天然橡胶：反弹乏力 沪胶延续弱势整理

中商网讯：国内改革红利逐步释放，政策面有利于下游汽车和轮胎的消费和橡胶需求的提高。全球汽车市场复苏态势良好，轮胎整体需求稳定，年末厂家将有备货意愿。国内产区停割和橡胶收储支撑橡胶现货行情。43万吨橡胶库存是目前压制价格回升的主要因素。预计短期内橡胶现货价格维持区间整理，或有小幅回升。

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格； SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2013.11.15-2013.11.21），沪胶主力合约1405在10日均线下方探底回升，下探出三个月来新低点18960，震荡区间窄幅下行至18960-19530，收盘周均价19214元/吨，环比下下滑0.67%，本周成交量萎缩、持仓量持续回升。

宏观面，美参议院银行委员会批准耶伦出任下届美联储主席，有利于维持货币宽松政策，不过美国经济数据向好，“在未来几个月中”缩减量化宽松规模的可能性提高。欧洲央行降息至0.25%的纪录低位，并且考虑将准备金存款的利率下调至-0.1%。以便为经济复苏提供充足的流动性。虽然国内对十八届三中全会内容的深度解读及管理层继续释放改革利好信号，提振市场人气，但是中国11月汇丰制造业采购经理人指数初值50.4低于预期，国内经济复苏减弱、通胀回升、货币政策中性偏紧等偏空因素打压天胶期货行情，市场避险需求增强，抑制沪胶反弹空间。库存消费比居高不下，橡胶基本面偏弱，国储分批收储进度缓慢，对沪胶支持作用减弱，短线技术性反弹难持续，预计短期内在19000-19500区间内震荡偏弱，橡胶现货行情维稳，下行空间受限。关注宏观面消息及全乳胶的收储进展。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周，亚洲现货橡胶价格窄幅整理、稳中小涨，印尼各橡胶主产区进入低产期，印尼和马来西亚价格环比小涨10美元/吨，泰国橡胶价格保持平稳。 12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报2480-2500美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报2400-2420美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报2290-2300美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报2360-2370美元/吨。中国橡胶产区将进入停割期，中国买家农历新年前逢低补库意愿改善，交投气氛一度活跃。但是最新公布的中国11月制造业数据不及预期，中国国内橡胶供应充裕，阶段性收储支撑力度下降，市场缺乏明确指引，交投迟缓，成交较少。1月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20换手价为每吨2290-2300美元，FOB基准。1月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每吨2400美元，FOB基准。最近泰国南部降雨量偏低、进入供应旺季，泰国合艾市场生胶价格攀高回落，环比下降1.21泰铢报71.40泰铢/公斤，市场成交量逐步增加。预计下周亚洲市场行情延续区间整理为主、下行空间较小。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	11月15日	11月18日	11月19日	11月20日	11月21日	周涨跌	备注
云南	18730	18660	18800	18730	18730	+30,0.2%	挂单均价
衡水	17300	17100	17100	17200	17100	-200,-1.2%	元/吨
上海	17200	17100	17100	17300	17100	-200,-1.2%	元/吨
广州	17200	17000	17000	17200	17100	-200,-1.2%	元/吨

国内产区将陆续进入停割期，目前云南产区天气晴好，台风"海燕"对海南产区造成部分产量损失。全乳胶收储尚无进展，橡胶供应承压。本周云南全乳胶和5#标胶累计挂单量1180吨，环比减少7.2%，全乳胶报价范围收窄至18500-19000元/吨，挂单均价18700元/吨，环比上涨1.0%，5#标胶挂单价18400元/吨，均无成交。

分批国储并且尚未涉及国产全乳胶，因此收储对行情的支撑有所减弱，橡胶期货呈现“外强内弱”格局。国内橡胶库存压力较大，但是国内产区陆续停割，短期内对现货市场行情仍有支撑。国内橡胶现货市场行情窄幅整理，13年国产全乳胶报价18000-18700元/吨，12年全乳胶价格17000-17900元/吨，云南全乳胶价格相对坚挺，越南3L 17%报价17000元/吨左右，泰国3#烟片胶17%报价18500-18800元/吨。贸易商谨慎观望、出货压力增大，下游厂家开工率略降，需求有限，下游压价严重，市场询盘清淡，压价严重，少量成交。芒街-东兴边贸市场继续封关，走货困难，越南3L无税报价13800-13900元/吨，越南将降低出口税率，价格有望继续下跌。青岛保税区库存压力增加，泰国3#烟片报2460-2500美元/吨，泰国20号标胶报2360-2380美元/吨，贸易商报盘谨慎，下游企业按需采购，市场少量成交。

本周丁二烯原料价格下调，石化企业连续下调报价，但是下游需求并无改善，入货低价为主，市场行情疲弱下行，1502报价12700-12900元/吨，成交价格倒挂，贸易商谨慎操作，随着价格的持续走低，低价出货意愿降低，部分持货观望，市场交投气氛稍有改善。预计下周丁苯橡胶弱势整理趋稳，关注丁二烯价格和石化公司定价动向。合成橡胶与天胶价差较大、交投清淡，不利于天然橡胶走势。

国内改革红利逐步释放，政策面有利于下游汽车和轮胎的消费和橡胶需求的提高。10月份，国内汽车产销持续增长，重卡销量逆市增长，全年销售量有望达到76万辆。全球汽车市场复苏态势良好，轮胎整体需求稳定，轮胎企业产销尚未进入淡季，年末厂家将有备货意愿。并且国内产区陆续迎来停割期，橡胶收储预期仍存，支撑橡胶现货行情。当然，目前国内青岛保税区和上海期货交易所库存合计近43万吨，库存消费比较高。临近年末保税区对于库外货物监管也趋严格，贸易商出货压力增加，压制价格回升。因此，短期内橡胶现货价格维持区间整理，或有小幅回升。

本周消息如下：

截至11月15日，青岛保税区橡胶总库存较10月底增加1万多吨至26.45万吨，除合成胶库存微降几百吨外，天胶、复合橡胶库存均增加五、六千吨，整体出现回升势头。

TOCOM截至11月19日天然橡胶库存5,181吨，较前期增加787吨。

2013 年 10 月，中国橡胶轮胎外胎产量 8385.5 万条；同比 7.9%；橡胶轮胎外胎产量累计 79266.5 万条，同比 8.68%；子午线轮胎外胎产量 5185.5119 万条；同比 33.84%；子午线轮胎外胎产量累计7589.1915 万条；累计同比 29.56%。

2013年10月份，美国市场轻型车新车注册销量为1,206,182辆，去年10月新车销量为1,092,322辆，同比增长10.4%。10月份欧洲乘用车新车注册销量约100.5万辆，同比增长4.7%。10月份，日本汽车销量264,587辆，同比上涨了17.3%；其中乘用车销量同比提升18.6%至232,922辆。10月份，韩国五大车企在全球范围总计销售了760,661辆汽车，同比提升3.8%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货区间震荡整理偏弱，现货行情区间整理、或有小幅回升。

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