天然橡胶：橡胶期货止跌企稳 后市延续震荡

中商网讯：国内橡胶市场面临宏观面和基本面的双重压制，橡胶需求疲弱。春节前轮胎企业仍遵循以按需采购原则，橡胶迎来长假消费淡季，交投疲软，拖累行情，泰国政局不稳难以长期支撑过剩供应的胶价，因此外盘价格对节前国内行情提振作用有限。预计节前橡胶现货市场难有起色，下周橡胶现货价格维持低位整理，易跌难涨。 

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2014.1.10-2014.1.16）沪胶主力合约1405围绕5日均线在16235-17050区间窄幅震荡、探底回升、周四创四年来新低16235，周跌势放缓，环比下滑0.59%。收盘周均价16690，环比下跌2.1%，成交量先增后降，持仓量萎缩。

沪胶1401交割完毕，有望显著降低交易所当前的仓单压力，对1405合约有利，本周沪胶走势呈现止跌企稳迹象。美国12月核心PPI增幅17个月新高、12月零售额涨幅超预期，美国经济显示强劲增长势头，并且通胀依然很低，预计美联储即使本月开始缩减QE。经济数据向好，外围大宗商品表现良好。中国12月新增人民币贷款和M2增速均低于预期。2013年国内全社会用电量累计53223亿千瓦时，同比增长7.5%。市场对中国经济增长的担忧挥之不去。但是宏观经济显现“外强内弱”趋势，在产胶旺季不利于橡胶期货的交投，行情走弱。纽约联储制造业指数连续五个月不及市场预期，汽车销售下降了1.8%，为自2012年10月以来的最大跌幅，同时人民币汇率再创新高，下游橡胶产品出口压力或增大。用胶企业节前备货量有限，而橡胶进口量持续增加，青岛保税区库存再度突破30万吨。随着全球橡胶主产国产量继续保持高速增长，橡胶基本面延续弱势格局，只有泰国政局不稳或影响海外橡胶交投、价格止跌回升，形成一定利好。目前国内现货市场有价无市，进一步拖累期货走势，沪胶偏空走势未变，预计短期内呈现区间震荡、有技术性反弹需求，上行空间较小。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

受需求疲软及泰国政权动荡影响，期货探底回升，亚洲现货橡胶价格先抑后扬，环比上涨10-30美元/吨，印尼橡胶价格稳定。2月/3月装船的泰国3号烟片胶RSS3报2390-2410美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报2280-2290美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报2200-2210美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报2260-2270美元/吨。1月13日开始的泰国反对派“封城”行动持续进行中，泰国政局持续动荡，不利于橡胶生产及供应，并且泰国北部及东北部产区进入低产期，原料供应量下滑。市场缺乏强劲指引，交投缓慢。3月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20在每吨2,250-2,290美元（高价为换手价）、3月发货的印尼轮胎级标准胶SIR20橡胶在每吨2,180美元换手，离岸价(FOB)基准。中国对2月发货的泰国轮胎级标准胶STR20出价为每吨2,280美元，CIF基准。本周泰国合艾市场供应量下降，生胶价格先抑后扬，环比小涨0.25泰铢/公斤至69.05泰铢/公斤。预计短期内亚洲现货橡胶市场延续整理行情，总体易跌难涨。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周橡胶期货弱势区间震荡，下行16000点位形成支撑。外盘现货行情探底回升，交投放缓，难以提振国内行情。国内产区处于停割期，本周云南农垦无挂单。青岛保税区及上交所库存持续攀高，而预期的春节前备货行为因橡胶持续走低而不明显。随着下游企业陆续停工放假，需求更加疲弱，交投清淡。国内市场橡胶现货行情延续下探走势：13年国产全乳胶报价16400-16800元/吨，12年全乳胶价格15800-16000元/吨，云南全乳胶价格较高。越南3L胶17%报价15600-16300元/吨，泰国3#烟片胶17%报价16700-17300元/吨。贸易商出货有限。芒街-东兴边贸市场继续封关，走货困难，越南3L个别无税报价13200元/吨。青岛保税区出货压力增大，贸易商谨慎操作，报价较少，价格稳中有降，泰国3#烟片报2360-2380美元/吨，泰国20号标胶报2220-2240美元/吨，下游企业备货需求较少，少量成交。本周丁二烯外盘价格小幅上扬，石化企业报价稳定、部分限制出货，支撑市场价格意图明显，贸易商库存较小，观望为主，报价下调后企稳，1502报价在12900-13300元/吨，1712报价12100元/吨左右，下游企业需求有限，市场交投气氛平淡，少量成交。合成橡胶与天胶价差较大，不利于天然橡胶走势。

国内橡胶市场面临宏观面和基本面的双重压制，结构转型将限制经济增速，轮胎及汽车产业也面临产能过剩、金融改革等措施带来的压力。虽然12月进口橡胶部分流入下游轮胎企业，显示企业节前备货意愿，但是橡胶处于供大于求格局，保税区库存再度攀高，人民币升值也增大轮胎出口难度，春节前轮胎企业仍遵循以按需采购原则，橡胶迎来长假消费淡季，交投疲软，拖累行情，泰国政局不稳难以长期支撑过剩供应的胶价，因此外盘价格对节前国内行情提振作用有限。预计节前橡胶现货市场难有起色，下周橡胶现货价格维持低位整理，易跌难涨。

本周消息如下：

截至2014年1月10日，上海期货交易所天然橡胶库存约19万吨，其中仓单约13.7万吨。

截至1月15日，青岛保税区橡胶库存增加1.37万吨至30.44万吨，再度突破30万吨关口，其中合成胶、复合胶几乎无变动，主要是天然胶的增加，天胶库存增加1.28万吨至17.22万吨。

截至2013年12月31日，日本天然橡胶库存较11日前上涨5%，创六个月以来的高位，至12,560吨。

2013年11月，马来西亚天然橡胶产量为67,420吨。较上个月增加了9.6%，但与去年同期相比，减少了10.4%。

因橡胶种植面积扩大，泰国2014年橡胶产量料将连续第四年攀升，预计2014年橡胶产量或同比增加4.3%至403万吨，割胶面积料自2009年的1,160万rai扩大至1,580万rai（250万公顷）。

日前，山东省政府常务会议原则通过了《化解产能严重过剩矛盾的实施意见》，该省将不再核准、备案产能严重过剩行业的新增产能项目，力争用5年时间，有效化解炼油、轮胎等行业的过剩产能。

澳大利亚去年12月份汽车销量达到96，756辆，同比提升了1.4%；该国2013年汽车销量总计达到1，136，227辆，较2012年的1，112，032辆增长了2.2%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货区间震荡整理、或有小涨，现货行情区间整理、易跌难涨。

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