天然橡胶：基本面疲弱 沪胶震荡下行

一、本周天然橡胶期货市场行情

 

本周（2014.4.11-2014.4.17）沪胶的主力合约1409在30日均线下方区间震幅下行，反复跌破15000点位，周四跌破14800点，最低探至14720，15000点位支撑减弱。收盘周均价14964元/吨，环比下跌350元/吨。多空争夺激烈，利空略显强势，成交量回落，持仓量放大。4月17日沪胶总持仓量分别拓展至47.7万余手，为沪胶交易历史上最大持仓量纪录。

美国经济持续复苏，美联储宽松的货币政策可能比预期要持久，减轻了市场对于过早加息的担忧。乌克兰局势依然紧张，风险因素或引发商品市场避险情绪。3月份国内经济数据有所好转，一季度GDP增长7.4%，表明一季度经济开局平稳，一些经济运行积极信号初现，经济走势短期内难以推动政府经济刺激措施出台。预计二季度我国经济增长可能触底企稳。央行持续加大正回购的力度，维持货币政策偏紧。但是经济会议上，确定推进落实今年深化经济体制改革重点任务，确定金融服务"三农"发展的措施，要加大涉农资金投放，定向适当降低存款准备金率。市场对经济前景的预期依然谨慎，后期政策红利仍可期。基本面方面，青岛保税区库存量再度增长，只是增速有所放缓，市场情绪受到打压。本周适逢泰国宋干节假期，市场交投放缓，泰国可能提前开割，原料市场价格回落。随着内外产区新胶陆续开割，而汽车行业存在生产增速回落、库存承压的问题，大型轮胎企业开工率略有下滑，中小企业订单不足，需求不振，橡胶现货市场交投清淡、行情弱势整理。短期内天然橡胶供需局面难有实质性的转变，拖累期货行情。目前市场多空激烈争夺、空头占据优势，沪胶破位下行。预计沪胶中短期受多空因素交织影响，延续震荡探底行情。利空因素影响大量释放后，短期市场存在对宏观政策面利好的期待，预计下周沪胶延续震荡筑底走势、进一步下跌的空间受限。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

中国经济增长承压、加重市场存对中国橡胶需求的忧虑，橡胶期货震荡下跌，本周亚洲现货橡胶价格震荡跟跌、环比跌幅10-40美元/吨，泰国烟片胶相对抗跌。5月/6月装船的泰国3号烟片胶RSS3报2140-2180美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1860-1870美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1760-1770美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1800-1810美元/吨。普利司通有一定采购，出价较低，难以成交。6月发运的印尼轮胎级标准胶SIR20约降至每吨1,770美元，FOB基准。8月付运的印尼轮胎级标准胶SIR20约以每吨1,780美元成交，FOB基准。7月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每吨1,885美元，FOB基准。中国、日本橡胶库存量继续增加，橡胶主产国橡胶产量预期增加，而橡胶消费增速不及供应增速，今年主产国主产国产量有望提前改善，后期橡胶供应压力可能进一步增大。目前期货下跌，很多贸易商离场观望，静待更多现货入市，并且受泰国宋干节假期、部分现货市场休市影响，市场交投低迷。预计下周亚洲市场行情震荡整理、下行概率增大。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

 

 

本周天气适合割胶，国内云南产区胶园生产状况良好，海南产区也陆续进入开割期，但是胶价走低，胶农积极性不高，目前少量新胶上市，5月上旬上市量将增加，短期内供应以库存为主。本周云南农垦全乳胶挂单210吨，挂单价15000-15800元/吨，均价15685元/吨，环比略涨0.8%，无成交。本周国内现货行情区间震荡下行收窄，环比回落2.5%左右：13年国产全乳胶报价14300-14700元/吨，云南全乳胶价格略高。进口胶货源有限，报价较少，越南3L胶17%报价14900-15300元/吨，泰国3#烟片胶17%报价15000-15500元/吨。进口桶装乳胶17%报价12100元/吨左右，市场交投平淡。本周青岛保税区库存量突破36万吨，到港增速放缓，受宋干节假期、外盘报价下滑影响，贸易商报价谨慎，报价环比略有涨跌，泰国3#烟片报价2100-2140美元/吨，泰国20号标胶报1800-1810美元/吨，下游工厂开工率略降，谨慎按需采购，交投平淡。本周丁二烯价格外强内弱，石化企业丁苯橡胶定价平稳，部分货源偏紧，贸易商无意低价出货，报价窄幅回落后企稳、个别报价小幅回升，1502报价在12100-12500元/吨，1712报价10800-11000元/吨，下游企业需求有限，交投气氛转淡，少量成交。因需求总体偏弱，合成胶与天然橡胶价差收窄，对天然橡胶不利。

本周公布的一季度数据表明经济虽然存在下行压力，但是增速仍好于预期，经济发展形势体现结构性调整的政策引导效果，政策红利仍在酝酿中，短期内难以形成实质拉动橡胶需求。一季度，国内汽车市场增速有所回落，但仍保持较高增速，宏观基本面支撑变弱是车市增速下滑的主要原因。在经济下行、政策力度弱、去产能、去杠杆的总体作用下，特别是投资需求不会有较大改善，二季度宏观经济不会逆转，消费信心基本上趋于稳定，预计二季度国内汽车市场增速将继续回落。目前橡胶下游行业消费不振，汽车企业库存承压，轮胎企业开工率略降，橡胶需求面整体疲软，难以有效的消化现有库存。橡胶现货市场人气较弱，价格下行收窄，成交清淡，如果无实质政策利好出台，短期内橡胶需求难改善，预计下周行情延续弱势整理。

本周消息如下：

截止4月15号保税区橡胶总库存继续增加，突破36万吨的关口，环比增幅由3月末的1.4%降至0.3%。其中，复合胶及合成胶的库存继续小幅下降，而天然橡胶库存增加4%左右至25.51万吨。

下游山东地区全钢胎开工率为72.8%，较前一周跌2%。半钢胎开工率82%，较上周持稳。

首季度汽车产销量同比增长均为9.2%。

日本2月天然橡胶进口量同比下滑3.9%至59,872吨，较前月下滑3.3%。

因2005-07年之间种植的橡胶树开始成熟，重新种植的面积上升到每年40,000公顷，高于之前的14,000-20,000公顷，单产有所上升，马来西亚今年橡胶产量预计环比增长2.85%至85万吨。2014年马来西亚天胶及合成橡胶出口或增至140万吨，橡胶的基本面问题是供应远高于需求。

越南3月橡胶出口量为45,447吨，较2月增长10%，环比减少6.8%。一季度，橡胶出口量累计为151,217吨，同比减少19%。

得益于低成本绿色汽车（LCGC）持续的强劲需求，今年3月份印尼新车销量达到了113,079辆，同比增幅17.8%。第一季度印尼新车销量累计达到了328,356辆，同比上涨了11%。

一季度中国进口汽车累计进口量达到31.1万辆，延续2013年下半年的供给态势，月均进口量超过10万辆，同比增速反弹到35.8%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货震荡整理筑底、总体偏弱，现货行情弱势整理。

(关键字：橡胶 库存 橡胶基本面)