天然橡胶：期货承压走低 现货窄幅调降

一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	3月	3月	3月	4月	4月	周涨跌	备注
		27日	30日	31日	1日	2日
SHFE	9月合约收盘价	12815	12640	12540	12595	12770	-295	元/吨
	当日涨跌	-1.80	-1.33	-1.42	-0.32	1.19	-2.26	%
TOCOM	9月合约结算价	211.3	208.0	205.9	204.9	205.6	-11	日圆/公斤
	当日涨跌	-2.45	-1.56	-1.01	-0.49	0.34	-5.08	%
SICOM	5月合约结算价	1711	1705	1720	1717	1720	-14	美元/吨
	当日涨跌	-1.33	-0.35	0.88	-0.17	0.17	-0.81	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2015.3.27-4.2），沪胶主力合约1509弱势震荡下行后窄幅回升，总体在12700点位附近震荡整理，12500点位形成一定支撑，震荡区间收窄为12500-13100，本周收盘均值12672，环比上周下行250点，成交量萎缩，持仓量稳中取降。

欧元区3月经济景气指数连续四个月攀升，同期制造业PMI终值52.2好于预期。美国经济数据不尽如人意，美元指数震荡走弱，美联储主席预计今年将加息且加息方式为“渐进式”，二季度加息可能性较低。国际原油期价震荡上行，也起到一定支撑作用。3月中国官方制造业PMI回升至50.1，重回扩张区间，显示此前的刺激措施已开始对中国制造业构成支撑。经济企稳的趋势并不牢固，内需疲软仍是主因。亚投行和“一带一路”助力打造亚洲“命运共同体”，随着中国财政的发力和基建项目的落实，经济有望在二季度逐渐走出底部。中国央行将视经济走势调整货币政策，谨慎、警惕出现通缩风险，或继续维持中性偏松的货币政策。宏观经济形势有利于橡胶及下游制造业的改善。

东南亚主产国预计今年橡胶继续增产。目前主产区处于供应淡季，泰国收储停滞，该国面临来自胶农的压力，亚洲现货市场交投受限，价格稳中偏弱。青岛保税区库存稳中略涨，云南产区全面进入开割季，海南产区也将于四月上中旬开割，短期内新胶不会对市场产生压力，但是后市供应持续宽松。中国轮胎输美企业平均税率也从27.72%下降到18.99%，减轻部分轮胎企业出口压力。受环保严查影响载重轮胎销量明显减少，目前山东地区全钢胎开工率攀升至62%以上，半钢胎开工率也上行至68%左右，同比开工率仍然偏低。企业轮胎成品库存仍旧较高。原料采购意愿较弱。随着下游产销旺季的临近，轮胎企业有望加大开工率，后市需求或出现明显改善。贸易商现货库存量有限，报价随行就市，现货价格维持窄幅调整，成交低迷。由于橡胶绝对价格较低，加之国内宏观刺激政策不断，股市上扬，形成一定市场心理支撑。在经济承压大环境下，橡胶基本面依旧处在对过剩供应的消化期。从泰国进口大量橡胶的协议、套保盘都可能对沪胶远月将形成压力。美元指数震荡偏弱，有利于商品市场行情走势。预计下周沪胶维持区间震荡整理，测试12500点位支撑。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周，橡胶期货窄幅震荡下行。主产国进入产胶淡季，泰国收储停滞，供需皆清淡，亚洲现货橡胶价格窄调走低，报价环比下跌10-20美元/吨。5月/6月船的泰国3号烟片胶RSS3报1700-1710美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1470-1480美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1420-1430美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1440-1450美元/吨。5月从巴拉望发货的印尼轮胎级标准胶SIR20换手于每吨1,430美元，离岸价(FOB)基准。6月从巴邻旁发货的印尼轮胎级标准胶SIR20换手于每吨1,430美元，离岸价(FOB)基准。淡季货源较少，卖家在低产期不愿销售，但需求也不旺，市场情绪低迷，市场价格低位盘整，小长假来临，交投更加清淡。本周泰国中心市场USS3橡胶现货价格环比下滑每公斤0.50泰铢报价每公斤49.27泰铢，成交量萎缩。预计下周亚洲现货橡胶价格维持窄幅整理，或有小幅下跌。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

云南产区全面进入开割季，海南产区也将于四月上中旬开割，供应国营加工企业为主，短期内不会对市场产生压力。本周云南农垦全乳胶挂单120吨，挂单价格12600元/吨，无成交。经济数据表明前期经济刺激政策逐渐产生效果，经济有触底企稳迹象。下游汽车和轮胎产销有望缓慢回暖，美国暂停对华轮胎出口的饭补贴税征收，对轮胎出口企业短期有利，近期轮胎企业开工率增长缓慢，成品库存压力仍不小，尤其重卡轮胎销售迟缓，抑制企业采购原料的行为。青岛保税区库存量持续回升至21.8万吨。加之泰国对华出口收储橡胶的消息，总体橡胶供应过剩的局面将持续，抑制加价回升及交投行为。国内市场橡胶价格小幅下行后窄幅调整，国产全乳胶报价11800-12100元/吨，新胶报价略高。进口胶货源有限，越南3L胶17%报价11900-12200元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价13000-13300元/吨。进口桶装乳胶17%报价9500-9900元/吨。青岛保税区库存增速放缓，泰国3#烟片胶报价1640美元/吨，泰国20号标胶报1390-1400美元/吨，下游企业少量按需采购，成交维持平淡。本周丁二烯国内报价稳中有涨，石化企业丁苯橡胶报价稳定，供应充裕，需求不足，市场交投僵持。月初贸易商谨慎观望，报价小幅调整，1502市场报价9200-9800元/吨，1712报价86700-9200元/吨，成交稀少。合成橡胶与天胶价差较大，对天然橡胶不利。预计下周天胶现货行情窄幅整理偏弱。

本周消息如下：

截至3月底，青岛保税区橡胶总库存增至21.8万吨，环比增长约8.6%。库存增量部分主要来源于天然橡胶和复合橡胶。

截至3月20日，日本港口橡胶库存下降至11，856吨。

4月1日，美国商务部和美国海关发布公告，宣布暂停对2015年3月31日之后进口的中国乘用车及轻卡车轮胎征收反补贴税。如果美国国际贸易委员会（ITC）就此案做出存在损害或损害威胁的终裁，则在该裁决于《联邦纪事》上刊载之日起，恢复征收中国涉案轮胎反补贴税。预计损害终裁发布日为7月27日。美国暂停征收反补贴税的原因是，根据WTO《补贴协定》第17.4条的规定，反补贴的临时措施不得超过4个月。此前，美国商务部表示对中国轿车与轻卡轮胎最终反补贴税决定，将推迟到2015年6月12日公布，

印尼橡胶生产商期待价格好转，需求疑虑仍存。

越南2015年3月出口橡胶70,000吨，同比大增55.5%。预计第一季度，该国橡胶出口量为207,000吨，同比大幅增加39%。

泰国政府计划销售21万吨的库存橡胶给中国，价格为63.25铢/公斤（合1940美金/吨）。这批货根据质量不同，此前采购成本最高可达100铢。首批货物此前已发往中国，后续货物将在未来18个月陆续发往中国。REO正就未来20万吨货物的定价水平与海胶协商，后续货物在未来12个月陆续发出，销售价格将高于泰国的市场价格。REO与海胶签订了40万吨的供货协议。

泰国拟削减橡胶园种植面积和提升国内需求以支撑胶价；泰国胶农要求泰国政府自4月3日开始继续以高于市场价格收储橡胶的项目，以支撑橡胶价格。

今年2月份泰国新车产量实现3%的增长，但销量则持续了2013年以来的下跌趋势。今年2月份该国新车销量同比下滑10.8%至63,948辆，1月份同比跌幅为12.9%。去年全年，泰国本土新车销量同比锐减33.1%至881,832辆。

泰国、印尼和马来西亚等主要橡胶生产国的官员4月1日聚集曼谷，举行建立区域现货天然橡胶市场的专项会议。越南参与建立"东盟橡胶理事会"的计划。

阿根廷启动对中国鞋类产品反倾销复审调查。阿根廷通报对原产于中国、泰国和印度尼西亚的自行车橡胶轮胎反倾销取证阶段已结束，涉案企业可查阅调查文件, 并自收到通告之日起10个工作日内提交最终证词。

2014年，倍耐力轮胎营业总收入为60.18亿欧元，2013年为60.61亿欧元，同比微跌0.7%；营业利润为8.38亿欧元，较去年同期的7.85亿欧元，同比增长6.8%；净利润为3.33亿欧元，去年为3.07亿欧元，同比提升8.5%。

今年3月份，法国乘用车注册量为196,572辆，较去年同期的179,865辆增长9.3%。前三个月中，该国累计新车销量为477,326辆，较2014年同期的446,609辆增长6.9%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡整理，或有小幅回落，现货行情窄幅整理偏弱。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)