天然胶：利空导致橡胶期货恐慌性下跌

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格； SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

在经历前几日消息空窗后，美联储暗示退出量化宽松政策的概率大增，日经指数暴跌，汇丰5月份中国PMI初值跌破50枯荣线等消息，引发了市场担忧情绪，橡胶期货纷纷大幅下挫，沪胶连续下挫的打压，橡胶现货市场报价持续走跌，贸易商谨慎操作，下游用胶工厂采购意愿无改善，市场交投气氛清淡，成交稀少，不利于橡胶期货的止跌企稳。因此，本周亚洲三大期货交易所橡胶期货行情仍呈现分化，环比多数下跌2.6%-2.9%，新加坡近月合约期货上涨。

本周（2013.5.17-2013.5.23），沪胶1309主力合约前期在20000点位上方震荡整理，最高上探至20750元/吨，周四行情破位下挫，最低回落至19390元/吨，收于跌停，收盘价范围19390-20595元/吨，收盘均价20288元/吨，环比基本持平，随着行情的持续下跌，成交量、持仓量逐日放大。

外部环境：在全球量化宽松的大背景下，美联储表示有退出量化宽松政策的可能性，推升美元指数；日本央行继续维持其超宽松货币政策、日经暴跌5%以上，日胶暴跌。国内经济环境：5月汇丰中国制造业PMI初值为49.6、创下7个月以来新低，数据表明国内实体经济形势不容乐观，橡胶去库存化继续承压。在橡胶基本面无改善的情况下，沪胶市场行情经历几日高位震幅整理后，受上述多重利空因素的共同影响，沪胶周四低开后一路增仓下行，午后期价加速下跌，跌破2万关口，最低下探至19300点位，市场心态恐慌，空单获利了解。虽然国家对于新能源车的补贴将延续，具体补贴政策有望6月出台，但是目前用胶企业进入生产淡季，原料需求平淡，跌势下更加谨慎，现货市场出货滞缓，贸易商报盘走跌。另外银行对贸易融资继续收紧，橡胶作为大宗商品也受到一定冲击。预计下周沪胶行情震荡整理偏弱，19000点位有支撑。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

目前印尼进入产胶旺季，泰国产胶区也陆续割胶，采取的提振价格措施效果不佳，但是降雨令原材料供应稀缺，泰国贸易商报价易涨难跌、远高于意向成交价格，相对抗跌。总体橡胶供应量稳步增加，而下游企业需求无改善。因此，本周亚洲现货橡胶价格大幅攀高后下挫，震荡幅度超过200美元/吨，环比涨跌互现，泰国橡胶上涨50-190美元/吨，烟片胶价格涨幅最大，其他小幅回落10-20美元/吨，即6月/7月装船的泰国3号烟片胶RSS3报3150-3170美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报2700-2720美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报2420-2430美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报2520-2530美元/吨。泰国市场USS3橡胶现货价格在每公斤83.5泰铢上下震荡整理，环比每公斤比上涨0.7-1.7泰铢，报价每公斤83.55-85.45泰铢。因担忧全球经济体质，国际橡胶研究组织下调2013年全球天然橡胶和合成橡胶需求增速预期，后期供应压力仍较大，预计后市弱势震荡整理，泰国橡胶价格相对坚挺。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内新胶上市量增加，报税区橡胶库存略有回落，市场收储传闻未获证实。橡胶期货、外盘现货行情攀高回落，挂单意愿下降，少量成交。本周云南全乳胶和5#标胶累计挂单量4510吨，环比下降16.6%，全乳胶报价范围19200-22500元/吨，挂单均价19870元/吨，环比上涨0.3%，成交360吨，价格范围上行收窄至19200-19500元/吨，成交均价19430元/吨，环比基本持平；5#标准胶挂单180吨，环比减少49.5%，挂牌价格18500元/吨，无成交。

本周，橡胶期货、外盘现货行情攀高回落，下游用胶企业开工率尚可，但是跌势下观望心态浓厚，需求量无改善，橡胶现货市场行情前期区间震荡整理，周四受期货下挫拖累下调幅度增大，总体较上周略有下滑。贸易商操作谨慎，报价下调，国产全乳胶报价19400-19800元/吨，越南3L 17%报价19300-19500元/吨，泰国3#烟片胶17%报价19700-19800元/吨，下游厂家开工率尚、采购意愿较弱，市场询盘尚可，成交较少。芒街-东兴边贸市场继续封关，市场行情窄幅下滑，少数越南3L不含税报价16200-16400元/吨，观望情绪升温，市场交投清淡。青岛保税区库存仍处于高位，后期随着新胶的增加，去库存压力持续，银行收紧贸易融资，贸易商操作谨慎，报价随行就市、攀高回落，烟片胶报价2800-2840美元/吨，20#标准胶报价2480-2500美元/吨，内外盘价格仍倒挂，下游工厂观望情绪明显，买兴转弱。国内合成橡胶企业报价持稳，供应预期增加，需求持续疲软，贸易商出货压力增大，市场报价窄幅回落，价格平出或小幅倒挂，市场交投清淡，合成橡胶与天然橡胶价格差收窄、但是仍较大，对天然橡胶行情依然不利。

国内经济增速继续放缓，国际降息潮令国内控制热钱压力增大，波及贸易融资。乘用车轮胎需求复苏明显，虽然汽车产销数据良好，业界对于轮胎企业业绩回暖的预期日渐高涨，但是目前下游轮胎企业经营并不乐观，成品库存较高，备货意愿较弱，短期内橡胶基本面弱势格局难以改善，随着橡胶产量的稳步增加，橡胶去库存化继续承压，交投清淡，拖累橡胶价格季节性下行。预计下周橡胶现货价格区间震荡整理、下行空间受限。

本周消息如下：

2013年4月橡胶轮胎外胎产量7973万条，同比增7.3%，子午线轮胎外胎产量4699万条，同比增27.8%。1-4月，轮胎外胎产量29059万条，同比增加11.68%。1-4月子午线轮胎外胎产量17310万条，同比增加32%。

今年前4个月山东口岸出口轮胎5425万条，比去年同期（下同）增加9.3%；价值26.3亿美元，下降1%；出口平均价格为每条48.5美元，下跌9.4%。4月份轮胎出口量大幅回落，出口均价低位企稳；加工贸易出口占比超8成，民营企业出口占比近7成；美国、欧盟、拉丁美洲和非洲为主要出口市场，对美国出口量激增；机动小客车轮胎为主要出口品种。

今年4月份英国乘用车产量出现强劲反弹，共生产了110,033辆乘用车，同比16.6%；前四个月累计产量达到503,449辆，也超出去年同期水平1.5%。4月产自英国的乘用车共出口87,755辆，同比增长8.4%，出口比例由去年4月份的85.8%下跌至79.8%；前四个月出口量总计390,918辆，同比下跌4.2%，出口比例从去年同期的82.3%下滑至77.6%。

欧洲汽车制造商协会ACEA发布数据称，今年4月欧盟乘用车注册销量130.8万辆，同比略增长1.7%，终止了连续一年半的同比下跌态势。

截至5月10日日本港口橡胶库存下降2.8%至15,637吨。

泰国农业部将橡胶定价为110泰铢/公斤，旨在防止国内胶价波动。

英国4月份商用车的产量为8,623辆，同比下滑3.3%，商用车出口量同比下滑18.3%至4,726辆；英国前四个月商用车产量累计达到32,477辆，同比下滑15.2%，出口量同比骤降31.1%至15,914辆。
    4月份印尼新车销量较去年同期提升了17.3%，达到102,199辆。前四个月中，印尼新车销量累计达到398,108辆，同比增长18%，去年同期销量为337,309辆。该国今年4月份汽车产量达到101,754辆，前四个月累计产量达到388,883辆。

印度商务部要求财务部尽快实施其增加橡胶进口税的建议，以帮助国内胶农应对低迷的胶价。胶价已从去年的230卢比/公斤下降到160卢比/公斤。两个月前，商务部已向税务部门提议，根据前面三年的均价，将橡胶进口税由20卢比/公斤增加到34卢比/公斤，但这并不违背20%的从价税。

2013年全球天然橡胶和合成橡胶需求增速料较预期放缓，因担忧全球经济体质。该机构将于6月公布对2013年全球橡胶需求增速的最新预估。2013年全球橡胶需求料同比增加4%，至2,770万吨，因消费商开始重建库存。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货区间震荡筑底，现货行情弱势窄幅整理。

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