天然橡胶：沪胶弱势震荡整理 现货相对抗跌

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	8月	8月	8月	8月	8月	周涨跌	备注
		1日	4日	5日	6日	7日
SHFE	1月合约收盘价	15485	15615	15480	15435	15560	-235	元/吨
	当日涨跌	-1.78	0.74	-0.55	-0.61	0.78	-1.49	%
TOCOM	1月合约结算价	208.0	206.3	204.6	204.4	205.9	-6.3	日圆/公斤
	当日涨跌	-1.98	-0.82	-0.82	-0.10	0.73	-2.97	%
SICOM	9月合约结算价	1969	1957	1937	1913	1913	-97	美元/吨
	当日涨跌	-2.04	-0.61	-1.02	-1.24	0	-4.83	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2014.8.1-2014.8.7），沪胶主力合约1501在30日均线下方区间震荡、先抑后扬，震荡区间收窄至15245-15670，重心下移，15200点位获支撑，周均价15515元/吨，环比下跌近300元/吨。持仓量趋增，成交料萎缩。预计下周沪胶延续区间震荡整理、下行空间受限。

本周数据显示美国经济持续复苏，美联储加息预期提高。7月欧元区PMI创新高，欧元区制造业和服务业的产出指数连续13个月上涨。但是对俄制裁可能拖累区域经济复苏部分，市场预期欧央行将继续出台措施、抵抗通缩。乌克兰局势动荡，俄罗斯采取措施应对欧美新一轮经济制裁，增加经济前景不确定性。汇丰中国7月服务业采购经理人指数创新低，投资者保持谨慎心。央行公开市场连续两周净回笼操作，资金量200亿元人民币，坚持“总量稳定、结构优化”的取向。预期8月国内政策定向宽松的方向将延续，发改委表示将保持经济政策稳定，加速关键领域改革，提高地产等关键领域投资，或有利于轮胎下游行业。橡胶基本面，今年上半年汽车销量不及预期，7国内汽车市场销售依然清淡，产能释放快于需求增长的矛盾加剧，汽车库存高企。国内部分企业拟在美国海关清关前尽可能增加出口量，带动开工率小幅上涨，但是国内轮胎行业面临结构性调整，企业谨慎看待即将到来的旺季轮胎需求，采购意愿较弱。下游产业对橡胶需求无改善，今年低价抑制胶农的割胶意愿，青岛保税区橡胶库存持续下降，但是随着季节性供应高峰及橡胶进口量的回升，橡胶库存压力将止跌回升，届时橡胶供需矛盾加剧，进一步拖累橡胶期现货行情。1409合约受制于仓单交割压力影响上涨乏力，与主流合约走势继续分化，同样与现货价差拉大也增加了市场套利盘抛压的预期，沪胶震荡承压概率增大。预计下周沪胶延续区间震荡、总体走跌概率较大。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶价格持续回落会企稳，环比下跌30-90美元/吨，烟片胶跌幅较大，报价持窄。9月/10月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1910-1920美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1720-1730美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1680-1690美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1700-1710美元/吨。开斋节过后，低价抑制原料供应，买家无意低价出货，有个别大型东南亚生产商表示其依然能以高于当前要价的价格进行出售。买家观望价格跌势是否延续，总体市场交投清淡。青岛保税区橡胶库存持续下降，中国买家现身市场采购。即期装船的印尼轮胎级标准胶SIR20亦可能成交在约每吨1,750美元，CIF基准，买方为中国。9月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20换手价约为每吨1,703美元，FOB基准。10月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20换手价约为每吨1,695美元，FOB基准，自巴拉望发运。10月装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20成交在每吨1,780美元，FOB基准。泰国合艾市场生胶价格持续下跌，本周环比下跌1.86泰铢/公斤报价55.89泰铢/公斤。泰国政府并未出台实质支撑胶价的政策，目前主要消费国库存仍较充裕，产胶旺季新胶供应压力将增加，虽然有成本支撑，但是上涨缺乏动力，因此预计下周亚洲橡胶市场延续窄幅整理偏弱行情。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

近期国内产区降雨增多，低价抑制割胶进度，原料供应不足，新胶上市量较小，价格较高。青岛保税区橡胶库存继续下降，下游需求无改善，交投迟缓。本周云南农垦全乳胶挂单810吨，环比增加12.5%，挂单均价14150元/吨，环比下跌3.1%，无成交。

产区挂单价格范围扩大，本周国内现货行情窄幅整理为主，报价继续收窄，环比窄幅走低1.0%，市场交投平淡。汽车产销淡季，7月库存增大；轮胎产销开工率下降，企业面临国内结构调整、竞争激烈以及美国“双反”调查可能带来的出口阻力，已消耗前期原料库存为主，采购谨慎，逢低按需少采为主，橡胶需求无起色。虽然进入产胶旺季，但是不利天气和成本因素抑制割胶及加工进度，国内新胶供应压力暂未释放，但是供应较需求仍显充裕，期货到期合约量较大，或对现货市场产生压力，目前橡胶现货交投清淡，成交迟缓。国产全乳胶报价13600-14000元/吨，新胶资源偏少鲜有报价。进口胶货源有限，越南3L胶17%报价13600-13800元/吨，泰国3#烟片胶17%报价15200-15400元/吨。进口桶装乳胶17%报价12200-12500元/吨。青岛保税区库存持续回落，天胶库存降速加快，贸易商报价基本稳定，环比略有下调，泰国3#烟片胶报价1970-1980美元/吨，泰国20号标胶报1650-1670美元/吨，工厂按需少量采购，成交有限。本周丁二烯价格止涨回落，成本形成支撑减弱，石化企业对丁苯橡胶报价持稳，丁苯橡胶供需疲弱，下游企业开工率下降，丁苯橡胶价格优势较弱，企业备货需求较弱，贸易商报价有所松动，1502报价在12800-13300元/吨，询盘较弱，交投平淡。合成胶与天然橡胶价差缩小，天然橡胶相对占据优势。

宏观经济环境稳中有忧，但是政府保经济增长意图明确，政策将有支持，经济面偏暖。房地产不景气，处于淡季的汽车和轮胎销售承压，利润有受挤压趋势，难以有限带动橡胶去库存化。青岛保税区库存增速下降，但是并不意味着全部流向企业，随着新胶上市量的增加，后期库存降幅预计放缓甚至回升，当然短期内橡胶供应压力有限增加。三部门发文免征新能源汽车车辆购置税9月1日起实施，政策效力需求时间显现。轮胎企业开工率下降，消耗库存原料为主，备货谨慎，数量较少。在全球橡胶供给过剩的大背景下，橡胶基本面依然疲弱，沪胶庞大的到期库存严重限制了近月合约行情，橡胶现货价格涨跌两难，窄幅整理，交投乏力。合成胶价格上涨乏力，由于与天胶价差较小，利好天胶。预计下周国内橡胶现货行情窄幅整理、或有窄幅走低。

本周消息如下：

2013年，中国汽车产量达到了2211.7万辆，销量达2198.7万辆，连续五年居世界第一，汽车保有量已达1.37亿辆。

据中国汽车流通协会数据，7月汽车经销商库存预警指数为51.1%，同比下降了7.8个百分点。7月汽车市场总需求与上月相比有所增加，经营状况略差于上月。7月库存指数为49.2%，环比下降10.1个百分点。

财政部、国家税务总局、工信部下发《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》，自2014年9月1日至2017年12月31日，对购置的新能源汽车免征车辆购置税。

截至7月31日日本港口橡胶库存再降4.3%。

ANRPC最新报告显示，2014年前7个月协会成员国天胶总产量为583万吨，同比微降1%。其中，泰国降4.5%，越南降2.8%，马来西亚降8.7%；印尼增0.9%，印度增6.9，中国增8.7%。此外，7月天胶产量同比增长1.8%。该报告同时将中国天胶产量调降至90万吨。出口方面，7月天胶同比降1.5%，前7个月同比降4%。具体来看，1-7月，泰国、印尼、马来的天胶出口均有3%左右的下滑，越南更是下降11%。

7月印度天然橡胶进口量同比增加14.8%至36,997吨；同期橡胶需求量同比增加5.5%至88,000吨；同期橡胶产量大幅攀升28.3%至59,000吨。

泰国军政府一位高级官员表示，将鼓励农民进一步减少橡胶树的数量，借以缩减橡胶供给并推高价格。初步计划每年减少35万棵橡胶树，高于之前计划的25万棵。泰国政府还将鼓励胶农改为种植棕榈树，以满足生物燃料行业不断攀升的需求。

2014年越南橡胶出口量预计减少7%，至100万吨，出现六年来首次下降，因中国需求增速放缓。

马来西亚橡胶委员会的主席称，预计今年年底之前马来西亚橡胶价格料持稳在每公斤5.25-5.70令吉。

7月份，法国市场新车销量143,777辆，同比下滑了4.3%，终止了持续四个月的增长态势，乘用车注册量同比下跌了4.3%。前七个月中，法国市场乘用车注册量总计达到了1,102,529辆，同比上涨1.9%。

印度市值第二大的轮胎生产商Apollo Tyres称，印度4月1日开始的本财年的天然橡胶进口量料接近去年324,467吨历史高位相近，因胶价跌入熊市，且轮胎需求随着汽车销量上升而增长。

7月美国市场轻型车新车销量为143.6万辆，同比增长9%，环比增长1.2%，增速低于预期。累计销量攀升5%至914.8万辆。预计今年美国全年轻型车新车销量将达到1,630万辆左右。

7月德国乘用车注册量达到了270,249辆，同比上涨6.8%，增幅创年内新高；前七个月，德国新车累计销量1,808,517辆，同比上涨3.0%。

2014年越南橡胶出口量预计减少7%，至100万吨，出现六年来首次下降，因中国需求增速放缓。

马来西亚橡胶委员会的主席称，预计今年年底之前马来西亚橡胶价格料持稳在每公斤5.25-5.70令吉。

7月份，法国市场新车销量143,777辆，同比下滑了4.3%，终止了持续四个月的增长态势，乘用车注册量同比下跌了4.3%。前七个月中，法国市场乘用车注册量总计达到了1,102,529辆，同比上涨1.9%。

7月份，法国市场新车销量143,777辆，同比下滑了4.3%，终止了持续四个月的增长态势，乘用车注册量同比下跌了4.3%。前七个月中，法国市场乘用车注册量总计达到了1,102,529辆，同比上涨1.9%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货区间震荡偏弱，现货行情窄幅整理、窄幅走低。

(关键字：橡胶 库存 轮胎)