天然橡胶：期货破位下挫 现货疲弱走低

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	9月	9月	9月	9月	周涨跌	备注
		5日	9日	10日	11日
SHFE	1月合约收盘价	14100	13530	13480	13410	-1060	元/吨
	当日涨跌	-2.52	-4.62	-1.5	-0.7	7.33	%
TOCOM	2月合约结算价	197.5	190.8	189	187.8	-11.9	日圆/公斤
	当日涨跌	-1.1	-3.39	-0.94	-0.63	-5.96	%
SICOM	10月合约结算价	1746	1660	1635	1634	-139	美元/吨
	当日涨跌	-1.52	-4.93	-1.51	-0.06	-7.84	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2014.9.5-9.11），沪胶1501主力合约中秋节后继续破位下跌，拖累5日均线低位整理，跌幅加深，屡创四个月新低，最低下探至13285点位。震荡区间下移至13285-14560，周均价13630元/吨，环比下跌近800元/吨。成交量放大，持仓量略有增加。1409合约交割在即，本周再创新低11450，价差继续拉大，拖累主力合约。预计下周沪胶低位震荡寻底。

目前欧元区经济复苏迟缓。8月美国新增非农就业岗位数量低于预期，为保证经济平稳运行，美联储提前加息的预期升温。8月中国贸易顺差逼近500亿美元再续新高，人民币升值压力增大。8月CPI同比上涨2.0%，创下4个月来新低。中国8月PMI环比回落0.6个百分点。一系列数据显示中国经济增速放缓，李克强明确年内施政重点：通过创新宏观调控思路和方式，加快结构性调整，确保中国经济保持中高速增长，后续经济政策可期。实体经济需求转弱的预期，对天胶行情构成长期利空。同时，天胶行情还面临来自基本面的利空因素打压：汽车和轮胎消费尚未回暖、美国“双反”调查接近定案、泰国抛储库存、越南降低税率促出口，还有沪胶近月合约面临交割大量库存的压力。唯一利好消息是青岛保税区库存仍在下降，胶价下跌接近成本价格。近月橡胶交割在即冲击短期市场，1409加速破位下跌，贴水交割显示橡胶需求低迷。虽然1501前期相对抗跌，但是海南仓单集中大规模出现，1501合约受到来自供应的更大压力，同时需要修复与近月合约的价差，也跌出新低。预计沪胶经历加速寻底后，或呈现短期技术修正、震荡趋稳。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶价格持续下跌后窄幅回调，降幅60-150美元/吨，烟片胶跌幅最大。10月/11月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1640-1660美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1600-1620美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1520-1530美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1590-1600美元/吨。东京橡胶期货跌至五年低点，沪胶也破位下挫，现货市场的需求旺盛，新加坡经销商、中国轮胎生产商踊跃寻购即期船货，市场询盘活跃，但出价较低，卖家认为难以收回成本，保持观望，市场交易迟缓。11月发运的印尼轮胎级标准胶SIR20约以每吨1,495美元成交，FOB基准。泰国合艾市场生胶价格持续下跌5.15泰铢/公斤至报价46.78泰铢/公斤。泰国政府实行橡胶抛储计划，并且鼓励胶农砍掉老的橡胶树，但是产量预期继续上涨，市场信心不足，价格持续下跌。预计下周亚洲橡胶市场窄幅整理偏弱。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

近期国内产区仍有降雨，胶价持续破位下跌，打压胶农割胶意愿，加工企业产量也受限，延缓新胶上市速度。青岛保税区橡胶库存下降至21万吨以下，但是随着橡胶进口量的回升，后期存在逐渐企稳的可能。胶价受到产胶旺季和下游需求疲弱双重夹击，加之本周大量期货面临交割，进一步抑制现货市场交投气氛。本周云南农垦全乳胶挂单量萎缩至60吨，挂单均价13200元/吨，环比下跌2.1%，无成交，协议成交量萎缩。

中秋节后，期货持续下跌，国内市场现货行情持续回落，贸易商操作谨慎，报价随行就市下调，低价并未引发下游询盘热情，个别少量采购全乳胶，市场交投略有起色，少量成交。国产全乳胶报价11500-11900元/吨，新胶资源稀少报价高。进口胶报价窄幅下滑，越南3L胶17%报价12100-12500元/吨，泰国3#烟片胶17%报价13400-13900元/吨。进口桶装乳胶17%报价10600-11100元/吨。青岛保税区库存继续下降，到港量有限，贸易商积极询盘，总体跌后企稳，泰国3#烟片胶报价1800美元/吨，泰国20号标胶报1570-1580美元/吨，工厂谨慎观望，部分少量补仓，交投清淡，成交困难。本周丁二烯外盘价格小幅回升，石化企业丁苯橡胶报价下调300元/吨，贸易商库存有限，报价跟随企业报价下调，1502报价在11600-12200元/吨，1712报价11300-11400元/吨，市场交投平淡，成交价格小幅倒挂，成交较少，下行承压。下游轮胎企业开工率有限，消耗库存为主，跌势下保持观望。相比丁苯橡胶价格，天胶价格优势凸显。

数据显示国内经济面临下行压力，不利于汽车和轮胎行业的回暖，8月，汽车产销表现略好于7月，其中乘用车环比和同比均呈一定增长，商用车有所下降。目前国内汽车库存压力较大，9月汽车市场回暖迟缓，不利于拉动轮胎需求。轮胎企业谨慎观望后市，开工率稳中有降。轮胎出口面临美国“双反”调查，后期高额税费将降低国产轮胎输美份额，加重国内轮胎消费压力。目前轮胎企业以消耗前期原料库存为主，国内外橡胶现货大幅下跌，部分贸易商机企业逢低少量补充全乳胶，压价明显。在产量预期过剩的大背景下，泰国政府抛售国储橡胶，同时鼓励胶农砍掉老橡胶树降低产量。天胶基本面面临多重利空因素打压，近月合约交割在即，打压市场信心，贸易商报价随行就市，多持谨慎观望心态，现货市场交投无起色，成交有限。青岛保税区库存持续下降，但是后期进口量将增加。国内胶农和加工企业生产热情不高，割胶进展迟缓，新胶上市量有限。虽然价格接近成本，但是疲弱的需求难以提振行情。预计下周国内橡胶现货行情窄幅整理，或有窄幅回升。

本周消息如下：

8月中国天然橡胶及合成橡胶（包括胶乳）进口量为28万吨，与上月持平。中国1-8月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为273万吨，较上年同期增长9.6%。

上周青岛保税区橡胶出库持稳，其中出库量五六百吨以上的仓库较多。而入库依然稀少，囤积时间较短。预计上周库存低于21万吨。

中汽协公布的2014年8月份全国汽车产销数据显示，2014年8月，汽车产销表现略好于上月，其中乘用车环比和同比均呈一定增长，商用车有所下降。8月，汽车销售171.56万辆，环比增长6.02%，同比增长4.04%。其中，乘用车销售146.82万辆，环比增长8.12%，同比增长8.50%；商用车销售24.74万辆，环比下降4.94%，同比下降16.36%。

1-8月，汽车产销1521.89万辆和1501.73万辆，同比增长8.61%和7.67%。其中，乘用车产销1266.18万辆和1245.95万辆，同比增长11.55%和10.70%；商用车产销255.71万辆和255.78万辆，同比下降3.94%和5%。

8月，我国新能源汽车生产5191辆，同比增长近11倍。其中，纯电动乘用车生产2447辆，同比增长近8倍。1-8月，新能源汽车累计生产31137辆，同比增长328%。其中，纯电动乘用车生产16276辆，同比增长近7倍。

8月份的国内重卡市场共计销售4.8万辆，比去年同期下降7%，环比下滑5%；2014年前8月，重卡行业累计销车52.76万辆，增幅只有5%，进一步缩窄。

ANRPC报告指出，ANRPC成员国2013年天胶总产量也同期调整为1116.58万吨，同比增1.5%。中国2013年天胶产量修正为86.5万吨。

泰国今年橡胶产量预计同比增长4.6%，达到458万吨，因割胶面积增至1,740万rai（6.26rai=1公顷）。预计四季度橡胶产量为144万吨，或占到年度产量的31.5%。上半年的出口量升至211.5万吨，金额却降至1493亿铢。泰国政府鼓励胶农砍掉老的橡胶树，在未来的7年内减少种植面积16000公顷。泰国胶农互助联合会表示，橡胶种植户计划中断橡胶生产和运输，因价格重挫，橡胶组织计划下周在大型橡胶出口商的加工厂外进行抗议。

越南到今年底橡胶出口预计较上年减少10%至100万吨，出口额料在18-20亿美元之间。越南8月橡胶出口料为98,000吨。

8月印度橡胶产量为51,000吨，同比减少26%。 4-8月橡胶产量同比增长4.5%至277,000吨。8月橡胶进口42,499吨，4-8月橡胶进口同比增长36%至182,395吨，国内消费量同比增加3.2%至424,300吨。截至8月底，印度橡胶库存为185,000吨。

截至8月份，加拿大车市已经连涨17个月，8月销量同比攀升7.9%至171,560辆，前八个月中，加拿大轻型车销量累计达到了1,257,649辆，同比提升了4.6%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周橡胶期货震荡寻底、跌势放缓，现货行情窄幅整理、或有小涨。

(关键字：橡胶 库存 消费)