11月黄磷市场供需失衡，价格下行。 价格分析 2020年11月黄磷先稳后降，累计降幅300元/吨。从均价看，2020年11月黄磷月均价15669元/吨，环比10月(15315元/吨)上调2.31%。主流价格下调，均价表现上调，主因10月价格低位上调;11月价格高位小幅回落，价格重心高于10月。 11月黄磷价格走势特点如下： 第一，上半月价格僵持平稳。进入11月，云南地区电价大幅上调后，多数企业当期利润大幅缩减，价格在成本线附近运行，甚至部分企业成本倒挂，另外四川地区部分企业也将在下旬执行枯水期电价，成本压力下供应侧仍抱有推涨心态，无下调价格意向。同时，多数企业装置运行良好，开工高位，市场内现货充足，而采购商保持按需拿货，对高价接受度差，所以价格继续上涨乏力。在成本、供需共同影响下，主流价格偏稳运行。 第二，下半月价格下调，累计300元/吨。供需失衡的矛盾占主要位置，成本影响被减弱，价格守稳困难，下调运行。从供应看，多数企业开工高位，而且行业库存偏高，整体市场现货充足，难以利好价格偏强运行，供应商议价能力被削弱;从需求看，需求市场采购积极性不高，以观望为主，保持刚需拿货，难以带动黄磷走货。局部消费市场需求量减少，比如四川地区铵盐钾盐企业开工下滑、江苏地区部分磷化物企业检修停机等。此外，12月云南地区电价涨幅不及预期以及开工预计维持高位的预期，加重采购市场的观望心态。整体市场供过于求的矛盾突出，利空价格。 供应分析 2020年11月黄磷产量小幅减少。据不完全统计，11月产量约8.046万吨，环比下调3.32%，同比上调72%。其中，和2020年10月相比，云南地区减少2.5%，贵州地区增加16.6%，四川地区减少10%，湖北地区减少13%。 2020年11月主产区供应变动总结如下： 云南地区：供应减少。据统计，11月产量约4.326万吨，环比下调2.5%。11月云南玉溪地区一主流企业短期检修，红河地区一主流企业在下旬减少1台电炉开工。 贵州地区：供应增加。据统计，11月产量1.11万吨，环比上调16.6%。11月瓮安地区一主流企业日产小幅提升，开阳地区一主流企业部分装置复产运行。 四川地区：供应减少。据统计，11月产量约2.07万吨，环比减少10%。11月四川会东地区企业检修，马边地区黄磷企业未恢复满产状态。 需求分析 11月黄磷需求有减弱表现，采购商保持按需补货。从主要下游产品看，草甘膦企业开工稳定，热法磷酸、三氯化磷个别企业降负荷或检修，五氧化二磷企业停机，对黄磷消耗减少。此外，近期出口海运费上涨、一柜难求等现象，出口市场受阻，影响部分下游企业开工信心。 后市分析：预计2020年12月黄磷价格观望调整。在12月上半月，预计价格仍将偏弱调整，可能幅度400-500元/吨;在下半月，价格有望止跌走稳。分析原因有：上半月，主流市场仍以调整供需面为主，利空价格。从供应看，预计现货供应依然充足。目前开工和库存偏高，进入12月，云南地区个别企业有停炉计划，但四川、贵州个别企业有增量或恢复开工计划，供应侧有增有减，预计总量调整不明显，依旧维持在高位。而需求市场预计仍将保持观望心理，买涨不买跌市场心态，订单量增加不明显，供需矛盾难有缓解。下半月，仍需关注市场内企业开工计划以及云南地区电价调整消息。据悉，12月云南地区部分企业电价将上调1-3分/度，成本仍将上涨，而价格偏弱，预计多数企业亏损面扩大，1月可能调整开工计划，长期看减缓供应压力。同时，考虑到2月春节，部分下游企业可能陆续有备货计划，需求增加，整体供需面有望向好改善，推动价格止跌走稳。
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