尿素3月评：缺少利好支撑 尿素高位回调

行情回顾：

三月国内尿素行情走势盘整为主，围绕开工率、外贸、春季内容以及政策调整等方面，尿素主产区出厂报价徘徊在1850~2000元/吨之间。各地市场平淡状态迫使大多数尿素企业本就“无心恋战”加之行业开工率逐渐抬头，工厂见不免竞价销售。但降价促销、甚至保底操作，效果均差强人意。业内继续看空后期春季行情。上旬呈现之前尿素触底反弹行情，随后在“气头”企业复产以及下游需求推迟的情况下，尿素价格重回跌势。中旬恰逢全国“两会”期间，政策调整再现，开工率回落再度激发起工厂探涨意愿，主产区尿素报价1920-1950元/吨；下旬则因缺少需求跟进，价格再度下滑。截至月底，山西外发站台报1850元/吨，站台实际成交小颗粒1780元/吨，大颗粒1900元/吨；河南火运外发1900元/吨，地销农业1940元/吨，工业1930元/吨；河北报价1960-1980元/吨，内销1960元/吨左右；山东报价1990-2020元/吨，临沂工业接货2010元/吨；两广地区需求一般，到货量减少，批发价维持在2180-2200元/吨；东北市场淡季有价无市，外省货源东北到站价2050-2100元/吨。

 供求方面：三月尿素价格呈现高位回落走势，下游库存不足以及终端市场将提前启动虽然给业内带来看涨预期，但供应面难改开工率回调的现实问题，二月中旬，开工率便从45%左右上调至52%的水平，虽然三月政策性停车对尿素企业造成一定影响，然而对下游工业企业影响更大。导致需求面萎缩，旺季不旺。而随着全国“两会”结束，环保压力略感放松，尿素开工率适度提高，供求局面令下游厂商对后市内需报以看空态度，经销商尽可能保持随进随出的模式，较为谨慎。

 国际市场：印度MMTC公司二月底截标后暂无更新的动作，而失去印度定价参标的三月国际市场报价连续下滑。国际低端报价降至220-225美元/吨离岸，中国尿素出口挂牌295-305美元/吨，部分贸易商盘算尿素进口。国际短期需求面缺少支撑，价格跌势。

 原料市场：北方港口市场仍有看跌预期，卖方报价低至640元/吨左右，但成交依然冷清，下游尝试性问价增多，但成交仍不多。电厂仅发运长协煤炭，加进口煤价格下跌加速，电厂存煤高企，在淡季煤耗背景下，电厂采购意向很弱。产区鄂尔多斯、神木煤矿继续下调电煤价格，后期供应方面仍有复产预期。总体需求预期清淡，供应却比较充裕，预计北方港煤炭现货价格回调压力仍然很大，跌势将继续。期货方面，5月合约继续下探，后期仍有较大下行空间，仍维持5月合约后期空头势的预判，5月合约空单可继续持有，反弹空单再次介入。

中商预测：进入四月，下游农资公司谨慎操作，随进随出；工业采购积极性较差，推迟的可能性较大。虽然三月中旬尿素止跌企稳，但工厂心态不佳，促销屡见不鲜。华北尿素低端成交价已见1750元/吨外发，后期不谈跌幅，直言难见看涨理由，下游更倾向于按需采购，毕竟暂无行情可图。预计4月上旬尿素行情维稳，主产区报价1850-1900元/吨，中旬1850元/吨左右，下旬局面看稳，报价维持1800-1850元/吨左右。

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