天然胶：利好因素难掩供需疲态 期货再度走弱

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格； SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

最新数据显示全球经济形势存在不确定性，美元指数再次接近历史高点84.1，橡胶基本面疲弱，并且近期传出外管局调查橡胶贸易商融资，天然橡胶期货反弹受阻，但是橡胶需求有逐渐好转迹象，只是去库存压力短期内难以缓解。日元贬值支撑日胶价格走高。因此，本周亚洲三大期货交易所橡胶期货行情出现分化，多数下跌0.8%-1.8%，东京期货独呈涨势。

本周（2013.5.10-2013.5.16），沪胶1309主力合约跌破5日均线震荡回调，最高上探至20920元/吨，最低回落至19675元/吨，多空双方围绕两万的整数关口争夺激烈，收盘价范围窄幅上行，即19875-20875元/吨，收盘均价20303元/吨，环比上涨250元/吨，持仓量、成交量下降。

数据显示希腊退出欧元区的风险下降，但是欧元区第一季度GDP显示经济继续衰退，美国最新公布的疲弱数据也带来市场的负面情绪，降低了短期内缩减购债计划的预期，全球经济总体较为脆弱，美元指数再次接近历史高点84.1，对商品价格造成压力。国内经济增速放缓，央行控制热钱流入来抑制物价，短期内无明确政策导向。虽然橡胶原料价格下跌有利于提高轮胎企业利润，但是国外汽车消费疲弱和人民币升值不利于轮胎的出口，国内汽车销量增速下降，不利于轮胎的消费。5月迎来东南亚主产区割胶旺季，天然橡胶产量持续增加和消费低迷，天然橡胶探底反弹引发下游工厂定量的补仓，所以青岛保税区橡胶库存有所下降，但是目前仍处于高位、短期内恐难消化，抑制橡胶成交和压制橡胶价格走跌。橡胶期价面临高库存和割胶成本的夹击，现货价格在19500点附近得到支撑。总体上橡胶基本面疲弱的状况仍将持续，短期利多因素难以扭转局面，预计近期橡胶期货呈现区间震荡、缓慢下行筑底的走势。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周，亚洲现货橡胶价格下跌100美元/吨左右， 6月/7月装船的泰国3号烟片胶RSS3报2970-3020美元/吨附近。泰国市场USS3橡胶现货价格攀高回调高，报每公斤82.87-83.75泰铢。割胶淡季，胶农低价出货意愿较差，并且泰国政策正努力制定措施支撑胶价，预计下周亚洲现货橡胶价格震荡整理、下行空间受限。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产区处于割胶期，新胶上市量增加，国内橡胶库存压力有增无减，市场仍有收储传闻。橡胶期货、外盘现货行情震荡回落，挂单意愿降低，少量成交。本周云南全乳胶和5#标胶累计挂单量5408吨，环比下降16.6%，全乳胶报价范围18500-22500元/吨，挂单均价19800元/吨，环比上涨1.7%，成交653吨，价格范围上行收窄，至19000-19510元/吨，成交均价19425元/吨，环比上涨1.6%；5#标准胶挂单660吨，环比增加50.1%，挂牌价格范围18500-19800元/吨，挂单均价18645元/吨，以18500元/吨价格成交60吨。

本周，橡胶期货持续回落，跌势背景下，下游用胶企业持观望心态，采购无改善，橡胶现货市场行情震荡回落，贸易商操作谨慎，报价下调，国产全乳胶报价19500-19800元/吨，越南3L 17%报价19400-19500元/吨，泰国3#烟片胶17%报价19800元/吨左右，下游厂家开工率尚、采购意愿较弱，市场询盘平淡，成交清淡。芒街-东兴边贸市场继续封关，边贸市场行情窄幅回升，少数越南3L不含税报价16900-17000元/吨，观望情绪升温，市场货源有限，工厂报价坚挺，交投清淡。青岛保税区库存半年来首次环比下降，但是库存压力依然较高，部分橡胶难以入库，进口胶贸易商操作谨慎，报价震荡回落，烟片胶报价2850-2860美元/吨，20#标准胶报价2510美元/吨，内外盘价格仍倒挂。国内合成橡胶企业价格窄幅上调，市场现货量有限，但是检修装置重启，供应预期增加，供需面不振，市场报价攀高后回落，个别价格倒挂，市场交投清淡，合成橡胶与天然橡胶价格差仍较大，对天胶行情不利。

世界经济不景气以及国内经济增速的放缓，天然橡胶需求回落、价格疲软，青岛保税区橡胶库存处于高位，即将迎来东南亚橡胶主产地集中割胶期，天然橡胶基本面进一步承压，现货市场行情难有起色。虽然下游轮胎企业利润增加，但是国内外汽车市场不振、人民币升值导致淡季期间轮胎消费承压，备货谨慎，观望情绪明显，期货及外盘行情走跌，贸易商报盘的积极性降低，橡胶现货价格震荡回落，交投清淡。天然橡胶价格的大幅调整不利于下游加工企业控制成本、组织生产和制定价格，天然橡胶现货交易中心在筹备中，轮胎企业希望通过联合采购等措施增强对天然橡胶价格的话语权，以现货交易对平抑投机过热，一定程度提振市场信心。预计下周橡胶现货价格延续弱势震荡整理。

本周消息如下：

截至到5月15日，青岛保税区橡胶总库存较4月26日减少7,800吨至36.33万吨，半年来首次环比下降。其中天胶下降3400吨，至20.45万吨、复合下降3,000多吨，合成橡胶库存下降幅度较少。

3月马来西亚天然橡胶产量同比上升4.3%，至70,304吨。该国3月天然橡胶出口量同比增加5.5%至73,805吨。进口量增加14%至74,174吨。标准橡胶和乳胶分别占总进口量的37%和28%。

4月国内汽车产销数据显示，4月汽车产销分别为189.94万辆、184.17万辆，环比分别下降8.9%和9.5%，同比增长15.29%和13.38%，1-4月，汽车产销729.65万辆和726.62万辆，同比增长13.44%和13.23%。市场预估3年后，闲置产能或达900万。

今年4月份墨西哥汽车产量达到238,766辆,较去年同期的206,489辆提升15.6%;前四个月汽车产量累计达到966,337辆,同比增长5%,去年同期产量为920,127辆。
    今年4月意大利新车销量为116,209辆,同比下滑10.83%,去年同期销量为130,321辆。今年前4个月意大利新车累计销量为471,750辆,同比下滑12.34%,去年同期销量为538,153辆。

泰国政府将与泰国橡胶协会通力合作，有望出台一项计划，可能通过干预泰国农产品期货交易所（AFET）的橡胶期货来达到提振天然橡胶价格的目的。计划将在下周举行的会议上予以讨论，可能于6月底实施，届时橡胶产量料完全恢复。泰国指标RSS3等级橡胶的目标价格为每公斤110泰铢，该价格较当前现货价格高逾20%。

今年由青岛橡胶谷有限公司与渤海商品交易所共同搭建的天然橡胶现货交易中心即将上市，在青岛搭建全国首家天然橡胶贸易现货交易平台，以泰国等东南亚国家为主产地的天然橡胶将实现全电商模式的透明化交易，巨大橡胶行业求购商集群将初步显现，届时有望全方位改善天然橡胶的市场交易环境。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货区间震荡筑底，现货行情弱势整理。

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