天然胶：价格干预利多出尽 橡胶期货现货恢复走弱格局

一、本周天然橡胶期货市场行情

 本周，宏观经济形势不佳，橡胶基本面受到三大产胶国干预橡胶价格的影响，市场信心产生波动，亚洲三大期货交易所橡胶期货行情前期大幅反弹，随后持续回落，总体呈现小幅下跌，东京橡胶期货环比仍然上涨。在美联储主席伯南克将于周五的全球央行银行家年会期间发表重要讲话，市场等待观望。

本周（12.8.24-12.8.30），沪胶期货主力合约周一行情受到利好提振，橡胶行情大幅上涨，最高价上扬至22585元/吨，随后市场信心受挫，心态谨慎，行情窄幅整理、连日回落，最低下探至21400元/吨上方，收盘均价22012元/吨，较上周下探400元/吨。多空双方短期内的分歧加剧，持仓量减少，成交量波动较大。

虽然美国经济渐进增长，但是欧债危机仍在发酵、欧元区可能陷入持续衰退。中国经济尚未触底，制造业持续低迷，总体而言，全球经济依然处于筑底过程中，不利于汽车和轮胎的消费，抑制橡胶需求的改善。基本面方面，本周三大橡胶主产国公布了限制橡胶出口的细节，加之东京橡胶库存下降，共同提供利好支撑，沪胶呈现阶段性反弹。不过，市场对于这次保价措施的执行力持谨慎态度，而且削减30万吨橡胶就目前供需而言，难以改善供需宽松格局，天胶需求疲弱的基本面仍将主导胶价走势，沪胶上行阻力增加。当然，在试探21000附近后，短期内橡胶下跌动能也减缓，因此预计短期沪胶将继续低位整理，等待宏观经济政策的指引，关键希腊债务问题及经济刺激政策的出台。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周，受到三大主产国支撑胶价计划的提振，亚洲现货橡胶价格短暂大涨，泰国烟片胶高涨至2900美元/吨上方，但是随后价格再度回落，较上周同期回升20-30美元/吨，10月/11月装船的泰国3号烟片胶RSS3报2780-2800美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报2680-2700美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报2560-2570美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报2660-2670美元/吨。因为橡胶主产国治标不治本的措施难以改变胶价疲弱趋势，本周泰国合艾USS生胶片价格小幅上涨后持续走低，从79.61泰铢/公斤跌75.49泰铢/公斤，相比上周下跌近2泰铢/公斤。胶农割胶积极性依旧低迷，三大中心市场到货量逐步下降，交投气氛平淡，观望为主，成交较少。预计后期亚洲橡胶现货行情维持窄幅整理，仍有下行空间，关注主产国的动向。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周，海南和云南橡胶产区仍然多阵雨天气，橡胶产量影响有限，总体供应仍有增长。橡胶期货震荡走低，挂单量增加，海南成交量改善。本周，云南全乳胶和5#标胶累计挂单量5018吨，环比增长127.1%，全乳胶挂单均价环比下滑0.1%，均价21980元/吨，报价范围收窄至21500-22350元/吨，5#标胶挂单量267吨，报价范围19600-21000元/吨，均价20490元/吨，价格上涨1.0%，均无成交。海南全乳胶和5#标胶累计挂单量4244吨，环比增加6.1%，成交量1157吨，环比增长80.5%，全乳胶挂单均价21740元/吨，环比上涨0.5%，5#标胶以挂单价19600元/吨全部成交，共44吨，价格环比持平，全乳胶以21800元/吨挂单价成交1071吨，另外42吨以21400元/吨挂单价成交，共计1113吨。

本周，受泰国四季度限制出口量和否认出资收储橡胶消息的影响，橡胶期货宽幅震荡、攀高回落，橡胶现货外盘报价价格震荡回落。虽然下游轮胎等下游企业开工率有所改善，但是宏观经济形势不明朗，橡胶处于产胶季，青岛库存爆仓，抑制采购意愿，谨慎观望为主。目前国内现货市场现货量有限，贸易商库存降低，谨慎观望，报价随行就市，先涨后跌，总体行情略有下滑，下游企业按需采购，询盘气氛平淡，成交有限。全乳胶主流报价21400-21600元/吨，衡水地区报价稍高。进口胶货源有限，报价相对坚挺，越南3L 13%税报价21400元/吨，泰国3#烟片胶17%报价23300元/吨。芒街-东兴边贸市场继续封关，市场报价稀少，价格窄幅整理，报15600元/吨左右，走货困难。进口天然乳胶市场行情先涨后跌，贸易商看弱后市，报价随行就市，需求无改善，三棵树桶装乳胶市场报价16000元/吨左右，少量成交。青岛保税区报价混乱，贸易商谨慎操作，报价价差较大，价格一度受橡胶主产国支撑胶价提振，大幅上涨，随后价格回落，泰标20号2590-2640美元/吨，泰国烟片胶报2850-2870美元/吨，低端报价2750美元/吨，下游买家按需采购，交投较少。

近期，三大橡胶主产国频频公布干预措价格的措施，但是基于泰国橡胶收储基金仅余20亿泰铢，并且今年减少18万吨出口难以改变橡胶供需宽松的基本面，市场信心不足，橡胶价格止涨下滑。虽然国内轮胎企业开工率提高，9月中美轮胎特保案即将到期，轮胎出口前景趋好，汽车消费旺季即将到来，有望刺激橡胶需。但是目前经济疲弱、制造业持续低迷，汽车和轮胎面临去库存压力，橡胶库存持高，短期内难以扭转橡胶供需宽松的基本面，市场信心不足，贸易商出货积极性大幅降低，下游企业采购意愿较差，橡胶价格仍呈回落走势。期待国内继续推出经济刺激政策，促进经济稳定增长，提振企业和市场信心。

本周消息如下：

日本八大车商公布的数据显示，7月份国内汽车产量为87.90万辆，同比增长17.2%。丰田产量同比增长30.1%，达到34.12万辆，连续12个月保持增长，本田当月产量增长24.9%，日产汽车、马自达和三菱汽车三家车商产量同比下滑。国内销售为48.49万辆、同比增38.6%。出口为38.92万辆、同比增1.9%。丰田汽车、富士重工等6家车商出口下降。

八大汽车制造商7月份海外汽车生产总数为121.93万辆、同比增24.9%，丰田、日产、本田均刷新7月单月历史新高, 丰田汽车、本田汽车7月海外生产量同比分别增长27.5%和88.95%，马自达、富士重工业汽车生产量增幅均在20%以上；铃木汽车因受印度工厂暴动事件影响则同比下降6.8%。

泰国、印尼及马来西亚将自10月1日起削减天然橡胶出口30万吨，此削减计划将持续六个月。其中18万吨将在10月-12月期间进行削减，平均每个月6万吨。其余12万吨削减量将在明年1月-3月施行，平均每月4万吨。泰国将在10月起的六个月内每月削减10%的橡胶出口，每月降幅量总2.5万吨左右，共削减15万吨橡胶出口。

泰国农业部副部长称，泰国政府否决了向橡胶干预计划再投入150亿泰铢(4.80亿美元)的提议。

越南国家统计局发布数据显示，越南8月橡胶出口量为10.5万吨，同比大幅增加29.6%，1-8月共出口60.3万吨，较上年同期增加33.9%。　

TOCOM截至08月20日天然橡胶库存4,918吨，较前期减少636吨。

四、天然橡胶后市行情展望

预计后市橡胶期货行情低位震荡整理，现货行情窄幅回落。      

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