天然胶：利空因素主导 橡胶期货现货双回落

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格； SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周，宏观面和橡胶供需面利空为主，存在诸多不确定因素，多空分歧增大，亚洲三大期货交易所橡胶期货难以维持涨势、再度呈现震荡下跌行情，跌幅1.8%-3.5%，沪胶跌幅最大。

本周（2013.03.22-2013.03.28），沪胶1309主力合约在10日均价附近高位震荡会下探，最低下探至22030元/吨，再度考验22000点位的支撑，最高价23180元/吨，总体震幅收窄。收盘价范围22100-22910元/吨，收盘均价22645元/吨，较上周下滑50元/吨，成交量萎缩，持仓量探底增加。

本周塞浦路斯100亿欧元援助最后时刻得到解决、银行重新开业，避免了退出欧元区的可能性，美国最新经济数据多好于市场预期，提振了市场投资者信心，原油期货大涨。但是后期意大利借贷成本升至五个月高位，欧元区爆发系统性风险仍存。市场担忧加强理财监管或影响房地产行业融资及经济增速，总体政策面趋于利空。2月美国新车销量增速大幅放缓，其新车市场显露出疲态。日本、中国汽车销售量下滑，欧洲新车销售却延续颓势，在全球主要车市不景气的趋势下，难以拉动天然橡胶的去库存化，并且泰国预计今年橡胶产量继续增长，日本、上期所及青岛报税区橡胶库存均处于高位，橡胶基本面依旧疲弱，沪胶震荡放量下跌。不过，泰国政府表示率先延长干预措施实施期限，并且三大产胶国还将在4月10—12日于普吉岛会晤商讨支撑胶价的具体措施，一定程度抑制跌幅。预计短期内沪胶维持宽幅震荡整理，或有小幅反弹。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

现货市场需求疲弱，塞浦路斯事件引发担忧持续，追随橡胶期货震荡跌势，本周亚洲现货橡胶价格窄幅盘整后下跌至3000美元/吨下方，跌幅在30-90美元/吨，供应商惜售库存，泰国轮胎级标准胶跌幅最小，越南卖家为增加订单下调报价。4月/5月装船的泰国3号烟片胶RSS3报2980-2990美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报2880-2890美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报2690-2700美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报2770-2780美元/吨，4装船越南天然橡胶SVR3L报2870美元/吨。2月日本多数汽车制造商的产量及销售下滑，中日橡胶库存处于高位，供应仍相对充足，全球三大产胶国的联合价格支撑计划将在本周末到期，价格维持弱势波动，买家维持观望，成交清淡。本周泰国市场USS3橡胶现货价格下行宽幅震荡，报价77.18-79.49泰铢/公斤，低价提振市场成交量。主产国限制出口政策即将到期，泰国将持续减少橡胶出口两个月，具体政策要看4月上旬三大主产国会议的结果。目前橡胶供需基本面仍无起色，高库存、低价格也难以拉升成交量，预计短期内亚洲现货橡胶价格在目前价位震荡整理，观望主产国支撑胶价举措。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内橡胶产区处于停割期，目前云南产区仍受旱灾困扰，或影响开割期，预计三月底四月初起，云南和海南产区先后开割，目前产胶区为割胶做前期准备，目前橡胶供应量有限。本周云南5#标准胶和全乳胶累计挂单量1674吨，环比增加238.9%，5#标准胶挂单10吨，均价23000元/吨，无成交，全乳胶报价范围21600-24500元/吨，挂单均价22635元/吨，环比下跌5.9%，以21800元/吨成交60吨。

本周，橡胶期货和外盘现货价格双双下跌，体现供需承压依然较大。国内下游用胶企业开工率回升，仍以消耗节前原料库存为主，部分少量逢低采购，需求疲弱，高库存及割胶期的临近，橡胶现货市场观望心态浓厚，交投气氛清淡，价格继续下跌。国内橡胶现货市场行情窄幅整理走低，贸易商操作意愿较弱，报价稀少，国产全乳新胶报价22300-22600元/吨，旧胶报价21800元/吨左右，越南3L 17%个别报价21500元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价22100元/吨左右，下游厂家开工率尚可、采购意愿较弱，市场询盘清淡，成交较少。桶装进口三颗树乳胶报价下滑至15300-15500元/吨，成交困难。青岛保税区库存高企，报价前期窄幅整理，周四大幅下跌，贸易商出货意向较弱，谨慎报价，泰国RSS3#烟片胶报价2870-2900美元/吨，下游企业持观望学，成交平淡。芒街-东兴边贸市场继续封关，市场报价持续回落，少数越南3L不含税报价17800-18000元/吨，市场观望情绪浓厚，成交有限。本周丁二烯原料价格再度下调，石化企业对合成橡胶价格采取维稳政策，因此合成橡胶市场行情窄幅走低，贸易商报价出现倒挂，交投气氛转淡，预计合成橡胶价格与天胶价格差距仍将扩大，对天胶不利。

外围经济和金融形势仍存变数，国内政策利好影响减少，流动性趋紧。为了在疲弱的消费环境下尽可能保护国内胶价，印度拟提高天胶进口关税，增加了中国橡胶进口的压力，下游轮胎等用胶企业需求仍以少量采购为主，库存压力增大，供需面维持疲软，打压价格并抑制买兴，去库存过程缓慢，橡胶价格回落。随着橡胶价格的大幅回落，轮胎产品利润提高，下游轮胎企业原料备货预期增加，后期有望提振行情，橡胶库存消化仍需要相当长的时间，因此，预计短期内天然橡胶现货行情仍延续窄幅整理，或有下滑。

本周消息如下：

截至3月10日止10日内，日本天胶库存增加1,250吨至12,553吨，为九个月高位。

泰国农业副部长顾问表示，泰国将继续减少橡胶出口两个月，将在4月召开的亚洲橡胶论坛上与印尼及马来西亚讨论是否共同继续实行减少橡胶出口这项措施。

印尼橡胶商协会会长周三在参加青岛举行的橡胶会议时表示，印度尼西亚2013年天然橡胶产量或增加2%至210万吨。

山东省橡胶行业协会日前公布，第四届山东省橡胶行业综合实力50强企业近日产生。新评出的50强企业包括三角集团、青岛双星轮胎等22家轮胎制造业企业；山东正方轮胎、山东新轮轮胎等3家摩托车胎生产企业；青岛橡六集团、山东安能输送带橡胶公司等14家胶带、胶管生产企业；还有11家橡胶机械、助剂、制品、骨架材料等生产企业。

中国橡胶工业协会会长表示，2013年，我国橡胶行业经济运行仍将受到下行压力，但总体将保持平稳运行，产销有望保持稳定增长，橡胶工业总产值将达到9600亿元以上，同比增长15%左右。全国轮胎总产量将达4.9亿条，增长4%;其中子午胎4.35亿条，增长5%，子午胎中全钢胎1亿条，增长5%。

中国橡胶工业协会会长表示，因中国的生产成本正在增加，且该行业正经历产业结构调整和升级，中国2013年天然橡胶消费量预计增加7.25%至370万吨，和去年的7.81%增速相比，今年更加温和。

越南政府统计局预计越南3月橡胶出口料在5.5万吨，较2月大增77.4%，与2012年3月持平。越南3月橡胶出口额料在1.4亿美元，高于2月的8,600万美元。

新能源汽车补贴将继续实施并延长三年，但补贴方式将从按技术路线补贴，改为统一按节油效果补贴。工信部负责人表示，节能和新能源汽车优惠政策，计划在今年上半年出台。按照工信部的新政策设计，预计节能汽车将获得比之前更有力度的政策补贴，特别是普通混合动力汽车，将能够按节油率的高低，获得不同程度的补贴，从而降低消费者购买成本，使这一成熟的节能汽车技术，更快进入市场。

四、天然橡胶后市行情展望

预计短期后市橡胶期货震荡整理、或有弱势反弹，现货行情窄幅整理偏弱。

(关键字：橡胶期货 宏观经济 供需关系)