天然橡胶：基本面疲弱 期货宽幅震荡仍低收

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	11月	12月	12月	12月	12月	周涨跌	备注
		28日	1日	2日	3日	4日
SHFE	5月合约收盘价	12730	12350	12550	12515	12680	-120	元/吨
	当日涨跌	0.20	-2.72	2.16	-0.64	1.72	-0.94	%
TOCOM	4月合约结算价	200.2	196.2	198.3	198.2	200.5	+0.5	日圆/公斤
	当日涨跌	0.10	-2.00	1.07	-0.05	1.16	0.25	%
SICOM	12月转1月合约结算价	1573	1546	1560	1540	1550	-50	美元/吨
	当日涨跌	-1.69	-1.72	0.91	-1.28	0.65	-3.13	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2014.11.28-12.04），沪胶主力合约1505总体围绕5日均线宽幅震荡，周一再探出两个月新低12130，股市持续创新高，也带动沪胶再度冲击13000点位，周均价12565元/吨，环比下滑170元/吨。本周成交量、持仓量双双收窄。

欧元区综合PMI跌至16个月新低，经济濒临衰退。欧洲央行维持利率不变，德拉吉暗示明年二月前不QE。最新数据显示美国经济维持相对优势，加息预期不变，同时美元升值新高进一步强化中期强势。内需扩张缓慢，出口订单增速滑落至近五个月低点，11月中国PMI指数下滑并逼近荣枯线，中国经济运行步入中高速发展的新常态。一系列重大水利工程建设明年也有望提速，预计多地年底加码财政支出稳增长。政策红利仍将持续发力。鉴于新增外汇占款继续回落，央行货币政策有望进一步宽松，本周净投放300亿，降息降准空间打开，股指走势强劲，本周上证综指创43个月新高。而且降息有利于房地产复苏，加之基础建设项目增多，利好重卡及轮胎消费。当然目前国内汽车产销显现淡季特征。轮胎出口面临高额双反关税，企业开工率下滑，短期内橡胶需求难有实质改善。供应方面，旺季东南亚橡胶主产国支撑胶价举措实效有限，只有国内产区迎来停割期、保税区库存低位及收储预期形成一定利好支持。美国页岩油产量剧增、国际市场供过于求，前期天胶大幅下跌，目前下行空间受限，对天胶的影响减弱。总体而言供应过剩局面持续，沪胶缺乏上涨的动力，沪胶上扬是受投资市场行情回暖影响凸显其金融属性。在缺乏强刺激措施的影响下，预计下周沪胶仍保持震荡整理的走势，期现货价差较大，总体易跌难涨。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

期货市场橡胶行情区间震荡、涨跌分歧，产胶国支撑胶价措施作用减弱，橡胶供应过剩局面无改善，本周亚洲现货橡胶价格下跌后维持窄幅盘整，环比降幅40-60美元/吨，烟片胶跌幅较大。12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1540-1550美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1520-1530美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1470-1480美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1510-1520美元/吨。市场供应趋紧，卖方惜售，买方观望价格能否继续回落，成交缓慢。印尼橡胶船货延期，市场对马来西亚橡胶的兴趣增加，中国买家和贸易商抢购马来西亚轮胎级标准胶SMR20船货。1月从巴生港装船的马来西亚轮胎级标准胶SMR20换手价为每吨1,515美元，FOB基准。国政府推迟橡胶法规草案讨论，本周泰国合艾市场生胶供应偏紧，生胶价格震荡回落43.65泰铢/公斤，环比下跌2.25泰铢/公斤。预计下周亚洲橡胶市场行情延续弱势整理。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

目前产区原料胶水供应稀少，预计在下月中旬民营胶园或将全面停割，而国营胶园或有所延长。橡胶加工企业开工率较低，低价出货意愿较弱。本周云南农垦全乳胶无单，外盘价格继续回落。制造业持续不振，下游汽车产销呈现淡季特征清淡，年底经销商库存承压；轮胎出口面临美国高惩罚性关税，轮胎企业库存承压。企业开工率仍有下滑，备货意愿较差，部分逢低少量入货。本周国内橡胶价格窄幅调整，卖家多持观望学，报价随行就市，价格环比基本稳定。2013年国产全乳胶报价11400-11700元/吨，新胶资源稀少，报价略高。进口胶报价小涨，越南3L胶17%报价11800-12000元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价13100-13500元/吨。进口桶装乳胶17%报价降至9600-10000元/吨。青岛保税区库存量仍有下降，泰国3#烟片胶报价窄幅下降至1570-1620美元/吨，泰国20号标胶报1530-1540美元/吨，下游企业买兴较弱，个别工厂按需少量采购，交投平淡。本周丁二烯外盘报价走低，石化企业丁苯橡胶报价稳定，中油挂牌销售，齐鲁石化1712生产计划减少，对市场行情起到支撑作用，1502市场报价10300-11000元/吨，1712报价9600-10000元/吨。需求疲弱，贸易商出货压力增加，看空后市，报价小幅下行，交投困难。合成橡胶价格对天然橡胶行情有限支撑。预计下周现货行情维持震荡整理，下行空间受限，调整幅度较小。

本周消息如下：

青岛保税区橡胶仓库整体低迷，出库稍多。截至11月20日日本港口橡胶库存再降5.8%。

泰国农业部副部长安内表示，农业部正努力帮助橡胶种植农户，拟给橡胶种植农户提供每莱1,000铢的补贴，同时政府会在适当时机出清橡胶库存。预计在今年底前橡胶价格可从现时的每公斤52铢，回升至60铢的水平。

迫于胶农施加的压力，泰国政府推迟橡胶法规草案讨论。该草案意在成立由胶农和来自公共和私人行业的代表组成的泰国橡胶权威机构，来监管橡胶政策及价格，但抗议者在意的是，小规模胶农将被拒之门外。预计这项法规将在两周内再次被提交到国家立法议会。

财政部自2014年12月1日起取消汽车轮胎等四产品消费税。

11月份我国新能源汽车生产9728辆，同比增长10倍。列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》前两批的新能源汽车生产7932辆，占11月份产量的81.5%。1至11月，新能源汽车累计生产5.67万辆，同比增长5倍。其中，纯电动乘用车生产2.58万辆，同比增长近7倍。

最新中国汽车经销商库存预警指数显示，2014年11月库存预警指数为65.7%，比上月上升了10.7个百分点。2014年11月的中国汽车经销商库存预警指数为65.7%，比上月上升了10.7个百分点，处于警戒线水平以上，经销商普遍认为11月份的经营状况差于上月。

印度MRF轮胎近日宣布，为扩大产能，公司将在未来三年内投资约400亿卢比（约合6亿美元）。

今年11月“黑色星期五”期间，各大车企纷纷在美国推出大幅促销活动，引得大量消费者涌至经销商处购车，并促使美国当月汽车销量继续增长。预测11月全美汽车的销量有望达到127万辆，同比上涨2.2%。除了购物季的带动外，美国经济的持续复苏以及油价的不断走低都是推动该国车市增长的积极因素。

欧洲车市今年有可能迎来2008年经济危机以来的首次增长，但2015年的前景预期依然不太乐观，增长有可能停滞不前。

今年11月，法国市场乘用车注册量达到135,070辆，同比下滑2.3%，这也是该国自10月份以来第二次遭遇下跌。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡、易跌难涨，现货行情窄幅整理为主、上涨乏力。

(关键字：橡胶 收储 轮胎反补贴)