黄磷6月评：黄磷价格先跌后稳，供应小幅增长

【价格分析】

2020年6月黄磷价格先跌后稳。从均价看，2020年6月黄磷月均价14506元/吨，环比5月(16772元/吨)下跌13%。整体看，6月黄磷价格调整呈现如下特点：

第一阶段，上半月，价格下跌，和5月末价格相比，累计下跌2100元/吨。在此阶段，黄磷价格仍以200-300元/吨的幅度下调，调价周期2-3天。云南地区继续“领跌”、四川贵州地区跟随。引起价格下调的因素总结如下：

1. 电价下调，成本下降。进入6月，云南、四川地区进入传统的丰水期，电价下调，生产成本下降，下游采购商趁此压价，价格大幅下调。

2. 供过于求，市场交易活跃度低。从供应看，6月黄磷企业装置开工率为60.6%，环比上调5.25%。丰水期，生产成本下降，加之环保检查对供应的影响暂时减弱，多数企业积极生产，维持稳定开工。从需求看，下游产品以消化库存原料为主，少量按需补货，采购频次低。所以，供应增加，而需求市场采购积极性低，供应相对需求过剩。

第二阶段，下半月，价格走稳。一方面，随着黄磷价格持续下跌，多数工厂成本倒挂，降价意向减弱。另一方面，成交增多，支撑价格走稳。在此阶段，黄磷价格低位整理，短期内因价格频繁波动导致的采购成本大幅异动的风险降低，加之下游用户黄磷库存低位，端午节备货，所以，下半月下游用户持续补货，拿货积极性提高，黄磷出货良好，工厂有订单可执行，暂无出货压力。

【供应分析】

2020年6月黄磷产量增长。据不完全统计，6月产量约6.757万吨，环比上调5.2%，同比下调9.3%。其中，和2020年5月相比，云南地区增加7.2%，贵州地区减少34%，四川地区增加30%。

整体看，6月黄磷供应表现出增加，其中四川、云南地区环比增长，贵州地区环比下降。进入6月，云南、四川地区多数企业维持正常开工，生产不稳定的情况减少，供应增加明显;而贵州地区一主流企业停炉检修，整体供应下滑，直至月底，恢复了2台电炉，仍有2台在检修中。

2020年6月主产区供应变动总结如下：

云南地区：供应增加。据统计，6月产量约3.34万吨，环比上调7.2%。在6月，陆良地区黄磷企业开工稳定，昆明地区一企业增开2台电炉。

贵州地区：供应减少。据统计，6月产量0.705万吨，环比下调34%。6月10日开始瓮安地区一主流企业停炉检修。

四川地区：供应增加。据统计，6月产量约2.112万吨，环比上调30%。6月份攀枝花地区黄磷企业开工稳定，石棉地区黄磷企业恢复生产，保持低负荷运行。

【需求分析】

6月黄磷需求市场延续观望压价心态。上半月，按需少量补货，以消化库存为主;下半月，询单积极性增加，陆续补货，部分企业备货10-15天。从主要产品开工看，草甘膦、热法磷酸、三氯化磷、五氧化二磷等产品开工良好，对黄磷有刚需。

后市分析：预计2020年7月黄磷市场供需观望，价格仍有小幅走弱可能，幅度500元/吨左右。从成本看，7月黄磷企业成本有增有减，预计以小幅减弱为主。增加主要是因为焦炭价格上涨，据统计，西南地区焦炭全月累计涨幅180元/吨;减少主要是因为云南地区7月电价下调，初步了解，云南地区电价下调0.03-0.07元/度。从需求看，短期内下游采购商仍将保持压价拿货的心态，部分下游产品处于传统的需求淡季，难以实质利好黄磷出货。从供应看，预计7月黄磷现货供应减少，在一定程度上阻止黄磷价格大幅下跌。一方面，由于成本倒挂，部分企业7月有降负荷计划;另一方面，部分企业观望7月价格，有惜售做库存的计划。