天然橡胶：利好基本消化 期货重回弱势

一、本周天然橡胶期货市场行情

交易所	价格分项	10月	11月	11月	11月	11月	周涨跌	备注
		31日	3日	4日	5日	6日
SHFE	1月合约收盘价	13310	13155	12840	12265	12300	-1025	元/吨
	当日涨跌	-0.41	-1.57	-2.28	-5.03	-1.40	-7.69	%
TOCOM	3月合约结算价	200.7	-	199.8	192.6	194.4	-7.6	日圆/公斤
	当日涨跌	-0.64	-	-	-3.60	0.93	-3.76	%
SICOM	12月合约结算价	1700	1680	1654	1654	1632	-78	美元/吨
	当日涨跌	-0.58	-1.18	-1.55	0.00	-1.33	-4.56	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。东京商品交易所周一休市。

本周（2014.10.31-11.6），沪胶1501主力合约围绕5日均线短暂震荡整理后，脱离均线持续下跌，周三封于跌停，一路从13475下探至12185，空头占据主动，或下行测试整数点位，周均价12770元/吨，环比下跌500元/吨。大跌后成交量、持仓量双双萎缩。

欧元区经济步履蹒跚，经济复苏乏力。日本央行意外扩大货币基础增幅目标。全球经济疲软拖累美国出口，美国10月ISM非制造业指数不及预期。美国保守派共和党本周中期选举大获全胜，预计后期美联储收紧货币宽松的步伐加快，加息或早于市场预期。数据显示全球制造业好转，有望改善经济前景。中国将培育和发展经济增长的"双发动机"，明确了维稳房地产市场的态度。加快推进"一带一路"的投资建设，将助力政府的"走出去"战略。政策面有利于稳定四季度经济发展。前三季度全球汽车市场销售喜忧参半，国内销售增速低于生产速度，下游汽车、轮胎淡季销售疲软，库存压力增大，开工率收到挤压。近期山东地区资金较为紧张，部分抛售人民币复合胶。年内下游需求难有实质性改善。供应方面前期各种政策利多效应减弱，橡胶期货回归供需基本面：国内停割期临近，橡胶出货意愿较低；东南亚产胶国迎来产出高峰，“限产托价”尚无新举措，供应过剩局面难以改变，泰国橡胶原料再度下跌。美国原油价格再创三年新低，不利于合成橡胶行情。在美元持续走强的影响下，加上国内烟片胶的价格打压及远期升水持续偏大的影响，橡胶等商品期货表现低迷。市场再传收储消息，抑制现货价格跌幅。本周沪胶大幅下挫后低位盘整，预计沪胶下周在12000点位上方区间震荡整理。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

橡胶期货持续下跌，本周亚洲现货橡胶价格大幅下跌后窄幅回升，跌幅60-90美元/吨左右，泰国胶价跌幅较高。12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1620-1630美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1560-1570美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1510-1520美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1550-1560美元/吨。供应紧俏，市场低价吸引逢低买盘涌现，贸易商设法回补空头或锁定远期船货，交投活跃。2月发运的印尼轮胎级标准胶SIR20成交于每吨1,530美元左右，离岸价(FOB)基准。周四止跌回升，买家观望本周大跌后的涨势会否持续，市场交易迟缓。中国复合胶新标准将阻碍泰国复合胶对华出口，在供应过剩大背景下加重市场下行风险，泰国政府希望中国推迟一年执行新标准，预计难以如愿。本周泰国合艾市场生胶价格下滑至49.09泰铢/公斤。三大产胶国下月将开会讨论降低供应和设定胶价的稳定。目前产胶国支撑胶价力度不够，预计下周亚洲橡胶市场行情窄幅整理为主，或有小涨。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	10月31日	11月3日	11月4日	11月5日	11月6日	周涨跌	备注
云南	12600	12800	-	-	-	-	挂单均价
衡水	11600	11600	11400	11200	11000	-600,-5.2%	元/吨
上海	11600	11500	11300	11100	10900	-800,-6.8%	元/吨
广州	11600	11600	11300	11100	11000	-600,-5.2%	元/吨

目前国内产区即将进入停割期，近期橡胶价格再度下跌，出货意愿较差，市场收储传闻再起，观望心态浓厚。本周云南农垦全乳胶有少量挂单，挂单价12600-12800元/吨，无成交。

期货大幅下跌反弹终止，产胶国旺季支撑胶价力度不够，国内产区陆续停割，目前胶价低于成本价，卖家出货意愿较弱，观望为主。而下游用胶企业步入销售淡季，库存承压，备部分轮胎企业降低开工率，备货行为较少，上交所11月份交割库存较高，交割压力增大，供需基本面依然疲弱。因此，本周国内市场现货行情盘整后持续走跌，国产全乳胶报价10900-11200元/吨，新胶资源稀少报价略高。进口胶报价稀少，越南3L胶17%报价11500-11700元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价12900-13300元/吨。进口桶装乳胶17%报价10000-10300元/吨。青岛保税区泰国3#烟片胶报价上涨至1630-1660美元/吨，泰国20号标胶报1510-1520美元/吨，个别工厂按需低价采购，买兴较弱，少量成交。贸易商出货迟缓，市场交投平淡。本周丁二烯国内报价基本稳定，石化企业销售价格小幅上涨，齐鲁石化减产丁苯橡胶对市场行情起到支撑作用，但是原油、天胶下跌，市场信心减弱，1502市场报价10800-11500元/吨，1712报价10300-10400元/吨，贸易商出货意愿提高，交投气氛转淡，成交量受限。合成橡胶价格对天然橡胶行情有限支撑。

国内房地产调控逐步放松，本周批复大批基建项目，或有利于带动橡胶及下游行业的需求。目前，汽车和轮胎进入销售淡季，销售去库存压力增大。加之美国连续"双反"调查重创轮胎业，轮胎企业密切关注欧盟等是否会跟进对中国轮胎进行"双反"。输美轮胎遇阻，目前轮胎市场表现较弱，部分企业降低开工率，跌势下原料采购意愿更弱，部分逢低少量补库。青岛保税区橡胶库存继续减少，但是上海期货交易所可交割库存继续大增，11月交割量将增大现货市场压力，国内橡胶现货价格跟随近月期货行情下跌。前期产胶国限产、泰国计划收储、泰国政府补贴胶农计划、国内复合胶标准调整等支撑因素基本释放，供需基本面延续疲弱格局，短期内难以支撑现货行情，预计现货市场行情震荡整理，上行乏力、底部成本有所支撑，总体较期货抗跌。

本周消息如下：

截至10月31日，青岛保税区橡胶总库存继续下跌，至13.94万吨，较本月中旬下降3%。入库相对集中于几个仓库，主要是烟片胶为主。

泰国农业部长Pitipong先生周三在与访泰中国贸易代表团会面时表示，希望中国推迟复合胶新配方标准的实施时间，以给泰方生产企业足够的时间调整生产。

因价格跌至接近10月触及的五年低位，印尼橡胶生产商本周不愿销售，促使买家谨慎。

印度橡胶协会官员称Kerala邦橡胶产量无更多增长空间，且计划集中精力提高东北部各州的橡胶产能。Kerala邦占印度天然橡胶产量的90%多。

美国10月汽车销量增加6.1%至128万辆，略高于分析师预期。10月经季节调整后的销售年率为1,646万辆，接近汤森路透调查分析师预期的1,649万辆。根据Autodata和政府统计，上次10月销售如此之高是在2004年，当时年率为1,710万辆。

受制于持续疲软的经济形势，今年10月份法国车市的复苏态势再度遇挫，乘用车注册量同比下跌了3.8%。

德国车市10月份仍然实现了增长，新车注册量较去年同期攀升3.7%。10月份德国总计售出275,320辆新车，前十个月新车注册量累计达2,556,991辆，累计销量增幅达到3.0%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡、上行乏力，现货行情窄幅震荡，或有小涨。

(关键字：橡胶 复合胶 产胶国)