步入九月，国内尿素行情再见触底反弹趋势，局部报价探涨20~30元/吨，传统重点产区出厂价确已守住1900元/吨底线。不免令小编在翻看自己的前几篇尿素分析时感到一丝欣慰，还好没有“打脸”。之前文章中所谈到的行业低开工、工业肥需求、出口好转等因素均被冠以看涨预期，且此等预期一并给尿素带来了新的利好支撑。不过，在种种“点对点”的尿素行情讨论中，欠缺章法可言，最终或被视为炒作手法。
目前正直开学季，看到新生入学，难免心生感悟，不妨也让我们从最初始、最基础的市场分析方式（供求面）来判断后期尿素的涨跌。顺便将当前尿素市场上所谓的利好归一归类，也给若隐若现的“炒作说法”来一个名正言顺。
市场供应面维持低位
2018年已经过去了8个月，尿素行业因环保政策、检修、限产等多种因素，一直处于低开工的水平。若以全国8400万吨产能计算，今年上半年尿素实物产量约为2380万吨，基本符合业内统计56%左右的平均开工率。按照往年经验判断，低于60%开工率的尿素市场便应处于供求平衡范围内。而回顾前8个月的市场操作，尿素大多受益于供应不足的大环境中，价格不乏一轮又一轮涨跌交替，不断为国内厂商制造着获利机会。
截止8月底，针对尿素企业生产的政策限制再见“升级”趋势。随着秋冬环保检查工作进一步深入，山西、陕西、河北、内蒙、山东地区已有部分尿素企业出现停减产情况。这其中，短则半月，多则无“固定期”的检修说法也是令人无言以对。另外，后期还要考虑到冬季限气给气头尿素企业的限产压力。预估9月国内尿素平均开工率或将继续维持在52%左右，甚至更低。
下游需求面或存期待
说完供应，再看需求，当前尿素市场虽处传统淡季，可谓青黄不接，但工厂报价仍能维持高位盘整，显然少不了下游新单对高价的“贡献”。据了解：当前农业对尿素暂无需求，农资公司在适量抄底或补仓之后也坦言下游市场走货困难，仅维持着最低限度的采销状态；反观三聚氰胺企业、板材厂以及电厂脱硫脱硝对尿素的刚需相对稳定，即使总量有限，却能成为持续利好；复合肥企业在8月中上旬的首轮原料采购之后，需求暂时放缓，且有意采购氯化铵进行一定比例替代，但考虑到秋季环保对其生产方面的影响，复合肥企业势必提前储备一定量成品，本月对尿素的需求或有一定增加。当然，下游农资公司也会考虑尿素后期操作成本而提前适量进行低价补仓储备。
另外，尿素出口需求再被提及。至少从当前国际市场可以关注到几点：首先是有限的伊朗低价货源对国际尿素价格冲击有限，印标过后已连续反弹数周；其次，随着来自欧美及印度等国的潜在需求拉动，国际供求面已有紧张预期；最后依然是来自汇率以及港口贸易商备货预期，且不说江苏、山东某些大厂持续供应出口订单，其他厂家或农资公司的集港态度也属乐观，毕竟中国300美元/吨的离岸价已成为了外贸以及内销的双重价格参标。
综上所述，尿素供应面依然围绕环保、限气、检修等老大难话题展开，迫使行业低开工率成为常态。需求面则受下游心态“墙头草”般的反复调整带来所谓的“炒作”集采行情，促使国内尿素价格形成“涨多跌少”的震荡上扬局面。截止本周一（9月3日），国内山东、河北、河南的尿素出厂报价再度上调至1950元/吨左右，成交也跟进至1920-1930元/吨。这其中必然存在下游厂商对当前尿素供求紧平衡并具上涨趋势的认同。小编确已尝试从最基础的供求面对尿素市场现进行涨跌判断，但若谈到当前尿素触底反弹的最直接动力，则不可否认炒作“预期看涨”的功劳。市场期待工业、农业需求的再次入市，加上后期尿素出口预期，业内有望为国内供求紧平衡下的促涨再度“买单”。预计9月上旬国内尿素主产区报价维持1950元/吨左右。
杨卢义
（个人观点，仅供参考）
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