天然橡胶：期货破位下跌 现货弱势企稳

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2014.8.22-8.28），沪胶1501主力合约在15000点位上下窄幅盘整后，随后图片前期支撑点14800、延5日均线下方震荡下探，再创四个月低点14555，总体震荡下跌，震荡区间收窄至14555-15191，周均价14872元/吨，略低于上周均价。成交量波动较大，持仓量基本平稳。1409合约周四破位下跌再创新低12865。预计下周沪胶延续弱势震荡整理行情。

美国经济复苏动力犹存，欧元区总体经济持续疲软、发展不均衡，欧美面临货币政策调整。数据显示国内经济复苏前景偏弱，不利于下游汽车和轮胎消费的回暖。本周，虽然低价抑制产胶国割胶进展，青岛保税区库存下降，拉动中国买家重返国际市场采购，并且轮胎出口企业均在轮胎特保案落地之前加快出口进度，提前完成订单。近期国内轮胎出口数据增长。但是，泰国和越南寄希望于抛储和降低出口成本的方式缓解各自供应压力，却加重国际市场天胶基本面的压力，打压市场信心。随着新胶供应量的增大，美国对我国轮胎双反调查、征收惩罚性关税的临近，轮胎出口面临巨大压力，轮企业在谨慎看待后期旺季需求，开工率有所下降，无备料意愿，仍采取按需少量采购方式久。预计9月中旬美对我国轮胎特保案将有定论。目前09合约交割压力较大，而泰国抛储计划随时可能执行，09合约与01合约价差较大，打压主力合约1501盘整后继续破位下跌。随着后期进口胶到港量的增加，国内橡胶供应将继续增大，国储胶将面临市场消化问题，长期供需压力仍将恶化。当然短期橡胶现货仍有成本的支撑，预计沪胶继续弱势震荡整理、测试下个支撑点。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

橡胶期货震荡整理偏弱，但是目前胶价接近生产成本，因此本周亚洲现货橡胶价格窄幅调整，稳中有降，环比窄幅下调10美元/吨，烟片胶与其它产胶国橡胶价差收窄，报价范围持窄。9月/10月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1810-1820美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1680-1690美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1640-1650美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1660-1670美元/吨。青岛保税区橡胶库存下降，中国买家返场趁机补充库存，出价活跃，但是出价低于橡胶主产国成本，难以成交。泰国、印尼及马来西亚橡胶的生产成本难以同柬埔寨及老挝这样的新兴生产国竞争，成交量有限。10月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20在每吨1,660美元附近换手、11月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20换手价约为每吨1,640美元、11月装船发货的马来西亚轮胎级标准胶SMR20在每吨1,720美元换手，FOB基准。目前生胶供应量仍然有效，抛储打压市场信心，泰国合艾市场生胶价格攀高回落，环比小涨0.11泰铢/公斤报价52.68泰铢/公斤。泰国政府暂缓抛储，但是仍有低价抛储的可能，目前生产成本形成短期支撑，低价引发买兴，但是总体供应过剩的格局将对市场持续施压，预计下周亚洲橡胶市场窄幅整理，或有小降。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	8月22日	8月25日	8月26日	8月27日	8月28日	周涨跌	备注
云南	13400	13470	13400	13470	13400	-800,5.6%	挂单均价
衡水	13300	13300	13300	13300	13200	-100,0.8%	元/吨
上海	13300	13300	13200	13300	13100	-200,1.5%	元/吨
广州	13200	13200	13200	13200	13100	-100,0.8%	元/吨

近期国内产区持续降雨，胶价呈现止跌趋稳迹象，但是低价仍抑制胶农积极性，目前割胶进展迟缓，新胶上市量较少，报价较高。青岛保税区橡胶库存下降，后期橡胶进口量预期增大，产胶旺季，下游需求仍无起色，跌势下交投谨慎，成交稀少。本周云南农垦全乳胶挂单600吨，基本保持稳定，挂单均价13430元/吨，环比下跌3.3%，无成交，协议成交量尚可。

国内产区挂单量有限，本周国内市场现货行情窄幅调整、略有下行，周四期货继续破位下行，大量交割合约拖累现货行情，报价仍有继续下行空间，市场交投平淡。国产全乳胶报价12900-13200元/吨，新胶资源偏少鲜有报价，价格高位。进口胶货源稀少，报价相对坚挺，越南3L胶17%报价13300-13500元/吨，泰国3#烟片胶17%报价14300-14600元/吨。进口桶装乳胶17%报价11300-11700元/吨。青岛保税区库存下降，到港量有限，贸易商低价出货意愿较弱，报价遂行就市，总体窄幅下行，泰国3#烟片胶报价1870-1900美元/吨，泰国20号标胶报1640-1650美元/吨，工厂按需少量采购现货，出价较低，成交乏力。本周丁二烯成本支撑减弱，石化企业下调丁苯橡胶出库报价，月末无出货压力，贸易商无意低价出货，报价小幅下调后企稳，1502报价在11900-12600元/吨，1712报价11500-11800元/吨，市场报价跌后趋稳，成交价格窄幅倒挂。下游轮胎企业开工率下降，丁苯橡胶价格相对天胶缺乏优势，并且丁苯橡胶供应充裕，抑制丁苯橡胶需求，市场观望心态浓厚，月末交投清淡。合成胶与天然橡胶价差极小，天然橡胶占据优势。

国内经济形势面临下行压力，市场面临产能过剩及大量库存压力。目前天胶行情面临上游供应增量和下游需求疲弱的双重压力，临近9月，汽车市场仍无回暖迹象，轮胎出口数据较好，但是主要是出口企业赶在9月轮胎“双反”调查落实之前增加出口量，或透支后期出口量，轮胎企业谨慎看待后市，开工率稳中有降，以消耗原料库存为主，采购多逢低少量按需购入，压价明显，贸易商低价出货意愿不强，谨慎观望，现货市场交投平淡。新胶大量供应之前，是旧胶去库存的机会，或因供应压力引发抛售，预计下周国内橡胶现货行情窄幅整理为主、或有小降。

本周消息如下：

据国家统计局海南调查总队监测数据，今年上半年橡胶生产者价格下降19.73%，已连续10个季度下降；全省农民人均出售橡胶18.86公斤，比上年同期减少32%；农民人均出售橡胶收入131元，下降53%。胶价低迷严重挫伤积极性，琼中黎族苗族自治县长征镇烟园村168户村民(有橡胶收割的占90%)，逾九成不约而同作出弃割弃管的选择。

在美对华乘用及轻卡轮胎“双反”案件调查程序中，经过中方行业协会和商会的努力，8月21日，美国申请方钢铁工人联合会 (USW)通过律师向美国商务部正式递交书面意见，提出符合某些条件的拖车和ATV轮胎应该排除在涉案产品范围外，同时对涉案产品的海关税则号也作了修改。美国国际贸易委员会确定：“有合理的迹象，因从中国进口的某些乘用车和轻型卡车轮胎，美国轮胎产业已受到“实质性伤害或威胁”。

越南将于10月2日开始取消橡胶出口税，提升越南橡胶企业的竞争力。目前的税率约1%。越南农业和农村发展部公布月度报告：越南8月橡胶出口量料为98,000吨，环比下滑0.4%。1-8月橡胶出口量料为547,908吨，同比下降9.8%。

因北苏门答腊省越冬时间长于预期，印尼2014年橡胶产量可能较目标水准320万吨低6%。2014年印尼橡胶出口量料为250-260万吨，预估为270万吨。2013年印尼橡胶产量为310万吨，出口量为270万吨。

泰国军政府已批准出售21万吨橡胶国储，以缓解价格压力并减少仓储成本。首次发货10万吨，货值60.4亿泰铢，4万吨标胶售价58泰铢/公斤，6万吨烟胶片售价62泰铢/公斤。由于从胶农处收购的平均价格为104泰铢/公斤，此次国储销售的损失约为120亿泰铢。今年泰国橡胶出口价格下滑了30%。

泰国橡胶农户反对抛储，认为应该在2月或3月销售，种植户正考虑减少割胶。农户强烈要求政府将国内橡胶使用量占总产量的比例从13%提高至30%。受制于胶农集会抗议威胁，泰国军政府或将延期抛售21万吨橡胶抛储计划。今年5月行政法院收到禁止令，应胶农要求停止销售。然而，禁止令尚未更新，抛储或将继续进行。

政府批准了一项59.4亿泰铢的预算用于改革橡胶种植业，其中9.77亿预算用于今年使用。该预算主要用于橡胶库存管理、对胶农的流动性资金投入、橡胶加工及市场发展以及提高橡胶产品价值的研发。

由于当地需求持续疲软，今年7月泰国市场新车销量为69,267辆，同比下跌29.5%。前七个月中，泰国累计新车销量达到了510,178辆，同比骤降39.2%。此外，泰国7月份的汽车产量为151,339辆，同比锐减24.9%；前七个月，泰国汽车累计产量为1,102,835辆，同比锐减28.5%。7月份泰国汽车出口量同比上涨10.2%，达到了94,616辆；1至7月，泰国累计出口了654,542辆汽车，同比增长4.5%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货弱势震荡整理，现货行情窄幅整理为主，或有小幅走低。

(关键字：橡胶 库存 抛储)