天然橡胶：期货区间震荡 现货难有起色

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	2月	2月	2月	2月	2月	周涨跌	备注
		7日	10日	11日	12日	13日
SHFE	5月合约收盘价	15390	15880	15805	15755	15590	+110	元/吨,环比节前 最后交易日
	当日涨跌	-0.42	2.95	0.35	-0.32	-0.76	0.71	%
TOCOM	7月合约结算价	222.2	228.2	-	227.6	225.6	-2.4	日圆/公斤
	当日涨跌	-2.54	2.70	-	-	-0.88	-1.05	%
SICOM	3月合约结算价	2060	2120	2155	2155	2145	-25	美元/吨
	当日涨跌	-5.07	2.91	1.65	0.00	-0.46	-1.15	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。东京市场11日公假休市。

本周（2014.2. 7-2014.2.13）沪胶主力合约1405节后首个交易日下行再创新低15285，随后围绕5日均线在15285-15975区间震荡整理，震荡区间收窄，上方10均线遇阻，总体行情止跌企稳，周内行情回升0.71%。收盘周均价15684元/吨，成交量欺负较大，向9月合约转移，持仓量稳中有降。

国内外宏观经济情况稳定，美联储新任主席耶伦强调美国经济复苏态势缓慢，对金融市场影响不大一致，美国通过举债上限得以延迟直至2015年3月的法案。国内1月份进出口开局良好、远超预期。货币政策延续适度宽松。基本面方面，ANRPC 报告橡胶生产国1月的生产增速降至3.9%，主产国即将进入低产期，橡胶供应压力增长有限。主要消费国库存处于高位，清淡保税区级上期所库存高企，国内库存量预估80万吨，目前国内工厂正处于生产恢复期，开工率有限，虽然有采购需求，但是仍保持按需采购的谨慎态度。国内重视新能源汽车开发及政策补贴，有利于该产业的投资及发展。橡胶前期持续下跌，目前买兴较弱，而期货呈现震荡偏弱行情，抑制贸易商低价出货意愿，去库存为主，报价谨慎，成交清淡。总体，橡胶基本面主导沪胶行情，预计下周沪胶维持区间震荡为主、下行空间受限。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶价格攀高回落，环比上涨30-110美元/吨，泰国标准胶价格涨幅最小。3月/4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤2100-2120美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤2020-2030美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤1900-1910美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤1990-2000美元/吨。国际橡胶联盟（IRCo）呼吁其成员国暂缓出售橡胶，以抑制橡胶跌势，提振市场信心，价格大幅反弹，人气有所改善，随后市场期待清晰指引，贸易商无意低价出货，谨慎观望，市场交投放缓。4月装船从巴拉望发运的SIR20等级橡胶换手价为每吨1,930美元，FOB基准。5月装船的SIR20等级橡胶换手价为每吨1,920美元，FOB基准。马来西亚SMR20等级橡胶报每吨2,040美元，FOB基准。本周泰国合艾市场供应量略有下降，生胶价格持续上涨，环比涨幅1.36泰铢/公斤至63.01泰铢/公斤。泰国大选受阻，政府决定在4月下旬进行补选，主产国政局动荡，影响橡胶供应及交投，随着产量的下降，库存压力不会继续增加，但是主要消费国库存创新高，短期内难以消化，抑制交投意愿。预计下周亚洲市场行情区间震荡整理、或有小幅回落。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	2月10日	2月11日	2月12日	2月13日	周涨跌	备注
云南	-	18930	19990	19970	-	挂单均价
衡水	15500	15600	15600	15500	-300,1.9%	元/吨
上海	15500	15600	15500	15400	-400,2.5%	元/吨
广州	15400	15500	15400	15400	-500,3.1%	元/吨

国内产区处于停割期，本周云南农垦无挂单。节后橡胶期货震荡探底回升，上行动能有限。本周产区全乳胶挂单量109 吨，挂单价格范围17800-20000元/吨，无成交。日本及国内保税区库存创历史新高，上交所库存也处于高位。本周，下游用胶企业多处于生产恢复阶段，开工率较低，以消耗库存原料为主，需求仍无改善，市场缺乏买兴，贸易商操作谨慎，报价较少，国内现货行情弱势整理，价格弱势走低。13年国产全乳胶报价15200-15600元/吨，云南全乳胶价格较高。进口胶货源有限，惜售，少有报价，越南3L胶17%报价15300-15500元/吨，泰国3#烟片胶17%报价15600-16200元/吨。芒街-东兴边贸市场继续封关，市场封盘状态。青岛保税区库存达到34万吨，贸易商报盘有限，泰国3#烟片报2160-2210美元/吨，泰国20号标胶报1990-2000美元/吨，下游工厂保持观望，市场交投平淡。本周丁二烯外盘价格先扬后抑，石化企业丁苯橡胶挂牌销售，市场询盘清淡，贸易商出货压力增大，报价下滑，1502报价在13000-13200元/吨，1712报价11900-12100元/吨，下游企业需求有限，市场交投气氛清淡，成交稀少。合成橡胶与天胶价差较大，不利于天然橡胶走势。

国内将放开对整车生产的外资股比限制，下游产业结构调整、压缩产能势在必行。同时政府加大了新能源汽车补贴力度，而且承诺补贴具有持续性，有利于新能源汽车的投资及发展。都将加大后期橡胶需求的不确定性。目前下游用胶企业陆续恢复正常，但是备货消极，谨慎观望，现货成交惨淡，供需基本面尚未改善，后期进入低产期、泰国的橡胶出口商承诺拒绝低于成本价销售、下游生产恢复、汽车销售等均存在不确定性。总体将制约橡胶现货价格的季节性回升及成交，预计下周橡胶现货行情区间整理为主、总体下行概率仍较大。

本周消息如下：

1月20日止的10日内，日本生胶库存为15,474吨，较10日前的水准增加17.6%，升至八个月高位。

2013年象牙海岸天然橡胶产量增加逾13%，至290,400吨，但农户收入减少和对加工商征税正威胁该国产量目标。

越南农业与农村发展部预计越南1月橡胶出口量为9万吨，同比下滑18%。该国2013年橡胶出口总量为109万吨，之前预估为108万吨。

2013年，大多数亚洲天然橡胶生产国都增产，只有印度和斯里兰卡减产。据ANRPC 2013年11月报告显示，2013年ANRPC所有成员国的天然橡胶生产量大约为1103.1万吨，同比增幅为3.6%。其中泰国和印度尼西亚依然是前两大天然橡胶生产国，2013年产量分别为386.6万吨和318万吨，第三大天然橡胶生产国由马来西亚让位于越南，越南2013年产量为101万吨，而马来西亚仅为90万吨。中国位于第五，年产86.4万吨，同比增幅8.7%；印度位于第六，年产85.8万吨，同比减少6.6%；斯里兰卡位于第七，年产12.6万吨，同比降幅达17.2%；菲律宾位于第八，年产11.6万吨，同比增长4.5%；柬埔寨位于第七，年产8.5万吨，同比增幅32.2%。

ANRPC报告显示2014年1月份天胶产量96.63万吨，同比增长3.9%;国内橡胶库存高企，保税区库存30.4万吨，交易所库存20.08万吨。

TOCOM截至1月31日天然橡胶库存14,425吨，较前期增加1,621吨。

2014 年新能源汽车推广应用补贴标准下降5%，下降程度降低。四部委公布第二批新能源汽车推广应用城市名单。

欧盟2013年全年新商用车注册按年升1%至1,711,843辆。

国家统计局最新数据显示，2013年中国规模以上橡胶和塑料制品业实现主营业务收入27311亿元，比上年增长13%；实现利润总额1716亿元，比上年增长18%。

 1月我国汽车产销分别完成205.17万辆和215.64万辆，同比分别增长4.4%和6%；环比产量下降4%，销售增长1%。1月销量再次刷新历史最高纪录。1月份，前十名汽车生产企业共销售196万辆汽车，集中度达到了91%。其中，乘用车月度销量超过180万辆。

国内开放对整车生产的外资股比限制，意味着产业发展模式的重大调整，将对自主汽车品牌，尤其是国有汽车企业产生重大负面影响。如果现在放弃发展的主导权，汽车产业就会沦为外国产品的加工厂。部分拉美国家陷入“中等发达陷阱”，重要原因之一就是汽车等支柱产业被外国控制。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货震荡整理偏弱，现货行情弱势整理，交投恢复受限。

(关键字：橡胶 库存 橡胶基本面)