天然橡胶：利空主导 期货现货双双下跌

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2014.8.8-8.14），沪胶1501主力合约脱离30日均线阶段性震荡下跌、周四探出四个月新低14830, 震荡区间收窄至14830-15730，14800点位获得短暂支撑，周均价15240元/吨，环比下跌200元/吨。成交量随跌幅同步增减，持仓量有限回升。1409合约则脱离所有均线、连创09年4月份以来的新低点13000。预计下周沪胶区间震荡整理为主、仍有下行空间。

美国7月零售销售增速创六个月新低，其中美国汽车需求趋缓，美联储提前加息的预期降温，但是市场对美国经济的复苏状况仍保有信心。欧元区经济景气指数创16个月新低，欧元逼近九个月低位，俄乌关系紧张也令投资者对欧元区经济复苏信心受挫。7月宏观经济数据本周相继出炉，国内信贷数据、固定资产投资等数据弱于预期，房地产数据继续偏弱，实体经济整体低迷。本周央行公开市场净投放140亿元，经济下行压力依旧较大，央行全面降息的可能性提高。在全球经济复苏和国内稳增长政策的推动下，国内实体经济仍处于通货紧缩状态，市场面临大量库存和产能过剩的压力。橡胶基本面利空因素增多：国内汽车市场产销不旺，汽车和轮胎库存压力增大，轮胎企业谨慎看待后期旺季需求，开工率下降，原料采购意愿较弱。在产胶旺季、下游需求疲弱的背景下，泰国计划执行抛储进一步加重天胶市场压力，天胶近月期货、现货价格双双下跌。随着9月合约交割临近，庞大的到期库存，也引发市场对于国内抛售橡胶的预期，1409与1501合约价差再创新高至1950点，拖累主力合约1月行情。目前橡胶现货价位得到成本支撑，贸易商低价出货意愿较弱，现货价格表现相对抗跌，交投清淡。总之，沪胶震荡重心继续下移，市场看空情绪浓重，交割之前期价维持宽幅整理，或进一步下探。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

泰国政府拟抛售国储橡胶，本周期货持续下跌，亚洲现货橡胶价格延续跌势，跌幅40-90美元/吨，烟片胶跌幅较大，报价持窄。9月/10月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1820-840美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1670-1680美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1640-1650美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1650-1660美元/吨。相较目前报价，生产成本较高导致亏损，生产商不愿加速生产，供应量有限，卖家无意低价出货，报价下行受限。而下游需求疲弱，跌势下市场观望气氛浓厚，买兴较差，交投持续疲软。青岛保税区橡胶入库量较少，库存持续下降，中国买家现身国际市场采购，但是目前国内轮胎级标准胶价格仍然倒挂，成交困难。9月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20成交在每吨1,660美元，FOB基准，10月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20成交在每吨1,675-1,685美元，FOB基准。目前生胶供应量有限，并且供需偏弱，泰国合艾市场生胶价格持续下跌，本周环比下跌3.49泰铢/公斤报价52.40泰铢/公斤。橡胶国际组织及泰国政府希望产胶国储备橡胶或减少橡胶种植，但是未出台实质支撑胶价的政策，产胶旺季市场传出泰国计划抛储传闻，打压市场信心，虽然有成本底部支撑，价格仍呈窄幅下跌，预计下周亚洲橡胶市场延续弱势整理行情。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	8月8日	8月11日	8月12日	8月13日	8月14日	周涨跌	备注
云南	14170	14470	14180	14200	13400	-300,2.2%	挂单均价
衡水	13900	13800	13700	13500	13300	-600,4.3%	元/吨
上海	13800	13800	13600	13400	13200	-700,5.0%	元/吨
广州	13800	13800	13600	13300	13200	-600,4.3%	元/吨

近期国内产区仍以降雨为主，并且胶价下跌抑制割胶进度，原料供应有限，企业加工热情不高，新胶上市量较小，价格较高。青岛保税区橡胶库存继续下降，下游需求疲弱，交投迟缓。本周云南农垦全乳胶挂单1040吨，环比增加28.4%，挂单均价14070元/吨，环比下滑0.5%，无成交。

国内产区挂单价格窄幅下滑，本周国内现货行情窄幅整理后持续走低，报价范围收窄，环比跌幅近5.0%，市场交投平淡。国产全乳胶报价13100-13400元/吨，新胶资源偏少鲜有报价，价格高位。进口胶货源稀少，报价相对坚挺，越南3L胶17%报价13600-13700元/吨，泰国3#烟片胶17%报价14600-14700元/吨。进口桶装乳胶17%报价11700-12200元/吨。青岛保税区库存持续下降，到港量有限，贸易商低价出货意愿较弱，报价谨慎，泰国3#烟片胶报价1920-1930美元/吨，泰国20号标胶报1630-1640美元/吨，工厂按需少量采购，出价较低，成交较少。本周丁二烯价格下跌，成本支撑减弱，石化企业考虑到前期生产成本较高，小幅下调丁苯橡胶报价，丁苯橡胶价格相对天胶缺乏优势，下游轮胎企业开工率下降，抑制丁苯橡胶需求，贸易商报价基本持平石化企业价格，1502报价在12400-13100元/吨，市场观望心态浓厚，询盘清淡，交投稀少。合成胶与天然橡胶价差极小，天然橡胶占据优势。

在全球经济复苏和国内稳增长政策的推动下，实体经济仍处于通货紧缩状态，市场面临产能过剩及大量库存压力。7月和8月市场汽车产销淡季，发改委对汽车企业的反垄断调查加大消费者降价预期，多数持币观望，目前市场仍无回暖迹象，国内汽车库存承压，抑制配套轮胎需求。轮胎企业面临国内结构调整、竞争激烈以及美国“双反”调查可能带来的出口阻力，开工率下降，以消耗原料库存为主，采购谨慎，逢低按需少采购，压价明显，橡胶需求仍无起色。目前不利天气和成本因素抑制割胶及加工进度，国内新胶供应压力暂未释放，国外主产国货源到港量有限，虽然有供应大幅增加的压力中期预期，但是短期而言供应压力变化主要来自于到期合约交割及泰国可能实行的抛储，现货市场价格承压下跌，贸易商低价出货意愿较弱，市场交投清淡，成交迟缓。预计下周国内橡胶现货行情窄幅回落后企稳。

本周消息如下：

海口市将对市行政辖区内橡胶种植补贴600万元，在受灾的橡胶基地上更新或补种橡胶的农户、农民合作社和农业企业。补贴标准：更新或补种橡胶的，一律按照 600 元/亩补贴（含种苗、设计和机耕等费用补贴），每亩按33株计算。补贴期限从2014年8月1日至2015年4月30日。

青岛保税区橡胶库存下破26万，入库较少，预计库存在25.5万吨左右。

国际橡胶联盟(IRCo)希望其成员国在今年第三和第四季度建立橡胶库存，降低东南亚地区的橡胶产出增加带来的压力，留待通常明年上半年销售。三成员国已经同意加速砍伐老龄橡胶树的步伐。

全球经济复苏缓慢导致天然橡胶价格低迷，泰国商务部政策与战略贸易办事处负责人建议农民改种其他经济作物以增加收入。天胶价格降低的主要因素是泰国及周边国家的产能都在增长，中国，马来西亚及日本橡胶需求减少。政府必须要支持发展国内消费以增加橡胶使用的价值。

印度天胶价格周五跌至四年半最低价位，交易最广泛的RSS-4号橡胶现货价格周五下跌150卢比，报每100公斤13,500卢比。印度汽车轮胎制造商协会(ATMA总干事预计，2014/15年度天然橡胶消费量将达到创纪录的逾100万吨，上年为981,520吨。

工信部发布国内新能源车生产情况，7月我国新能源汽车生产5799辆，同比增长10倍。今年1-7月，我国新能源汽车累计生产2.59万辆，同比增长280%。

据中国汽车工业协会统计，2014年7月我国汽车工业经济运行呈现如下特点：汽车产销环比下降，同比保持增长；乘用车产销同比增长明显；商用车产销继续回落。

7月份国内卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)市场产销197820辆和212328辆，生产环比分别下降3.57%和7.49%，同比分别下降18.04%和7.49%，降幅环比大幅收窄。7月份国内卡车市场重型卡车产销环比分别下降13.09%和20.56%，产销同比分别增长0.75%和3.59%。

发改委对汽车等行业开展了大规模反垄断调查，涉及中外汽车企业超过一千家。本周开出针对汽车领域的第一张反垄断罚单：湖北武汉4家宝马经销商因存在垄断行为被罚款合计162万元，并已进入行政处罚程序。国内反垄断调查尚未涉及普利司通公司。

近日，俄国家杜马宪法立法和国家建设委员会副主席瓦迪姆·索洛维约夫称，目前正在起草一份修改法案，其中建议国家政府机构禁止采购制裁国所有品牌汽车。本次法案提出的禁止既包括外国品牌汽车，同时也包括在俄罗斯组装的外国品牌汽车。中国的自主品牌汽车份额有望大增。

今年7月份，加拿大车市已经保持6个月连续增长，7月轻型车销量达到了176,995辆，同比增长11.3%。前七个月中，加拿大市场轻型车销量总计达到了1,085,089辆，同比增长了4.1%。

西欧车市7月份延续了回升态势，十七国乘用车新车注册量达到了1,002,226辆，同比上涨5.0%；当月西欧市场季节性调整年化销量也达到12,177,726辆，同比提升了3.7%。德国车市7月份实现强劲反弹，新车销量同比上涨了6.8%，达到270,249辆；英国销量也保持稳定增长，销量同比上涨6.6%至172,907辆；法国销量同比跌落4.3%至143,777辆。前七个月中，西欧市场的乘用车注册量累计达到了7,390,661辆，同比上涨了5.4%。

工信部发布国内新能源车生产情况，7月我国新能源汽车生产5799辆，同比增长10倍。今年1-7月，我国新能源汽车累计生产2.59万辆，同比增长280%。

近日，俄国家杜马宪法立法和国家建设委员会副主席瓦迪姆·索洛维约夫称，目前正在起草一份修改法案，其中建议国家政府机构禁止采购制裁国所有品牌汽车。本次法案提出的禁止既包括外国品牌汽车，同时也包括在俄罗斯组装的外国品牌汽车。中国的自主品牌汽车份额有望大增。

加拿大TechSci Research公司预测：随着欧洲地区汽车保有量的不断增加，西欧、中欧和东欧汽车业的快速增长，为欧洲轮胎业的发展带来了强劲动力，2014至2019年期间，欧洲轮胎市场预计将保持5%的年复合增长率，乘用车市场将是欧洲轮胎业的主战场。到2020年，乘用车及轻型商用车在西欧销量预计将达1,690万辆，中欧地区的销量预计将达到370万辆，东欧地区销量则将达到460万辆。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货区间震荡偏弱，现货行情窄幅走低。

(关键字：橡胶 库存 轮胎)