天然橡胶：期货大幅反弹 现货窄幅上扬

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2015.5.22-5.28），沪胶的主力合约1509窄幅震荡整理后，拖累均线大幅攀升，冲击前期高点未果，尾盘小幅回落，走出六连阳行情。震荡重心上移至13645-15150，本周收盘均值14294，环比上涨180点，13500点形成支撑，本周持仓量大幅萎缩，成交量随震荡幅度放大。

美联储主席耶伦表示美国经济将反弹，耶伦重申了加息的两个前提，一是就业市场需要继续改善，二是美联储需要对通胀在中期回升到2%有足够信心。美国经济数据总体符合增长预期，企业投资明显回升，美元汇率强劲上扬，大宗商品普遍承压回调。中国央行报告显示，经济增长下行压力加大，但仍将处于合理区间，随着进一步深化改革开放和加快创新驱动，持续释放的发展潜能将支撑中国经济保持7%左右的中高速增长。本周，稳增长政策密集加码,发改委基建项目发力托底经济。经济放缓，消费者购买力下降，中国车市已从增量市场转向了存量市场。销售增速放缓已成为中国汽车市场进入新常态的信号。多家合资车企下调预期目标，经销商库存已长时间维持在警戒线之上，去库存压力增大，5月汽车销量仍不容乐观。轮胎企业库存承压，终端需求远低于预期。轮胎企业开工率仍在缓慢回升，全钢轮胎开工率尚未回升至75%-80%的常态水平，后期产销旺季原料需求或有所增长，有利于支撑橡胶现货行情。供应方面，泰国的原料价格持续上扬，割胶旺季呈现出货源偏紧的局面，侧面反映了胶农割胶积极性明显下降。国内割胶进度同样缓慢，低价伤利及厄尔尼诺不利天气都成为影响因素。国内青岛保税区库存继续下降，国内产区新胶上市仍然缓慢，短期内保税区橡胶库存将继续下滑。加之期现价差继续拉，现货市场价格跟随期货上涨，交投气氛尚可，成交量无明显改善。美元升日元贬，日胶涨势更明显，使得内外价差有所拉大，资金情绪高涨，支撑沪胶的强势。中长期供需失衡的橡胶基本面格局不变。预计明日沪胶高位震荡整理，上行难以突破前期高点。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶价格攀高，6月/7月船的泰国3号烟片胶RSS3报1860美元/吨、泰国轮胎级标准胶STR20报1630-1640美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1590-1600美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1610-1620美元/吨。前期价格走势不明，买卖双方都保持观望，交易缓慢。连日上涨激发买家买兴，市场交易气氛活跃。印尼轮胎级标准胶SIR20换手价约为每吨1,620美元，FOB基准，9月从巴邻旁（Palembang）发运。泰国橡胶供应紧俏，泰国中心市场USS3橡胶现货报价环比上涨每公斤3.13泰铢至每公斤59.05泰铢，成交量有所增加。预计下周亚洲橡胶价格仍有窄幅上涨。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

当前海南、云南产区胶水日供给量是往年正常水平的一半，产区原料价格整体小幅反弹，部分胶水收购价在11.6-11.8元/公斤左右，云南原料整体争夺相对激烈。多数民营干胶工厂依然处于停工状态，海南新全乳产量极少，国产新胶上市仍然缓慢。本周云南农垦全乳胶挂单量1860吨，挂单价格12800-14000元/吨，无成交。供方产量下降，支撑胶价走高，橡胶期货强势上扬，国内外现货的价格差距增大。橡胶下游行业旺季不旺，国内外轮胎消费不振，国内轮胎企业库存承压，开工率回升缓慢，橡胶备货以刚需需求为主，以少量采购为主，市场走货迟缓。本周国内市场橡胶价格窄幅调整偏弱，国产全乳胶报价13000-13300元/吨，新胶报价略高。进口胶货源有限，越南3L胶17%报价13200元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价14200元/吨。进口桶装乳胶17%报价10500-11000元/吨。青岛保税区库存继续下降，贸易商惜售观望，报价走高，泰国3#烟片胶报价1800美元/吨左右，泰国20号标胶报1630美元/吨，下游企业按需少量采购，交投气氛尚可。本周丁二烯仍有支撑，石化企业丁苯橡胶报价小幅下调200-400元/吨，部分开单受限，现货供应充足，贸易商月末观望为主，报价窄幅走低，1502市场报价10000-10400元/吨，1712报价9200-9700元/吨，交投气氛平淡，成交量减少，价格小幅倒挂。合成橡胶与天胶价差较大，对天然橡胶不利。预计下周天胶现货行情窄幅上扬。

本周消息如下：

中国2015年4月天然橡胶进口量为218,919吨，环比微降0.7%，同比降13.5%；4月合成橡胶进口129,607吨，环比降9%，同比降4.9%。

截至2015年5月18日，青岛保税区橡胶总库存19.48万吨。具体来看，天然橡胶、复合胶库存分别为15.58万吨和2.7万吨，分别下降了1.39万吨和0.49万吨，合成胶库存略升至1.2万吨。

海南省五届人大常委会第十五次会议在海口召开，海南省人大建议：建立橡胶价格差额补贴机制。

1-5月越南橡胶出口量预计同比增加27%，至32.2万吨。越南5月橡胶出口量预计环比增加32%，至7万吨。

因许多橡胶农转行、雨季和水灾因素冲击产量降低，今年首季印尼橡胶出口量达58.5万吨，同比减少15%。

截止5月22日，国内全钢胎开工率为71.68%（+0.96%），国内半钢胎开工率为74.60%(+0.87%）。

日本4月份汽车总销量为198,371辆，比增幅为5.0%，这也是该国继去年7月份以来首次出现销量增长。4月日本普通乘用车注册销量为81,909辆，同比增长8.3%，达到170,240辆。日本前4个月汽车总销量为1,141,914辆，同比下挫12.1%。其中日本普通乘用车累计注册销量达到490,799辆，同比下跌16.0%。

巴西4月份新车销量为219,377辆，同比锐减25.2%。今年前四个月，巴西累计新车销量为893,775辆，同比下跌19.2%；轻型车前四个月累计销量降至860,287辆，同比下滑18.4%；重型车累计销量为33,488辆，同比锐减35.4%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡或涨，现货行情窄幅整理或有上行。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)