天然橡胶：期货承压下跌 现货窄幅回落

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

上海期货交易所天然橡胶主力合约Ru1509一周行情
日期	4月3日	4月7日	4月8日	4月9日
交割月	1509	1509	1509	1509
前结算	12765	12745	12885	12695
开盘价	12760	12775	12860	12610
最高价	12840	12990	12920	12620
最低价	12630	12730	12545	12205
收盘价	12775	12880	12630	12300
结算价	12745	12885	12695	12375
涨跌1	10	135	-255	-395
涨跌2	-20	140	-190	-320
成交手	361444	270574	471072	446250
持仓手/变化	220616	225542	243950	264350
	-4606	4926	18408	20400
交易情况	减仓缩量	增仓缩量	增仓放量	增仓放量

 

本周（2015.4.3-4.9），沪胶主力合约1509震荡攀高至13000点位遇阻，随后大幅下探出年内低点12205，震荡拓宽为12205-12990，本周收盘均值12646，环比基本持平。跌势下大幅增仓放量。

清明节以来，最新数据显示，得益于QE的实施，欧元区各项经济指标都持续好转，经济呈现触底迹象，欧央行将继续实施QE政策。美国制造业已经慢慢步向复苏，美联储公布3月FOMC会议纪要，联储成员6月份加息存在分歧，并且降低了首次加息的门槛，美元指数先弱后强，市场情绪微幅回升。原油价格重回50美元/桶上方，美国EIA原油库存增长大超预期，油价暴跌，商品期震荡为主。一季度中国经济放缓已成共识，尤其是以制造业为代表的实体经济仍处于衰退期。近期多项政策为企业减负，监管层正在适应市场变化谨慎提速IPO，让不断涌入股市的资金通过融资进入实体经济，支持实体经济发展。一季度中国经济放缓已成共识，尤其是以制造业为代表的实体经济仍处于衰退期。多部委密集调研，为政策制定做好预研储备。多项政策为企业减负，监管层正在适应市场变化谨慎提速IPO，让不断涌入股市的资金通过融资进入实体经济，支持实体经济发展。中国央行继续实施稳健的货币政策，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。提高直接融资比重，有利于降低对企业成本。

随着财政的发力和基建项目的落实，经济有望在二季度逐渐走出底部。受到政策托底政策刺激后，市场预期制造业出现一定边际改善，随着橡胶下游产业的回暖，企业开工率将持续增长，橡胶补库意愿将提高。目前主产区处于供应淡季，泰国收储停滞，亚洲现货市场行情偏弱。2015年橡胶年会上总体预测偏空，目前橡胶价格反弹仍是产胶国多方协议支撑胶价的结果，后市难以持续。因为国内外橡胶供应总体过剩，青岛保税区库存稳中略涨，国内产区全面进入开割季，后市供应压力将增大。本周原油震荡加剧，期胶胶的反弹终止，市场人气陷入低迷，季节性压力导致橡胶期货市场氛围再度转弱，缩小与现货价差。期价重挫，或引发国内产区被动减产，橡胶绝对价格较低，橡胶现货价格相对抗跌，因此制约期胶价格持续下跌。总之，在经济承压触底、下游制造业缺乏动力的情况下，橡胶供应过剩的局面仍难改善，新胶上市临近，季节性压力逐步增大，打压沪胶行情。大量进口泰国橡胶的协议，也会对沪胶远月形成压力。预计下周沪胶区间震荡探底，测试12000点位支撑。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周，橡胶期货攀高后大幅下探。橡胶年会总体基调偏空，虽然主产国处于产胶淡季，泰国收储停滞，但是在需求改善无望，新胶陆续上市，季节性压力主导下，亚洲现货橡胶价格延续弱势，报价环比下跌10-50美元/吨，泰国橡胶价格跌幅较大。5月/6月船的泰国3号烟片胶RSS3报1650-1660美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1440-1450美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1400-1410美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1430-1440美元/吨。目前处于低产期，前期经销商忙于在价格偏低之际空头回补，原油震荡下跌拖低东京期胶行情，买卖双方均持观望态度，市场情绪低迷，交投清淡。本周泰国中心市场USS3橡胶现货价格环比下跌每公斤1.05泰铢，报价每公斤48.22泰铢，成交量继续萎缩。预计下周亚洲现货橡胶价格维持低位调整偏弱走势。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

云南产区全面进入开割季，海南产区南部陆续开割，而中西部将在4月中旬左右，新胶供应国营加工企业为主，短期内不会对市场产生压力。本周云南农垦全乳胶挂单120吨，挂单价格12600元/吨，无成交。3月中国汽车经销商库存预警指数为67.5%，3月份市场总需求下降，平均日销量减少。随着4月车展即将到来，预计4月份市场总需求上升，经销商经营状况好于3月份。美国暂停对华轮胎出口的饭补贴税征收，对轮胎出口企业短期有利，随着下游汽车和轮胎产销有望缓慢回暖，成品去库存化将加速，轮胎企业开工率有所回升，目前采购仍以少量按需采购为主，难以提振橡胶市场行情。青岛保税区库存稳中略涨，国内产区全面进入开割季，短期内新胶不会对市场产生压力，后市供应压力将增大。加之泰国对华出口收储橡胶的消息，总体橡胶供应过剩的局面将持续。本周国内市场橡胶价格跟随橡胶期货下行收窄，国产全乳胶报价11600-11900元/吨，新胶报价略高。进口胶货源有限，越南3L胶17%报价11700-11900元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价12500-13000元/吨。进口桶装乳胶17%报价9600-9900元/吨。青岛保税区库存增速放缓，跌势下贸易商报盘意愿较弱，泰国3#烟片胶报价1620-1640美元/吨，泰国20号标胶报1370-1390美元/吨，下游企业少量按需采购，交投清淡。本周丁二烯国内报价上涨，石化企业丁苯橡胶报价稳定，开单受限，提振贸易商看涨信心，报价上涨，1502市场报价9400-10000元/吨，1712报价8900-9400元/吨，成交量有限。合成橡胶与天胶价差缩小，对天然橡胶有利。预计下周天胶现货行情弱势整理。

本周消息如下：

日本2月天然橡胶进口量同比增长3.9%，至62,209吨，环比增长7.1%。截至3月31日日本港口橡胶库存下降2%。

天然橡胶生产国协会（ANRPC）一份报告中称，天然橡胶生产国协会成员国2015年的橡胶产量将增长4.2%至1143万吨，2014年为下降1.8%至1097万吨。中国今年将进口橡胶425万吨，增速将放缓至3.7%，2014年增速为.5%。3月中国橡胶进口量下降14%至968,000吨。中国今年橡胶消费量料增长4.6%至480万吨，2014年为增长9%至459万吨。

天然橡胶生产国协会成员国2015年橡胶出口量料增长2.9%至924万吨，2014年为下降1.6%至898万吨。报告显示，天然橡胶生产国协会成员国截至今年3月橡胶进口量减少3.2%。泰国2015年橡胶出口量或增长6%至400万吨，2014年为增长2.9%至377万吨。

印度2015/16财年（始于4月1日）天然橡胶产量料跳增14.5%至75万吨，而橡胶消费量或将增加4.1%至创纪录的106万吨。因在全球市场中橡胶价格较为便宜,轮胎制造商在2015/16财年将继续进口。

印尼料对橡胶和咖啡等商品征收出口关税。

2016年俄罗斯拟从泰国采购至少8万吨橡胶，数量将超过2015年计划购买量的四倍甚至更多，橡胶将由俄罗斯国防部用来生产轮胎。

美国国家公路交通安全管理局已经对美国大力士（Hercules）轮胎发起调查，原因是这批轮胎在设计上与此前召回的轮胎相近。

中国橡胶工业协会已发布了《E系轮胎再生橡胶》协会自律标准，该标准将于2015年6月1日起实施。

3月中国汽车经销商库存预警指数为67.5%，环比上升了16.6%。

2015年3月，我国新能源汽车生产1.35万辆，同比增长近3倍。1-3月，新能源汽车累计生产2.54万辆，同比增长3倍。

今年3月份英国市场乘用车注册量达492,774辆，同比增长6.0%，新车销量延续37个月的连续增长，创下本世纪以来单月销量新高。第一季度，英国累计乘用车注册量为734,588辆，同比增长6.8%。

今年3月份，西欧地区新车销量达到1,556,732辆，同比增加10.7%；第一季度累计新车销量为3,395,974辆，同比提升8.6%。

3月份德国车市继续呈增长态势，乘用车注册量同比提升了9.0%，达到了323,039辆；前三个月中，德国累计乘用车注册量达757,630辆，同比提升6.4%。

3月份意大利新车销量保持了两位数增长，已经连续增长7个月，3月该国新车总销量达到161,303辆，同比增幅达15.06%。第一季度意大利累计新车销量为428,464辆，同比增长13.46%。

今年3月俄罗斯轻型车新车销量139,850辆，环比上涨9.0%，同比骤跌42.5%，创近年来最大月度销量跌幅。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡探底，现货行情弱势调整。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)