天然橡胶：期货震荡上行遇阻 现货维持整理

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2014.3.21-2014.3.27）沪胶的主力合约1409在5日均线上方震荡上扬，最高上探至15995，整数位阻力较大，震荡幅度拓宽为14605-15995元/吨，收盘周均价15331元/吨，环比上涨100元/吨平。前期成交量萎缩，周四走势上行突破前期高点，获利了解，成交量大幅放大，总体持仓量增加。

近期公布的经济数据显示欧美经济继续向好，国内经济增速下行风险增加，国务院公布投资保增长措施，中长期利好橡胶等工业品走势，提振市场对后期持续政策出台的信息，周四沪胶短期高点，但是16000点位承压。由于低价导致天然橡胶供应减少而需求出现新的增长点，市场操作意愿提高。总体国内宏观经济下行风险、流动性风险以及刺激性政策的分歧较大，抑制市场操作。而国内橡胶行情专家对2014年的供需预期并不乐观，橡胶基本面无实质改善，现货市场悲观心态依然不减，不利于期货的持续反弹。总体多空交锋，等待指引，预计下周行情区间震荡整理为主，总体仍有下行风险。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周，橡胶期货震荡小涨，低产季节现货供应紧俏，目前价格已处于较低价位，产胶国看好后期行情，报价坚挺，因此亚洲现货橡胶价格窄幅整理、基本持稳，泰国烟片胶价格环比略降10美元/吨。4月/5月装船的泰国3号烟片胶RSS3报2260-2280美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报2070-2080美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1910-1920美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1960-1970美元/吨。本周中国橡胶行业年会召开，市场观望气氛浓厚，内外盘价格倒挂，中国买家存在违约风险，同时，抑制中国买家买兴。日本主要轮胎制造商照常采购，市场交投迟缓。5月/6月从巴邻旁发货的印尼轮胎级标准胶SIR20报每吨1,910-1,950美元，FOB基准。一日本轮胎制造商亦以1,925美元/吨的价格买入SIR20橡胶，船期为6月，发货地为印尼巴拉望。船期为6月的马来西亚轮胎级标准胶SMR20成交在每吨2,030，离岸价(FOB)基准。本周泰国合艾市场到货量较少，生胶价格走高，环比小涨0.82泰铢/公斤至68.67泰铢/公斤。因处于低产季节，泰国乳胶价格上涨，泰国、印尼及马来西亚天然橡胶供应紧俏，目前为亚洲现货橡胶市场上的价格提供支撑。低产期原料供应较少，干旱也成为市场炒作题材，贸易商报价持高，市场观望气氛较浓，成交迟缓，预计下周亚洲市场行情延续区间整理、下方支撑明显。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内云南产区零星开始割胶，海南四月也将进入开割期，新胶大量上市仍需时日，目前供应以库存为主。本周云南农垦全乳胶挂单330吨，挂单价持平于15800元/吨，环比回落2.2%，协议成交513吨，成交价格范围13900--14400元/吨。目前青岛保税区橡胶库存仍是制约交投的主要因素，下游用胶企业产于产销淡季，轮胎等企业开工率有限，原料需求以消耗前期库存为主，实际采购需求有限，按需少量采购，短期内难以改善，加之国内产区开始产新胶，市场谨慎观望。外盘坚挺，内外盘行情倒挂，近期数据显示国内经济面临增速进一步放缓压力，国内进口商违约风险提高，操作谨慎。橡胶期货上行受阻，或影响市场信心引发抛售。本周国内现货行情震荡上行收窄，环比上涨1.5%左右：13年国产全乳胶报价14900-15200元/吨，云南全乳胶价格略高。进口胶货源有限，报价相对坚挺，越南3L胶17%报价15300-15500元/吨，泰国3#烟片胶17%报价15500-15800元/吨。芒街-东兴边贸市场继续封关，国内外价格倒挂，交投意愿较差，暂无报价。本周青岛保税区库存量继续增加，受停割因素的影响，外盘价格坚挺，贸易商报价谨慎，泰国3#烟片报价较小，个别小厂货2140-2150美元/吨，泰国20号标胶报1870-1890美元/吨，下游工厂按需采购，交投有限。本周丁二烯外盘价格下跌，但是国内原料价格形成支撑，石化企业定价上调300-600元/吨，部分限制开单，月末贸易商现货有限，操作意愿减弱，部分惜售，报价走高，1502报价在12200-12600元/吨，1712报价10800-11000元/吨，下游企业需求有限，观望为主，市场交投气氛一般，成交较少。合成胶行情回暖，但是成交量仍受限，合成胶与天然橡胶价差收窄，对天然橡胶有利。

数据显示国内经济下行压力加大，国务院公布投资保增长措施，中长期将利好工业品走势，也有利于下游行业发展。本周轮胎企业开工率略有上升，但是沪胶上行动能不足，高库存及新胶即将上市可能引发贸易商抛售旧胶，总体抑制企业买兴，企业多以消耗库存原料为主，部分按需少量采购。现货市场悲观心态依然不减，市场成交难以放量。短期内橡胶,供大于求的局面仍将持续，不利于新胶产量和后期行情。近期东南亚地区在低产期出现异常干燥的天气，预计泰国、印尼和马来西亚的橡胶产量有所下滑，支撑外盘价格的同时也有利于支撑国内价格，预计下周延续窄幅整理、上行乏力。

本周消息如下：

中国2014年2月天然橡胶进口量为191,161吨，同比增长31.2%；合成橡胶进口量为109,276吨，同比增长6.6%；2月合成橡胶出口量为10,918吨，同比降2.68%。

中国橡胶工业协会会长邓雅俐预计，2014年中国橡胶消耗增幅或低于上年，预计全国橡胶消耗增长10%左右，达到900万吨以上。其中，天然胶增长14%左右，约480万吨；合成橡胶增长5%左右，约430万吨。

2013年中国橡胶消耗量为830万吨，比上年增长13.7%。其中，天然橡胶420万吨，增长21.7%；合成橡胶410万吨，增长6.49%。

2014年1-2月国内轮胎外胎产量13813.5万条，同比增长8.6%，其中子午线轮胎外胎产量9238.7万条，同比增加19.9%。

中国汽车流通协会发布2014年2月份"汽车经销商库存调查结果"显示，2月份经销商综合库存系数为2.33，环比上升140%，同比上升16%，进口、合资、自主品牌库存系数均超过警戒线。

泰国第二大橡胶生产商普吉岛VonBunditCo.称，因干旱导致供应减少，乳胶价格上涨步伐快于橡胶，买家正加速采购，泰国橡胶出口价格5月前料上涨。

泰国橡胶协会（ThaiRubberAssociation）会长称，泰国今年橡胶产量料总计为400万吨，较2013年几乎持平，因越冬期间的产量缺失将被新的种植园产量弥补。

国内汽车业两极分化明显，三成车企业绩同比下滑。自主品牌汽车市场份额连续6个月下滑。

今年2月份，印度轿车销量终止了去年10月份以来连续四个月的下滑态势，同比增幅为1.4%至160,718辆。今年2月份印度整体乘用车销量同比下滑3.9%至217,749辆。印度商用车市场连续十个月同比下滑，销量跌至47,982辆，同比骤跌了29.8%。

今年2月份，英国乘用车产量133,730辆，同比下滑了2.7%。今年前两个月中，英国乘用车累计产量达到了262,645辆，同比下跌1.4%。商用车2月产量6,235辆，跌幅达到22.1%；英国前两个月商用车产量总计达到12,916辆，同比下挫18.4%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货震荡整理、阶段性探底回升，现货行情区间窄幅整理、上涨乏力。

(关键字：橡胶 库存 轮胎需求)