天然橡胶：期货震荡回调 现货窄幅走低

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2015.5.15-5.21），沪胶的主力合约1509窄幅震荡、14600遇阻后，周三大幅下挫、几乎跌停，随后低位再度横盘整理，仍存在修复价差的需求。震荡区间收窄为13545-14630，本周收盘均值14114，环比下跌近400点，13500点形成支撑，本周持仓量、成交量双双萎缩。

美国经济数据喜忧参半，就业市场改善势头依然强劲，美国5月Markit制造业PMI初值降至2014年1月来最低，二季度美国经济开局并不顺利。美联储4月会议纪要显示，多数委员认为6月不会加息。欧元区4月CPI终值同比持平，通缩现象有转好趋势。欧元区5月制造业PMI初值创13个月新高，欧洲央行对欧元区资产的采购力度可能在近期加强。俄罗斯第一季度GDP下降1.9%，六年来首次萎缩。当前全球经济数据及央行政策的显著分化支撑美元，拖累商品市场走势。中国5月汇丰制造业PMI预览值为49.1，连降三个月，中国内仍无通胀压力，经济持续疲软，经济和货币政策预期进一步宽松措施。本周经济政策频出，国务院提出了8个方面39项2015年深化经济体制改革重点任务。《中国制造2025》明确了九项战略任务。发改委将有千亿量级稳增长工程包加速落地。“一带一路”将采取“点轴带动”发展模式。中央下拨千亿保障性安居工程资金，年中政府稳增长政策不断发力，有助于下半年经济企稳。改革也如期展开布局工作，后续宽松政策可展望空间加大。

4月中国汽车销售降幅大于生产降幅，市场库存压力增大。预计5月汽车销量仍不容乐观。轮胎企业库存承压，终端需求远低于预期。世界经济整体形势不容乐观，由于受到“双反”影响，一季度中国轮胎出口形势严峻，预计上半年轮胎出口将呈下降趋势。轮胎企业开工率仍在缓慢回升，关注全钢轮胎开工率能否回升至75%-80%的常态水平，后期产销旺季原料需求或有所增长，有利于支撑橡胶现货行情。供应方面，国内外主产区陆续开割，厄尔尼诺时隔五年再度现身，低价及不利天气减缓割胶进度，后市预期供应压力仍将增大。青岛保税区库存继续下降，入库稀少出库增加明显，货源偏紧的情况下，现货市场价格表现坚挺，交投缓慢，上涨遇阻。总之，虽然供方减产挺价形成利好，难改供需疲弱的橡胶基本面格局。期现货价差有修复需求，沪胶上行遇阻、下部获得支撑，短期内难以打破震荡整固格局。预计下周沪胶区间震荡偏弱。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

泰国自然资源与环境部部长周三表示，自6月1日起将在全国范围内整治约400万莱被橡胶种植园破坏的国家土地，泰国橡胶供应预期减少，支撑市场信心。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价环比上涨每公斤1.12泰铢，报价每公斤55.92泰铢，成交量依然较少。亚洲市场5/6月船期泰国3号烟RSS3报价1840-1850美元/吨，5/6月船期泰国20号标胶STR20报价1540-1550美元/吨，预计下周亚洲现货橡胶价格区间整理或小涨。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产区割胶进度缓慢，全乳胶SCRWF原料供应不足，干胶加工企业开工率低，新胶上市量有限，短期内不会对市场产生压力。本周云南农垦全乳胶挂单量1360吨，挂单价格13000-14000元/吨，以13400元/吨成交60吨。来自供方支撑胶价的效力减弱，橡胶期货震荡下跌，但是与国内外现货的价格差距仍待收窄。橡胶下游行业迎来产销旺季，但是国内外轮胎消费不振，国内轮胎企业库存承压，开工率回升缓慢，橡胶备货以刚需需求为主，跌势下询盘谨慎，仍以少量采购为主，市场走货不畅。本周国内市场橡胶价格窄幅调整偏弱，国产全乳胶报价12600-12900元/吨，新胶报价略高。进口胶货源有限，越南3L胶17%报价12500-12800元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价13700-13900元/吨。进口桶装乳胶17%报价10400-10900元/吨。青岛保税区库存继续下降，贸易商操作谨慎，报价总体下跌，泰国3#烟片胶报价1730美元/吨左右，泰国20号标胶报1520-1530美元/吨，下游企业按需少量采购，交投清淡。本周丁二烯支撑力度减弱，石化企业丁苯橡胶报价稳定，部分开单受限，贸易商出货困难，报价窄幅回落，1502市场报价10200-10800元/吨，1712报价9600-10000元/吨，交投气氛平淡，成交量减少，价格倒挂幅度加深。合成橡胶与天胶价差较大，对天然橡胶不利。预计下周天胶现货行情窄幅整理为主、或有窄幅上扬。

本周消息如下：

截至2015年5月15日，青岛保税区橡胶总库存较上月底大幅下跌8.4%，跌破19.5万吨。具体品种来看，天然橡胶、复合胶库存继续减少，其中复合胶库存下降幅度最大，因贸易商对复合胶惜售，否则库存数据会相对更低。烟片较上月底有所增加，入库计划较少，短期库存继续下滑。

越南2015年4月橡胶出口量为52,517吨，环比下降19%。2015年1-4月越南橡胶出口量为252,416吨，同比攀升33.9%。

泰国政府正在考虑农户提出的一项政府支付橡胶市场价格和目标价格之间差额的补贴的计划。泰国农户呼吁泰国政府终止橡胶收储项目，目前泰国政府持有34万吨橡胶库存，其中的20万吨来自前任政府，而泰国政府已经通过协议向中国出口40万吨橡胶。

2015年前4个月，山东东营轮胎口额78657万美元，下降29.4%。

根据《中国橡胶工业强国发展战略研究》提出的未来10年战略目标、行动路线图和时间表，我们要争取"十三五"末进入橡胶工业强国初级阶段，"十四五"末进入橡胶工业强国中级阶段。

工信部将建废轮胎等再利用示范工程。

2015年4月，欧盟28国（除马耳他）乘用车销量同比增长6.9%至1,166,482辆，连续20个月实现增长，涨幅创2009年以来销量新高。前4个月中，欧盟累计新车销量同比提升8.2%，达到4,695,058辆。

2015年4月，俄罗斯市场轻型车新车销量同比大跌41.5%，延续了3月份骤降四成的颓势，95%跨国车企销量不及去年同期。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡偏弱，现货行情窄幅整理为主，或有小涨。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)