必和必拓 BHP.AX BTL.L 报出390亿美元天价来求购加拿大化肥商Potash POT.TO 或将打响肥料市场控制权之战第一役.尽管2009年钾肥需求直线下滑但看上去有强劲回暖可能.此外准入成本之高也让并购成为优于开辟新产能的选择.
Scotia Capital数据显示2009年钾肥销量接近3000万吨约为2007年销量的一半.受经济疲软影响的农场主可以推迟一或两个季节再施肥也可以使用其他效力稍逊一筹的化肥来代替但最终作物产量会下降病害会增多.
加拿大公司Potash是全球最大的生产商.该公司预计今年全球需求应会反弹至5000万吨左右2011年回升至5500万吨左右.这意味着即使不考虑库存补充因素化肥行业产能利用率也会达到90%上下.这进一步预示着生产商将有不菲的获利.
旱灾、洪灾及其他恶劣天气令需求短暂升温.但在人口增长和收入提高带来的饮食多元化需求带动下化肥使用量也会随时间推移而水涨船高.几名分析师认为中国对化肥和进口粮食的需求对Potash至关重要中国市场业绩在该公司第二季获利报告中写下浓重一笔.
对整体农业和化肥产业前景的押注日益升温尤其是对钾肥的押?.对有兴趣的投资方而言投建氮肥产能相对容易、成本低且迅速磷肥就相对困难且成本高而钾肥是叁者?面准入门槛最高的.建立新的钾肥生产基地需要投入数以十亿美元计的资金和数年时间.
正因为如此并购成为更便捷的选择.例如俄罗斯寡头Suleiman Kerimov正试图与Silvinit旗下的Uralkali URKA.MM 合并打造全球第二大钾肥生产商.并购活动令Potash和美国化肥商Mosaic MOS.N 之类的公司坐享其利.由于这两家公司股价低于2008年峰值而就在必和必拓求购消息令其股价大涨之后2011年预估市盈率(市帐率)仍分别为19和12倍左右因此任何竞购战都可能推高该行业股价.
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