天然橡胶：缺乏指引 沪胶窄幅整理偏弱

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

端午节后（2014.5.30-2014.6.5），市场缺乏指引，沪胶的主力合约1409在5日均线附近下方弱势区间震荡，1400点位获支撑，收盘周均价14140元/吨，环比下跌360元/吨。本周多个数据公布在即，市场观望心态浓厚，橡胶基本面依然疲弱，持仓量基本稳定、成交量先降后升。

宏观政策微调形成利好，国内制造业数据转好，虽然端午节期间外盘胶价下跌，沪胶开市仍维持窄幅整理，虽然沪胶盘中一度跌破14000点位，但是总体显示该点位形成支撑。橡胶基本面延续疲弱：北方地区进入麦收季节，下游轮胎产区开工率稳中有降，需求疲软，市场后期有补仓预期，短期难以大幅消化库存。青岛重复质押事件对市场信心冲击较大，5月末保税区库存的下降，多数是受融资进口影响，橡胶需求无复苏迹象。新胶上市尚待时日，短期内压力有限。东南亚产区产量增加，但是泰国抛储事件影响减弱，现货市场缺乏方向指引，保持窄幅整理，交投清淡。央行持续净投放资金，货币政策对商品市场影响有限。预计下周沪胶行情仍维持震荡探底行情，下行空间较窄。，关注14000点位的支撑情况。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

泰国及越南动荡局势趋缓，泰国短期内不会抛储，低价抑制割胶进度，新胶产量温和增加，尚不对市场形成更多压力，由于节日期间和节后东京橡胶期货下跌并创新低，拖累端午节后亚洲现货橡胶价格，价格下跌后窄幅盘整，等待明确指引，总体较节前跌幅30-90美元/吨，烟片胶报价区间收窄。7月/8月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1980-2010美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1710-1720美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1650-1660美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1670-1680美元/吨。7月从巴发货的印尼轮胎级标准胶SIR20约以每吨1,650-1,680美元成交，FOB基准。当前价位低于其生产成本，生产商持货观望，贸易商销售意愿不强，低价也难引发买兴，市场气氛低迷，交投清淡。基本面疲弱，市场信心不足，中国保税区橡胶库存回落产生一定利好支撑，但是仍面临去库存压力。泰国政权变动或影响橡胶供应及出口，节后泰国合艾市场生胶价格下跌2.50泰铢/公斤至60.71泰铢/公斤。供需基本面疲弱格局主导橡胶价格走势，基本成本的考虑，下行空间有限，因此，预计下周亚洲市场行情窄幅区间整理、或有小幅下滑。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

 

近期国内产区天气利于割胶，但是胶价走跌抑制企业加工生产积极性，天胶产量温和增加。目前国产新胶以乳胶为主，干胶新胶少量上市，短期内国产胶供应压力有限。本周云南农垦全乳胶挂单980吨，环比增加63%，挂单均价15000元/吨，环比下跌2.0%，无成交，协商成交量增大。本周国内现货行情震荡下行收窄，环比下跌3.0%上下：13年及国产全乳胶新胶报价13500-13800元/吨，云南全乳胶新胶价格较高。进口胶货源有限，报价稀少，越南3L胶17%报价13800-14200元/吨，泰国3#烟片胶17%报价14900元/吨左右。进口桶装乳胶17%报价12400-12700元/吨。贸易商报价随行就市，行情缺乏基本面支撑，下游轮胎企业开工率稳中下降，按需少量采购，交投气氛清淡，成交量有限。青岛保税区库存回落，但是难以形成持续利好，国内全乳胶价格较复合胶价格缺乏优势，去库存速递迟缓，价格窄幅走低，泰国3#烟片报价1950-1980美元/吨，泰国20号标胶报1590-1620美元/吨，工厂按需采购，出价较低，交投一般。本周丁二烯国内供价普遍上调，石化企业丁苯橡胶报价基本稳定，贸易商信心不足，谨慎开单，现货有限，报价坚挺，1502报价在12600-13100元/吨，1712报价11800-12000元/吨，下游企业需求较弱，交投迟缓。合成胶与天然橡胶价差收窄，需求疲软，天然橡胶占据一定优势。

国内经济面临结构调整，制造业温和复苏，但是经济仍面临下行压力，短期内“微刺激”难以有效拉动橡胶及下游产品的消费。下游轮胎和汽车消费处于淡季，业内专家预计今年国内轮胎行业的发展会延续去年的特点，即量升价跌，市场压力很大，原材料价格的下跌带动了轮胎产品价格的下跌，轮胎行业进入微利时代。国产轮胎或再度面临美国的双反调查，或影响轮胎出口。虽然新胶及库存共同形成供应压力，但是基本生产成本考虑，目前天胶价格下降空间有限，市场观望为主，天然橡胶价格幅度收窄，等待需求变化等明确指引。企业按需少扣备货的操作方式，难以拉动橡胶成交量，短期内橡胶供应过剩格局难有改变。沪胶反弹空间受限，拉动现货价格的作用减弱。泰国暂时搁置抛储计划，市场炒作转淡，现货行情区间整理偏弱，交投乏力，预计下周行情窄幅整理为主，或有小幅下滑。

本周消息如下：

橡胶价格基本持平，其中顺丁胶价格上涨2%，丁腈胶、丁苯胶价格保持平稳，国产标准胶和进口烟片胶价格分别下降0.7%和0.6%。

5月30日，保税区库存首度出现下降。保税区橡胶库存为34.38万吨，下降1.84万吨。其中天然库存库存为26.51万吨，较前值下降4900吨；合成胶为22300吨，较前值下降2400吨；复合胶为56400吨，较前值下降11100吨。

截止到5月30日，上海交易所库存降至159270吨，仓单降至124210吨。

泰国4月橡胶出口量同比增长2.6%，至243,126吨，出口额减少27%至4.68亿美元。数据并显示，1-4月橡胶出口量同比增长9.6%至122万吨，出口额同比下滑18%，为25亿美元。

泰国法院需要时间就政府出售橡胶库存进行裁决。

6月3日，美国工人联合会（USW）代表美国乘用车及轻型卡车轮胎产品产业向美国商务部和美国国际贸易委员会提出申请，要求对来自中国的乘用车及轻卡轮胎产品启动反倾销和反补贴调查。根据以往经验，预计美国商务部将在6月23日决定是否受理立案，美国国际贸易委员会将于6月24日举行初裁听证会。

泰国政府官员本周称，泰国将暂时搁置出售20万吨橡胶库存的计划。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货区间震荡偏弱，现货行情窄幅整理为主、或小幅下滑。

(关键字：橡胶 库存 橡胶基本面)