天然胶：橡胶基本面向好 橡胶期货延续震荡反弹

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	11月	12月	12月	12月	12月	周涨跌	备注
		30日	3日	4日	5日	6日
SHFE	5月合约收盘价	23945	24300	24325	24610	24355	+695	元/吨
	当日涨跌	0.93	1.97	0.31	1.51	-0.73	2.94	%
TOCOM	5月合约结算价	259.1	263.7	262.1	265.1	263.7	+7.9	日圆/公斤
	当日涨跌	1.29	1.78	-0.61	1.14	-0.53	3.09	%
SICOM	1月合约结算价	2970	3011	3010	3035	3010	+50	美元/吨
	当日涨跌	0.34	1.38	-0.03	0.83	-0.82	1.69	%

本周，虽然橡胶基本面依然偏弱，但是随着国内橡胶产量的减少和国内外为提振胶价进行的收储计划，提高市场对后期橡胶去库存加快的预期，在宏观经济面基本向好的情况下，橡胶期货行情处于多空因素共同作用下，沪胶维持区间震荡上扬走势，美国汽车销售继续回暖，也起到一定提振作用。本周，亚洲三大期货交易所橡胶期货震荡上扬，幅度1.7%-3.1%。

本周（2012.11.30-12.06），沪胶1305主力合约在5日均线上方震荡走高，最高上探至24775元/吨，表明在前期高点24800附近压力凸显，最低23930元/吨，基本在24000元/吨点位获得支撑，收盘均价24310元/吨，环比上涨300元/吨，持仓量、交投量双双回升。

美国经济见底回升、欧盟经济仍处在筑底期，本周全球经济形势发展无不利消息。中国PMI连续两个月站在50的枯荣线上、升至七个月来高位，预期中国经济有转好的迹象，ANRPC预计中国橡胶消费处于增加态势中。中央承诺要确保明年经济稳定增长，一定程度上抵消了市场对国内橡胶高库存的担忧，加之收储和国内产胶区陆续进入停割期，持续支撑沪胶行情宽幅震荡走高。因欧美经济数据疲弱导致市场对于天然橡胶需求的疑虑，投资市场持观望心态，6日沪胶行情止涨、略有回调。总体上，本周沪胶行情延续反弹，涨幅近3.0%。当然，面对需求不足以及库存高企的现状，年底钱国内政策干预力度略显不足，因此下游产业采购意愿较差，现货市场交投不畅，对沪胶继续上涨不利。并且合成橡胶价格持续下挫，与天然橡胶价格差距大增，也拖累天胶行情上行脚步、缺乏持续动能。预计沪胶后市行情在23800-24800元/吨点位维持震荡整理。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

东南亚主产区天气对产胶有利，ANRPC最新月度报告显示产量预估略有上升。泰国、马来西亚及印尼官员计划于12月11-12日就天然橡胶价格相关事宜举行会议进行商谈，以期望达到稳定橡胶价格的目的，虽然橡胶供过于求的局面持续，但是考虑到季节性因素、后期压力有望舒缓。本周，亚洲现货橡胶价格回升60美元/吨左右，12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报3020-3040美元/吨。本周泰国艾合中心橡胶市场价格上涨，生胶片报价80.21泰铢/公斤，烟片胶报价83.41泰铢/公斤。受产胶季节性和产胶国实施的影响，预计短期内亚洲现货橡胶震荡整理为主，或仍有小幅上涨。关注后期三大主产国12月中旬会议。 

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内橡胶主产区挂单交易情况（2012.11.30-12.6）
交易厅	产品	累计挂单量 （吨）	挂单价 （元/吨）	挂单均价 （元/吨）	累计成交量 （吨）	成交价 （元/吨）	成交均价 （元/吨）
云南	全乳胶	3050	23200-25150	24250	-	-	-
云南	5#标胶	180	21300-21500	21370	-	-	-

本周，云南产区已经进入停割期，海南产区本月也将陆续停割，目前天气多云间小雨，产区橡胶供应量逐渐下降。本周，国内产区挂单量有限，挂单价格较上周范围放宽。云南全乳胶和5#标胶累计挂单量3230吨，其中5#标胶挂单量维持在180吨，全乳胶挂单均价24250元/吨，挂单价格范围23200-25150元/吨，5#标胶挂单价格范围21300-215000元/吨，挂单均价21370元/吨，均无成交。

国内经济呈现企稳回暖迹象，国内产胶区进入停割期和进行收储，支撑天然橡胶季节性上涨，本周橡胶期货和外盘现货行情止跌上涨，虽然青岛保税区库存下降迟缓，但是后期供应减少，库存压力不会继续增大。当然，目前是汽车和轮胎消费淡季，橡胶需求持续低迷，可替代合成橡胶价格大幅下跌，与天然橡胶价差扩大，对天然橡胶价格不利，目前橡胶基本面仍偏弱，国内市场现货行情震荡整理，新胶旧胶报价存在差距，贸易商出货意愿尚可，下游企业按需采购，市场交投气氛平淡，观望气氛浓厚，成交较少。国营全乳胶新胶市场报价在23700-24000元/吨，旧胶市场报价在23300元/吨左右，民营胶报价较低，越南3l含17%税在22100元/吨左右，泰三烟片含17%税报价24000元/吨左右，商谈为主。越南芒街依旧封关，越南3L市场报价整体持稳，不含税报价17400-17500元/吨。商家报价稀少，市场成交有限。三棵树桶装乳胶在15700-15800元/吨左右，下游需求疲软成为橡胶现货行情回暖的最大阻力，成交受限。青岛保税区天胶库存量仍处于历史高位，受期货和外盘报价上涨带动，贸易商报价随行就市，价格上涨，泰国烟片胶报3060-3080美元/吨，下游工厂观望气氛较为浓厚，买盘的积极性不高，市场成交有限。

全球经济形势缓慢发展，汽车销量喜忧参半，美国汽车销量维持增长态势，国内汽车产销承压、用胶企业面临资金、去库存等压力，采购需求疲软，全球天然橡胶基本面偏弱，国内保税区库存29.05万吨创新高，高库存、低需求、可替代橡胶品种价格下跌，共同抑制天然橡胶现货行情，国内现货市场无回暖迹象，贸易商补货意愿不足。产胶国陆续迎来停割期，泰国和中国积极收储，后期将有望改善天胶供需关系，天胶季节性特征和即将召开泰马印商讨胶价会议对天胶现货价格提供支撑，虽然与合成胶价差增大，但是下周天然橡胶价格仍将维持窄幅整理，难有大幅上涨，下方也有一定的支撑。

本周消息如下：

截至到11月30日，青岛保税区橡胶总库存较11月16日增加1.02万吨至29.05万吨。其中，天然橡胶增加0.62万吨至19.3万吨；合成胶减少0.08万吨至4.49万吨；复合胶增加0.48万吨至5.26。

今年越南将出口天然橡胶100万吨，将成为继泰国和印尼之后第三大橡胶出口国。截至目前，越橡胶种植面积达85万公顷，单产1.7吨，位居世界第三。

泰国政府11月28日公布数据显示，该国橡胶库存量维持在170,000吨，而因政府将加大收储力度支撑价格，预期未来几个月库存将大幅上升。

今年11月美国轻型车销量为114.4万辆，同比增长15.0%，创近年来同期新高。1到11月，美国轻型车累计销量13,136,306辆，同比增长13.9%。按照11月销售速率，推算美国车市年化销量，即季节性因素调整年化销售速率为1,556万辆，仅次于2008年1月的1,559万辆。

印度8月份生产73,000万吨天然橡胶，同比增长2.5%。2012年4至8月，天然橡胶累计产量为313,700吨，同比增长0.8%。印度8月份消费了83,430吨天然橡胶，环比下降2.7%。4-8月的5个月中消费的总数量为420,510吨，合年率增长5%。

美国三大汽车制造商发布的月度销售报告显示，通用、克莱斯勒和福特11月份汽车销量普遍增长。其中，通用和克莱斯勒11月的汽车销量创下2007年以来的同期最佳纪录。

11月29日，天然橡胶生产国协会ANRPC月度报告显示，今年10月份，共有四个成员国调整了2012年天然橡胶产量，因从今年10月至明年3月削减橡胶出口，马来西亚131.5万吨调整为127万吨。斯里兰卡的橡胶出口由9月时预估的5.6万吨调至4.9万吨，印度则由3.5万吨下调至3.2万吨。越南93万吨上调至98.8万吨。合计上调2012年年总产量0.3万吨。

四、天然橡胶后市行情展望

预计短期后市橡胶期货震荡整理趋涨，现货行情区间整理、小幅上涨概率较大。

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