天然橡胶：期货震荡下跌 现货稳中偏弱

 一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2015.6.12-6.18），沪胶的主力合约1509在5日均线下方震荡下跌，周四跌破13700点接近一个月低点，震荡扩展至13660-14515，本周收盘均值13876，环比下行近500点，本周持仓量略有减少，成交量略有放大。

美联储6月维持利率不变，美国经济温和扩张，消费就业均向好，但是下调今年经济增速和明后年利率预测，年底加息的可能性较大。欧元区5月CPI终值环比增0.2%，欧元区通胀正在触底反弹，欧洲央行更有可能维持超级宽松。欧盟初步确定将延长对俄罗斯制裁6个月。我国经济持续疲软，下行压力不减，需求忧虑升温。国务院常务会议部署加大重点领域有效投资，发挥稳增长调结构惠民生的多重作用；强调棚改、基建。工信部强调抓紧编制五个重大工程方案并启动优先项目。多省份出台地方稳增长政策，连续两周国务院发出稳增长加急令，加大重点领域有效投资，托底经济下行风险。宏观经济面不容乐观，后续经济稳增长仍需政策支撑。

全球经济增速放缓，国内经济下行承压，加重消费需求的忧虑。5月汽车产销数据双双下降，中国市场进口车十年来首现供需双降，贸易商库存压力增大，抵消了供应端诸多利好。6月汽车产销形势仍不乐观。轮胎终端需求远低于预期,轮胎企业开工率仍在缓慢回升，企业原料库存较低，采购以少量刚需采购为主，后期产销旺季原料需求或有所增长，有利于支撑橡胶现货行情。供应方面，货源偏紧的局面仍然存在，泰国的原料价格下跌，侧面反映了胶农割胶积极性明显下降。国内割胶进度同样缓慢，低价伤利及厄尔尼诺不利天气造成干旱都成为影响因素，预计2015年ANRPC产量有很可能下滑。国内青岛保税区库存降至年内低点，短期内保税区橡胶库存仍将继续下降，国内产区新胶上市进程缓慢，短期供应紧张局面仍存在，远期升水有所修复，缩小与现货市场价格差距。美国商务部对国内轮胎企业的双反终裁结果，令低迷的胶市雪上加霜，轮胎企业面临利润压缩的压力。7月1日复合胶新标的能否实施仍旧悬而未决，市场保持观望。本周沪胶延续探底走势，现货跟跌缓慢，远期升水下行修复，供应端依旧维持偏紧状态，气候异常影响没有消除。预计下周沪胶低位震荡探底。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶价格攀高回撤，环比下跌60美元/吨，7月/8月船的泰国3号烟片胶RSS3报1800-1810美元/吨，交投迟缓。现货价格连续两周下跌，生产商惜售意愿明显，生产商和买家之间的预期存在差距，生产商希望RSS3等级橡胶达到每公斤1.88美元，STR20等级橡胶达到每公斤1.67-1.68美元，印尼生产商希望SIR20等级橡胶价格至少要达到每公斤1.62美元。中国买家的兴趣改善，轮胎制造商则希望签订一些合同。中国海南橡胶集团预计持续的干旱将导致橡胶产量减少，但是亚洲其他地区关注厄尔尼诺现象对于产量的影响，目前尚未看到天气状况对于橡胶产量的影响。本周泰国橡胶供应紧俏，但是需求不振拖累行情，泰国中心市场USS3橡胶现货报价持续下跌至每公斤58.58泰铢，环比下滑2.28泰铢，成交量继续缩小。预计下周亚洲现货橡胶行情维持弱势。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	6月12日	6月15日	6月16日	6月17日	6月18日	周涨跌	备注
云南	13835	13770	13660	13030	12850	-225,-1.7%	挂单均价
衡水	12700	12700	12800	12700	12700	-100,-0.8%	元/吨
上海	12700	12700	12800	12700	12700	-100,-0.8%	元/吨
广州	12700	12700	12800	12800	12800	→	元/吨

当前国内产区胶水日供给量不足往年产量的一半，海南持续干旱造成部分胶园休割，国内产区新胶产量预期下降，新胶上市量有限。本周云南农垦全乳胶挂单量3260吨，挂单价格12800-14200元/吨，以13900元/吨价格成交60吨。不利气候导致国内外新胶产量受限，厄尔尼诺气候对产量的影响仍不可预测。同时经济疲软抑制橡胶下游需求。橡胶下游行业旺季不旺，国内外轮胎消费不振，国内轮胎企业库存承压，开工率回升缓慢，橡胶备货以刚需为主，少量采购，市场成交量受限。橡胶期货震荡下探，修复与现货的价差，现货价格处于低位，相对抗跌。本周国内市场橡胶价格窄幅调整偏弱，国产全乳胶报价12500-12800元/吨，新胶价格较高；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价12900-13300元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价13900-14200元/吨。进口桶装乳胶17%报价10900-11300元/吨。青岛保税区橡胶源源流出、入库难有改观，库存降至年内低点，贸易商惜售，报价小幅调整，泰国3#烟片胶报价1850美元/吨，泰国20号标胶报1600-1620美元/吨，下游企业询盘略有改善，交投气氛一般。本周丁二烯上涨形成有利支撑，石化企业丁苯橡胶报价小幅上涨200-400元/吨，现货供应充足，贸易商谨慎观望石化企业动向，无意低价出货，报价基本平稳，1502市场报价10700-11300元/吨，1712报价9800-10600元/吨，交投气氛平淡，成交乏力。合成橡胶与天胶价差收窄，对天然橡胶有利。预计下周天胶现货行情弱势盘整。

本周消息如下：

海南橡胶集团9个基地分公司，初步统计橡胶树黄叶、落叶面积达24万亩。

截至6月中旬15日，青岛保税区橡胶库存大降逾17%，低于14万吨，合计13.91万吨：天然橡胶10.19万吨，复合胶2.32万吨，合成胶1.4万吨；其中天然橡胶库存下降明显，环比下降3.02万吨，降幅22.86%。

截至2015年6月青岛保税区橡胶库存明细，截至5月31日日本港口橡胶库存持续增加4.4%。

2015年4月马来西亚天胶产量同比环比均下降。

越南2015年5月橡胶出口量为80,485吨，环比增加53.3%。1-5月越南橡胶出口量为330,059吨，同比攀升30%。今年前4个月越南橡胶出口均价为1428美元/吨，同比跌27.84%。5月份以来，价格已止跌回升，SVR3L品种出口平均报价为1655美元/吨，环比上涨4.6%。目前，每天出口中国的天然橡胶已达900吨，价格已升至9900元。

自2014年12月31日起，中国出口到老挝HS4011.10、4011.20、4011.94项下橡胶轮胎(即通常所称半钢子午胎、全钢子午胎和工程胎)，以及2015年1月1日起，中国出口到柬埔寨HS4011.10、4011.94项下橡胶轮胎降至零关税。

商务部：美对华轮胎双反调查违背世贸组织规则。贵州轮胎、上海双钱集团股份有限公司等6家国企向美双反申请分别税率遭拒，未获得分别税率，执行全国税率。有85家企业申请分别税率，其中25家企业被拒绝。

据中国汽车工业协会的统计数据，今年前5个月国内整车出口31.6万辆，同比下滑13%，其中乘用车出口17.5万辆，同比下滑18.8%。

受益于轿车及中型与重型商用车的强劲需求，今年5月份印度车市保持增长。今年5月份印度整体汽车销量达到了266,512辆，同比涨幅为4.5%。前5个月该国汽车整体销量累计达到了1,414,006辆，同比增幅为6.1%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶震荡探底；现货行情窄幅整理偏弱。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)