天然橡胶：期货止跌反弹 现货行情跟涨

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2014.11.7-11.13），沪胶1501主力合前期窄幅震荡整理，周三拖累5日均线再度大幅反弹，再度突破13000点位，13100点位阻力增大。震荡范围收窄至12415-13150，周均价12805元/吨，环比基本持平。成交量、持仓量双双萎缩。

OECD下调全球经济增长预估，并敦促欧央行购买政府债券。欧元区经济放缓，欧洲央行货币政策不足以重振欧元区经济增长。最新数据表明美国经济持续复苏，美联储鹰派发出加息“宁早毋晚”言论。北京APEC完美收官，中国将出资400亿美元成立丝路基金，以交通基础设施为突破，实现亚洲互联互通的早期收获，"一带一路"形成我国未来十年政策红利。李克强表示，明年有望完成中国-东盟自贸区升级和区域全面经济伙伴关系等区域自贸谈判，加快推进东亚经济一体化。中国央行公开市场连续5周实现零投放，国内通胀的威胁较低，为央行货币政策保持定向宽松留出空间。2015年中国GDP目标下调至7%为主流意见。国内车市旺季滞涨，橡胶下游需求持续疲弱，但是宏观政策中期利好，国内陆续进入停割期，加之来自橡胶供应端的利好消息，短期提振市场信心,拉动橡胶期货再度止跌反弹。不过橡胶总体供应过剩局面难有实质性改变。汽车、轮胎淡季库存压力增大，年内下游需求难有实质性改善。11月合约到期存在交割风险，橡胶期货出现跨市套利机会，提高行情不确定性风险。预计沪胶下周围绕13000震荡整理、或有小涨。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

橡胶期货震荡反弹，产胶国仍有支撑胶价消息，本周亚洲现货橡胶价格窄幅震荡走高，涨幅20-50美元/吨左右，泰国胶价跌幅较高。12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1660-1670美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1600-1670美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1560-1570美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1570-1580美元/吨。原料到货缓慢，买家及卖家在研判目前的市场状况，贸易商称因要价还价间价差很大，交易缓慢。1月从巴邻旁（Palembang）发运的印尼SIR20橡胶还手价约为每吨1,550美元，FOB基准。传闻泰国国营机构REO已买进约400吨橡胶以支持价格，本周泰国合艾市场生胶价格攀高回落至49.85泰铢/公斤，环比小涨0.76泰铢/公斤。三大产胶国下周将开会讨论降低供应和设定胶价的稳定，市场保持观望。预计下周亚洲橡胶市场行情窄幅整理为主，上涨动能不足。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

目前国内产区进入停割期，加工企业开工率六七成，出货意愿不强。本周云南农垦全乳胶无单。期货止跌再度反弹突破13000点，产胶国前十个月产量增幅低于预期，外盘价格上涨。国内橡胶价格窄幅上扬，部分卖家惜售观望。淡季下游汽车产销清淡，轮胎企业库存压力增大，部分停产裁员，企业开工率下滑，备货意愿较差。本周国内市场现货行情震荡走高，国产全乳胶报价11400-11600元/吨，新胶资源稀少报价略高。进口胶报价稀少，越南3L胶17%报价11700-12000元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价13300-13700元/吨。进口桶装乳胶17%报价10100-10300元/吨。青岛保税区泰国3#烟片胶报价上涨至1680-1700美元/吨，泰国20号标胶报1550-1570美元/吨，买兴持弱，个别工厂按需少量采购。贸易商出货迟缓，市场交投平淡。本周丁二烯外盘报价小幅走高，石化企业报价稳定，齐鲁石化减产丁苯橡胶对市场行情起到支撑作用，1502市场报价10800-11500元/吨，1712报价10200-10400元/吨，贸易商前期货源获利出售，交投气氛平。合成橡胶价格对天然橡胶行情有限支撑。

国内产区进入停割期，国内中大型加橡胶工厂开工率维持6-7成水平，橡胶出货意愿较低。东南亚产胶国迎来产出高峰，但是ANRPC预计今年成员国天然橡胶总产量同比小幅减少。主要产胶国家将研讨解决胶价低迷的方法。需求方面，国内汽车和轮胎进入销售淡季，去库存压力持续增大。加之美国连续"双反"调查重创轮胎业，轮胎企业密切关注欧盟等是否会跟进对中国轮胎进行"双反"。输美轮胎遇阻，轮胎降价仍未提振交投量。青岛保税区橡胶库存降幅收窄，上海期货交易所可交割库存继续增加，11月合约交割量部分将转增现货市场压力，国内橡胶现货价格跟随近月合约价格走高。本周仍有来自供应方的利好消息，但是难以震撼弱势的基本面。预计下周现货市场行情窄幅整理为主，上行幅度有限。

本周消息如下：

中国10月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为30万吨，环比大幅下降。中国1-10月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为335万吨，较上年同期增长7.7%。

青岛保税区橡胶库存小幅下滑，有标胶入库苗头出现。截至10月31日日本港口橡胶库存再降8.8%。

10月份国内车市库存超预警线，供大于求明显。

传闻泰国国营机构REO已买进约400吨橡胶以支持价格。泰国南部地区洛坤省发生重大洪水灾害，洪水水位已达一米以上。此次洪水灾害将影响到该省及周边省的天然橡胶生产。从2014年11月10日开始割胶受到阻碍。

今年10月印度天然橡胶进口量同比大幅攀升27.7%至36,865吨，因国内橡胶产出下滑推动印度轮胎产商增加进口。10月印度天然橡胶产量同比减少32.6%至58,000吨，国际橡胶价格下滑至五年来最低点，部分橡胶种植户已经停止割胶作业。印度10月天然橡胶消费量同比增加约2%至83,000吨。

今年前10个月ANRPC成员国天然橡胶总产量同比增1.2%，出口量增0.1%，消费量增4.8%。预计2014年天胶产量降1%至1105万吨，较去年减产11.5万吨；出口量降2.2%至883万吨；消费量增5%至744万吨。

轿车销量下滑，通用美国两工厂将裁员500余人。

10月份英国乘用车市场实现了14.2%的强劲增长，按照这一态势，该国车市今年将成功恢复到经济危机前的水平。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡走高，现货行情窄幅震荡趋涨。

(关键字：橡胶 复合胶 产胶国)