11月煤焦油市场稳中一路上行，截止11月27日，11月煤焦油现货价格平均价格为2577元/吨，较10月平均价高294元/吨，涨幅12.9%，当前主流(河北、山西、山东)现汇出厂2650-2910元/吨。供应方面，10-11月底山西累计退出焦化落后产能1000万吨以上，河北、河南个别退出，新投产能释放缓慢，煤焦油供应稳中收窄，厂家普遍无库存压力，局部货源呈现趋紧，焦企市场报盘心态较为坚挺。需求方面，下游深加工企业部分前期检修企业陆续恢复生产，零星检修，整体开工负荷较10月提升明显，对煤焦油刚需增加，但是由于厂家多亏少盈运行，其产品煤沥青运行尚可，其他跟进前欠佳，厂家原料接受能力受限。下游炭黑企业利润可观，11月整体维持高位负荷运行，对煤焦油刚需良好。月内招标僵持中一路探涨，市场整体指引利好，附近厂家跟涨整理。
后期预测：预计2020年12月煤焦油市场维持高位窄幅波动，以山西为例，主流运行区间参考2850-2980元/吨。具体原因分析如下：
1. 供应方面：预计12月煤焦油供应收窄预期，一方面山西部分4.3米焦炉年底前仍存退出可能，新投产能多集中12月底后，河南4.3米焦炉部分仍存退出可能。另一方面，受冬季多雾霾天气影响，山西、河北、山东等局部绩效评级B、C级的焦企存小幅限产可能。具体执行情况有待进一步跟踪。
2. 需求方面：下游刚需偏稳，深加工企业零星检修、复产交替，整体开工运行预期较11月调整不大;炭黑企业利润可观，预计12月维持高位负荷生产，对煤焦油刚需良好。
3. 下游利润方面，当前深加工企业前期亏损压力尚未完全改善，其主产品煤沥青供需偏稳运行，12月行情大概率维稳，工业萘偏弱预期，小油品蒽油、洗油行情欠佳，整体对原料煤焦油市场价格存制约。下游炭黑企业当前利润良好，12月订单市场仍看涨预期，因此，11月对煤焦油保持刚需良好态势。
因此，整体预计12月煤焦油市场依旧高位坚挺，但继续挺价阻力较大，需关注下游深加工开工运行情况。
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