天然橡胶：期货延续涨势 现货上行乏力

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。周一至周三日本多个节假日休市。

本周（2015.4.30-5.7），沪胶主力合约1509在利好支撑下脱离5日均线震荡攀高，再创去年9月以来新高15270，震荡重心上移至14060-15270，随后呈现窄幅回调，本周收盘均值14836，环比上涨超过800点。成交放量、持仓量略有增加。

数据显示，4月欧元区制造业与服务业均处扩张区间。美国4月数据喜忧参半，美元上涨拖累美国经济表现，经济复苏仍蒙阴影，美联储6月加息的预期降温。4月汇丰中国服务业PMI创四个月新高，但制造业疲软使4月整体商业活动扩张减速，经济增速环比下行趋势尚未明显改善。中央政治局会议定调稳增长，高度重视经济下行压力，加大定向调控力度，货币政策将会更加宽松，更多经济刺激措施可期。股市持续下跌，拖累橡胶期货震荡回调，推升行情的资金面观望氛围较重。国内外宏观经济、金融形势呈现多空交织状态，天胶市场供需关系相对稳定，资金继续推涨橡胶期货盘面，利好消息逐步北市场消化。

在整体经济形势不容乐观的环境下，4月国内重卡市场销量环比下降16%，疲弱程度超预期。库存预警指数依然处在警戒线水平以上。预计5月份汽车市场需求仍难有起色。轮胎企业同样存在库存及降价压力，5月轮胎消费有望缓慢回升，轮胎企业全钢轮胎开工率有望回升至75%-80%的常态水平，下游需求有所增长，有利于支撑现货行情。供应方面，目前国内外主产区陆续开割，低价及不利天气减缓割胶进度，虽然全年有减产预期，后市预期供应压力仍将增大。持续低价导致大型天胶生产商提示降产提价，在需求无明显利空时，形成利好支撑，期货及国际橡胶价格延续反弹。国内产区挂牌价格上涨，国标现货市场行情窄幅调整，尚未获得成交量的支撑。新胶上市将导致大量老胶降价清货，库存的流出都比较明显，青岛保税区库存持续回落的同时，市场供应压力将增大。原油依旧保持较强走势，也有利于支撑合成橡胶行情，对天胶有利。供应面对橡胶基本面形成的利好持续消化，基于需求短期难以明显改善，后期供应仍将增加，橡胶现货价格上涨受限，后期橡胶期货攀升动力不足，出现区间盘整走势概率较大。预计下周沪胶区间震荡整理、上行乏力。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲部分市场仍处于假期及重要会议召开，橡胶现货供应紧俏，亚洲现货橡胶价格攀高回落，环比节前上涨60-70美元/吨，6月/7月船的泰国3号烟片胶RSS3报1820-1830美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1550-1560美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1530-1540美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1540-1550美元/吨。前期胶价涨势刺激生产商逢高销售部分库存，中国政府承诺将投入资金用于基础设施建设，中国买家预期价格将走高，因而加紧采购，本周市场整体交投情况改善，市场交易活动增加。周四天然橡胶生产国协会正在吉隆坡召开、周五泰国一项行业会议举行，市场交投缓慢。6月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20换手价约为每吨1,470美元，FOB基准，自巴拉望发运。7月从巴拉望和泗水装船的印尼轮胎级标准胶SIR20换手价约为每吨1,570美元，FOB基准。橡胶生产商减产提价支撑胶价，本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价环比大涨每公斤3.71泰铢，报价每公斤54.19泰铢，成交量较低。泰国证交所与中国上交所携手发展橡胶期货、ANRPC会议探讨橡胶产业所面临的挑战，提振市场信心，也利好橡胶现货价格，预计下周亚洲现货橡胶价格窄幅整理、上行受限。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产区全面开割，较低的收购价抑制胶农割胶产量，全乳胶SCRWF原料供应不足，预计新胶上市将推迟，短期内不会对市场产生压力。本周云南农垦全乳胶挂单480吨，挂单价格12800-14100元/吨，无成交。来自供方支撑胶价的影响，橡胶期货高位震荡，外盘现货价格大幅上涨。国内橡胶下游行业将进入产销旺季，国内轮胎企业开工率升，橡胶备货预期增大，目前企业询盘略显积极，成交谨慎，仍以少量采购为主。本周国内市场橡胶价格攀高回落，国产全乳胶报价12900-13200元/吨，新胶报价略高。进口胶货源有限，越南3L胶17%报价13000-13100元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价14000-14300元/吨。进口桶装乳胶17%报价10700-10900元/吨。青岛保税区库存小幅下降，贸易商报价随行就市，泰国3#烟片胶报价1780美元/吨左右，泰国20号标胶报1550美元/吨左右，下游企业按需采购，交投一般。本周丁二烯国内报价稳定，石化企业丁苯橡胶报价稳定，部分开单受限，贸易商出货受阻，但无无意低价出货，报价攀高后略有回调，1502市场报价10500-11200元/吨，1712报价9600-10200元/吨，交投气氛平淡，成交量减少。合成橡胶与天胶价差拉大，对天然橡胶不利。预计下周天胶现货行情窄幅整理、或有小涨。

本周消息如下：

截至2015年4月30日，青岛保税区橡胶总库存21.27万吨，较上月底21.95万吨整体下滑0.68万吨。其中天然橡胶16.97万吨左右，较上月中旬整体下滑；合成橡胶1.1万吨，基本持平；复合胶3.2万吨左右，较上月中旬整体下滑0.5万吨。

青岛60家橡胶企业各收15万罚单。

泰国证交所(SET)与中国上交所(SHFE)携手发展橡胶期货。

印度2014/15年度天然橡胶总产量下滑15.4%，至65.5万吨，产量下滑主要是因主产区强降雨损及作物。但印度去年橡胶消费量增加3.7%，至101.8万吨。

天然橡胶生产国协会(ANRPC)周四在马来西亚举行执行委员会会议，会上将讨论天然橡胶的合作和营销，促进成员国之间的技术性合作，旨在加强全球橡胶行业。新加坡和中国未能参加此次会议。

2014年斯里兰卡橡胶产量同比下滑24.4%至98,573吨，2013年为130,420吨，产量连续第三年下滑，主要是恶劣气候及胶价较低造成。报告还显示，2014年占总产量50%的橡胶片产量大幅下滑22.7%至48,539吨；而胶乳绉胶片产量减少23.0%至11,832吨。2014年斯里兰卡橡胶进口量29,220吨。

国内88家汽车制造业上市公司中，近三成公司2014年业绩同比下滑，超过四成公司2015年一季度净利润同比下滑。

中国重卡市场4月份共计销车5.7万辆，环比下降16%，同比大幅下滑35%，比3月份的30.3%降幅还要大。前四月销售19.16万辆 同比下降34%。

美国车市4月因SUV增长4.6%。

4月份，德国乘用车注册量达到291,395辆，同比增长6.3%；前四个月，该国累计新车注册量为1,049,025辆，同比增幅为6.4%。

4月份法国新车销量为204,095辆，同比增长了1.8%；前四个月中，该国累计新车销量为772,759辆，同比增长4.7%。其中4月法国乘用车销量达到170,768辆，同比增长2.3%。前四个月中，该国乘用车注册量累计达到648,087辆，同比增长5.6%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶上行遇阻、区间震荡整理，现货行情窄幅整理或小涨。

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