%。国改方面:《深化石油天然气体制改革的若干意见》下发,我们认为油气改革的核心是价格机制市场化和市场准入放开,关注天然气价格市场化、民营炼油放开、LNG 接收站放开确认及油气专业化重组,关注荣盛石化、桐昆股份、恒力石化、恒逸石化、中天能源、中国石化和大庆华科。

原油相关数据监测。截至8 月26 日,美国活跃石油钻机数下降4 台至759 台,8 月18 日当周美国原油产量达到952.8 万桶/天,创历史新高只是时间问题,8月18 日当周美国原油商业库存4.632 亿桶,周减少330 万桶,汽油库存2.299亿桶,周减少120 万桶,馏分油库存1.484 亿桶,保持不变。

本周化工品价格监测。在我们监测的53 种化工产品中,本周涨幅前5 名的产品分别为顺丁橡胶(BR9000):华东地区、丁苯橡胶(1502):华东地区、丁二烯:华东地区、丁酮:华东地区和正丁醇(华东),分别上涨10.22%、9.30%、8.39%、6.19%和5.14%。在我们监测的29 种化工产品价差中,本周涨幅前5名分别为甲乙酮-混合碳四、丁二烯-石脑油、丁二烯-C4、顺丁-天胶和PA6-CPL,分别上涨21.79%、20.65%、20.43%、20.23%和16.28%。

中油价下中长线重点看好PDH、天然气和涤纶长丝产业链。(1)看好丙烷脱氢制丙烯(PDH)景气,推荐龙头东华能源及卫星石化;(2)涤纶长丝的中期复苏,建议关注龙头桐昆股份;(3)我们长线看好具有天然气一体化产业链优势的中天能源。

本周模拟组合:本周模拟组合不变,为桐昆股份、东华能源、新潮能源、中国石化和中天能源,权重各20%。上周我们模拟组合的收益率为1.00%,累计收益率为12.81%,超额收益率为8.02%。

风险提示:国际原油价格暴跌,下游化工品需求下降。

(关键字:涤纶长丝 旺季来临)

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