天然胶：利空因素影响 橡胶期货现货双双深幅下挫

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格； SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2013.04.12-2013.04.18），沪胶1309主力合约脱离5日均线持续破位下挫、出现两次跌停、屡创新低，18日创出年内新低18575元/吨，收盘价范围18725-21350元/吨，本周收盘均价19915元/吨，较上周下挫1700元/吨。空头止盈，多头止损明显，成交量短暂萎缩后再度放大，最高达到近75万手，持仓量先增后降。

近期宏观经济面和橡胶基本面双双利空，美元走强拖累橡胶等大宗商品，市场获利了解和止损批售增加，产胶国政策落空，橡胶基本面持续疲软，本周亚洲三大期货交易所橡胶期货行情震荡下挫，纷纷创出新低，跌幅在5.1%-12.7%，沪胶跌幅最大。

本周，IMF下调今明两年全球经济增长率，美国经济持续复苏、美元走强，在连续上涨12年之后，金价深幅下跌至2011年2月来最低点，引发市场抛售，连累原油、橡胶等大宗商品行情。欧洲经济数据疲弱，中国经济增速放缓，引发市场进一步担忧，橡胶市场悲观情绪弥漫，引发恐慌性抛盘。美国汽车行业持续增长，但是中国、印度、欧洲等汽车行业增速放缓，橡胶总体需求不振。国内汽车政策引导难出台，房地产调控令二季度重卡销量增长难持续，橡胶需求难有明显改善。中国和日本的橡胶库存屡创新高，继国内产区割胶后，东南亚产胶国也将陆续开割，橡胶供应和库存压力料有增无减。橡胶现货行情承压下行，贸易商面临亏损，下游企业采购谨慎，市场交投清淡，合成橡胶价格下跌，与天胶价差较大，都不利用橡胶价格，对橡胶期货的支撑较弱，预计下周沪胶在18000点位上方延续弱势震荡整理。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周三大产销国并未就支撑胶价的方案达成具体共识，泰国表示将限制出口措施推迟两个月，并将采取进一步措施支撑胶价，但是相较总体产量预期而言，短期措施难以改变橡胶基本面供大于求的局面，中国的高库存也令胶价承压。本周，亚洲现货橡胶价格持续下探，泰国宋干节贸易商报价稀少，5月泰国烟片胶价环比下挫160美元/吨，5月/6月装船的泰国3号烟片胶RSS3报2770-2780美元/吨，高成本不愿低价出售，中国买家逢低买入意愿提高，交投有限。本周泰国市场USS3橡胶现货价格下跌至69.18-70.89泰铢/公斤，预计下周亚洲现货橡胶价格延续震荡整理偏弱行情。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内云南产区及海南产区进入割胶期，橡胶供应缓慢增长，跌势持续，进一步抑制交投。本周云南全乳胶和累计挂单量2160吨，环比减少41.8%，全乳胶报价范围19500-24500元/吨，挂单均价21300元/吨，环比上涨1.1%，无成交，5#标准胶无挂单。

本周，前期利多渐远，利空因素影响增大，橡胶期货大幅下挫，外盘报价或封盘、或下跌，国内橡胶库存接近37万吨，随着新胶后期的上市和进口量的增加，料库存压力继续增大，而下游用胶企业虽然眼下高开工率，但是目前汽车和轮胎的成品库存仍待消化，在原料跌势下企业采购较为谨慎、少量采购为主，短期内难以改善市场交投的疲态，橡胶现货行情跟随期货大幅下挫，贸易商不愿亏损价格销售部分封盘，部分降价抛售，交投依然疲弱，跌势难以抑制。国内橡胶现货市场价格下跌13.0%以上，贸易商信心受挫，报价下调，报价稀少，国产全乳胶报价18200-18600元/吨，民营胶报价18000元/吨，越南3L 17%个别报价18500元/吨左右，泰国3#烟片胶17%报价18700元/吨左右，成交清淡。青岛保税区库存高企，安监局等部门对仓库盘查较为严格，仓库接货比较谨慎，庞大进口量入库难度加大，抛售压力增大，橡胶价格大幅下跌，泰国RSS3#烟片胶跌破2700美元/吨，随后贸易商不愿亏损出货，选择封盘观望。芒街-东兴边贸市场继续封关，期货下跌令市场人气清淡，市场封盘观望。国内合成橡胶价格再创新低，并且眼下疲弱走势，合成橡胶价格与天胶价格差距扩大，拖累天胶。

一季度国民经济运行平稳、经济转型升级处于关键时期，发展存在巨大潜力，同时面临复杂的情况，政府将保持宏观经济政策连续性和稳定性，实体经济增速放缓，不利于橡胶需求的改善，橡胶现货市场恐慌情绪浓厚，贸易商操作谨慎，预计橡胶现货行情区间震荡整理、总体仍有小幅下行空间。

本周消息如下：

截止4月中旬，青岛保税区橡胶总库存达36.69万吨，较3月底增加8300吨，其中天胶库存为20.88万吨，较3月底增加800吨。

象牙海岸2013年1-2月天然橡胶出口总量为49,015吨，较上年同期增长近16%。

越南2013年橡胶产量或攀升4.2%，至90万吨，越南橡胶协会秘书长认为，橡胶均价应控制为每公斤2.6-2.8美元。否则会促使胶农削减产量。越南2013年橡胶出口量或为100万吨。2013年至2020年国内需求或增加8%-10%；越南计划到2020年实现国内消费量翻一番至30万吨；越南拟到2020年将产量提升至约120-140万吨。

印度橡胶经销商联盟主席表示，印度2013/14财年（4月/3月）天然橡胶进口量或较上一财年的216,642吨减少25%，为五年内首次下降。同期天然橡胶产量料增加逾2%，至932,000吨。截至3月31日印度橡胶库存升至266,000吨。印度2013/14财年天然橡胶消费量料仍持稳于去年的971,980吨。

第一季度印尼新车销量为295,912辆，同比增长了18%，增速进一步加快。其中本田在印尼新车销量达到26,772辆，同比大幅增长229%。印尼汽车工业协会预计2013年印尼汽车销量将保持稳定增长态势，预计全年新车销量将为110万左右。

第一季度欧洲乘用车与摩托车轮胎市场遭遇的下滑最为严重，其中乘用车轮胎销量为4,560万条，同比下滑12%，摩托车轮胎销量为270万条，同比下滑13%。第一季度农用轮胎的销量也遭遇了较为明显的下滑，同比下跌8%至46.3万条，卡车轮胎的销量跌幅最小，同比下滑1%至188万条。

泰国全国橡胶委员会将很快开会设计一项新措施,措施很可能5月提交给内阁审批而后实施。为支撑胶价，泰国已经决定将减少橡胶出口的措施再延长到5月底。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货区间震荡整理走低，现货行情窄幅整理、小幅下行概率较大。

(关键字：橡胶期货 宏观经济 供需关系)