天然橡胶：期货反弹受阻 现货需求待时日

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2014.2.14-2014.2.20）沪胶主力合约向9月合约转移，1405合约在30日均线下方震荡攀高回落，震荡区间上移至15535-16410元/吨，收盘周均价15976元/吨，成交量基本稳定，持仓量略有增加。总体行情攀高盘整走跌，环比回落0.13%。

欧洲主要国家复苏态势依然良好，美联储会议纪要强调将维持当前缩减QE的规模的步伐，并透露加息预期。IMF提醒部分新兴市场国家存在的关键风险，需要稳健的经济政策和灵活的汇率来规避动荡。1月份国内新增贷款和社会融资规模双双超出预期，并且1月实际外商直接投资同比增长16.11%，热钱涌入中国、潜在风险增加。中国2月汇丰制造业PMI初值公布为48.3，创七个月新低，显示了经济增长的下滑，橡胶期货盘中快速跳水。本周央行重启正回购，强化流动性稳中偏紧预期，影响投资意愿。基本面方面，因东南亚主要产胶国陆续停割或进入低产期，供应压力逐步减轻，国际市场价格坚挺，交投气氛趋于改善。国内橡胶下游消费预期回暖，有利于橡胶库存的消化，疲弱的基本面预期改善。当然，目前国内经济增速放缓，国内两会召开在即，市场观望政策动向。国内橡胶库存处于高位，去库存需要时间，经济、政策影响、供需变化都存在不确定性，短期内现货交投量受限。预计短期内沪胶延续弱势区间震荡整理、积蓄季节性上涨动能。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周橡胶期货经历大涨大跌，主产国进入低产期、橡胶供应压力减弱、中国PMI数据不佳、橡胶需求尚未启动成为影响因素，因此，本周亚洲现货橡胶价格前期大幅上涨，周四大幅下跌，基本回到涨前价位，环比略增10-40美元/吨，泰国政局不稳、产胶减少，涨幅最大。3月/4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤2140-2160美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤1980-1990美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤1910-1920美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤1960-1970美元/吨。橡胶低产期，供应紧俏，期货大涨，市场人气一度改善，交易活跃，但是需求总体疲弱，周四宏观数据引发期货大跌，现货市场买卖双方预期相差较大，市场交易清淡。4月发运的马来西亚轮胎级标准胶SMR20以2,080美元成交，FOB基准。4月/5月从巴邻旁发运的印尼轮胎级标准胶SIR20约以每吨1,975-1,980美元成交，FOB基准，另有相同船期的SIR20约以1,980美元达成交易。本周泰国合艾市场供应量大幅变化，生胶价格攀高回落，环比上涨0.74泰铢/公斤至63.75泰铢/公斤。泰国定于4月下旬进行大选补选，政局动荡仍将持续，影响橡胶供应及交投，泰国进入低产期，供应压力减弱，不过中日两国库存处于高位，去库存化需要时日，不确定性因素较多。预计下周亚洲市场行情区间整理、或有小幅回落。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	2月14日	2月17日	2月18日	2月19日	2月20日	周涨跌
云南	19960	19900	-	-	-	-
衡水	15500	15800	15900	16000	15500	→
上海	15300	15700	15800	15800	15500	+100,0.6%
广州	15300	15700	15700	15800	15400	→

 

国内产区处于停割期，本周云南农垦挂单量60吨，挂单价范围19900-19960元/吨，均价19940元/吨，无成交。日本及青岛保税区库存均处于高位，上交所库存近期略有回落。本周，下游用胶企业仍处于生产恢复阶段，开工率较春节前仍较低，销售难言乐观，一季度多以消化库存原料为主，需求有限，市场缺乏买兴，贸易商报价受期货影响略有调整，谨慎观望，报价较少，国内现货行情区间整理收窄，价格偏弱。13年国产全乳胶报价15200-15500元/吨，云南全乳胶价格较高。外盘价扬，进口胶货源有限，报价相当坚挺，越南3L胶17%报价15100-15500元/吨，泰国3#烟片胶17%报价15600-16100元/吨。越南产区全面停割，当地工厂产出减少，报价高位坚挺，芒街-东兴边贸市场继续封关，越南3L一度报价13300元/吨左右，交投低迷。青岛保税区库存达到34万吨，库存压力前期有所消耗，期货大幅涨跌，贸易商操作谨慎，报盘有限，泰国3#烟片报2170-2210美元/吨，泰国20号标胶报1950-1980美元/吨，下游工厂观望心态明显，采购意愿较弱，交投平淡。本周丁二烯外盘价格跌后企稳，石化企业丁苯橡胶挂牌销售，周四低价结算，市场询盘依然清淡，贸易商出货压力增大，报价下滑，1502报价在12800-12900元/吨，1712报价11600-11800元/吨，下游企业需求有限，市场交投气氛清淡，成交稀少。合成橡胶与天胶价差缩小，对天然橡胶形成一定支撑走势。

2月汇丰中国制造业PMI初值创七个月新低，显示了国内经济增速下滑。中国央行重启正回购，货币政策中性偏紧基调仍延续。两会即将召开，等待政策落地指引。下游企业开工率逐步恢复，库存充足，企业仍持观望心态，买兴较弱，市场信心恢复缓慢，橡胶现货交投去改善，少量成交。1月国内汽车生产环比下降4.03%，销量再创历史新高，环比增长1.04%，同比增长5.99%，总体开年形势良好。后期潜在的利多因素可期，比如东南亚主产国步入减产期，国内处于停割状态，橡胶供应增速降低，而下游工厂后期需求启动可期，当然当前仍难以改善市场悲观心态，交投难有起色，预计下周现货行情窄幅整理、降幅有限。

本周消息如下：

2月15日青岛保税区橡胶总库存33.99万吨，较上月中旬增长11.70%。天然橡胶库存20.75万吨，环比增幅达到20.36%，合成胶库存3.08万吨，复合胶库存10.16万吨，整体变化不大。

上周上期所库存意外减少206吨，但仍保持在20万吨以上的历史新高。

2月10日止的10日内，日本生胶库存为18,094吨，较10日前的水准增加4.1%。

2014年1月份我国天然及合成橡胶进口总量为48万吨，与去年同期相增加22.7%。

中国汽车工业协会统计，1月份国内卡车(含非完整车辆、半挂牵引车) 市场产销分别为300714辆和264868辆，生产环比增长1.86%，同比增长0.62%；销售环比下降10.65%，同比下降0.65%。

2014年1月，我国汽车生产205.17万辆，环比下降4.03%，同比增长4.44%；销售215.64万辆，比历史最高纪录的上年12月高出2.22万辆，环比增长1.04%，同比增长5.99%。其中乘用车生产171.06万辆，环比下降4.02%，同比增长5.52%；销售184.69万辆，环比增长3.93%，同比增长7.03%。商用车生产34.11万辆，环比下降4.11%，同比下降0.64%；销售30.95万辆，环比下降13.36%，同比增长0.18%。

印度1月天然橡胶进口量同比减少20%至19,696吨，因进口关税大涨导致进口对轮胎制造商来说利润下滑。印度2013年同期进口24,505吨橡胶。在2013年12月，印度将天然橡胶进口关税上调50%，因不断增加的进口导致国内价格跌至四年低点。

尽管印尼货币汇率的下跌导致汽车价格上涨，得益于低成本绿色汽车（LCGC）强劲销量的带动，今年1月份印尼车市依然延续了增长态势，新车销量同比提升了11%，达到107,496辆。2014年该国新车销量将再度创下历史新高，达到130万辆左右，其中低成本绿色汽车的销量预计将占据10%至15%的比例。

2014年2月18日，巴西外贸委员会发布第5号令，决定对进口自中国的自行车轮胎征收0.28～3.85美元/公斤的反倾销税，征税期限5年，涉案产品南共市税号为401150.00。

受到进口轮胎的冲击，美国2013年轻型车轮胎产量遭遇下滑。2013年美国乘用车轮胎的产量达到1.19亿条，同比下跌了3.4%；而轻型卡车轮胎的产量则跌至2,350万条，较2012年下降了7.6%。2013年美国市场的乘用车轮胎进口量同比提升了12.8%，达到1.42亿条；而轻型卡车轮胎的进口量达到2,490万条，同比也提升了18.8%。同期美国国内的卡、客车轮胎产量同比上涨了4.6%，增长至1,380万辆；而卡、客车轮胎进口量则同比下跌了3.5%，至1,020万辆。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货区间震荡整理偏弱，现货行情窄幅整理，交投清淡。

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