天然橡胶：期货跌幅加深 现货疲弱走低

 一、本周天然橡胶期货市场行情 

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2015.6.26-7.02），沪胶的主力合约1509拖累5日均线震荡破位深幅下跌，上半年最后一天探至两个月半月新低12615，进入7月，围绕5日均线震荡反弹。本周震荡幅度下行扩大至12615-13495，本周09合约收盘均值13208环比下跌500点，本周09主力合约移仓换月至1601合约，因远月升水较大，表格显示周内收盘价上涨成交量随行情波动较大，持仓量持续萎缩。

美国经济在二季度保持增长势头，制造业扩张加速，加息预期升温；希腊债务危机并未极大影响欧元区经济复苏，欧元区温和增长；6月中国官方PMI环比持平，外部需求收缩，内部多种矛盾聚合，中国经济仍存下行压力，呈现弱势企稳。世行预计今年中国GDP增速7.1%。央行预计二季度经济增速为6.8%，后期有望企稳回升。发改委最新推出68个城市轨道重大项目，中国央行释放中长期流动性，政府稳增长意图迫切，后期稳增长政策力度仍需加大力度。

二季度经济企稳落空，橡胶等商品市场行情整体回调。橡胶下游产销淡季、需求疲弱，6月汽车消费数据的连续下降，重卡销售数据不佳，汽车市场进入淡季，销量环比仍将下降。在库存连续9个月超出预警线的情况下，经销商在7月销售压力依然较大。轮胎终端需求远低于预期，轮胎企业开工率稳中有降，轮胎企业库存压力不大，复合胶新标准实行将增加成本，企业原料补库行为较少，短期内需求难有明显改善，现货出货迟缓，价格承压。供应方面，虽然受厄尔尼诺影响，东南亚地区多地出现旱情，目前对橡胶产量的影响仍有限，外盘现货价格下跌。国内青岛保税区库存大幅下降，国内产区新胶上市缓慢，总体相对需求供应仍显充足，国内产区原料价格降幅也加深，复合胶新标的实施或将抬升国产天胶价格，对期胶有利。随着船货的陆续到港，国内橡胶市场交投阻力将增大。总之，供需疲弱的橡胶基本面将在较长时间主导橡胶走向，整体内外现货市场都显疲弱，对美出口轮胎的双反终裁结果，令低迷的胶市雪上加霜。主力合约移至1601合约，期货现货及期货远近合约价差有待修复，预计后期现货的弱势对期货盘面将持续形成拖累，下周沪胶仍将震荡下行。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶价格继续下跌，环比降幅90美元/吨，8月/9月船的泰国3号烟片胶RSS3报1700-1710美元/吨，交投迟缓。我国复合胶新标准7月1日）期如期执行，但是海关等单位尚未进行具体实施。马来西亚等国产95%-99.5%复合胶出口将缴纳关税的问题。中国海南产胶区持续的干旱拖累新胶供应进度，东南亚产区未受影响，新胶供应逐步增加，目前尚难确定厄尔尼诺现象对橡胶产量的影响。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价持续下滑至每公斤50.45泰铢，环比每公斤降4.47泰铢，成交量依然较少。随着供应量的增加，预计下周亚洲现货橡胶延续走弱行情。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

目前云南产区原料价格窄幅回落，海南产区民营新鲜胶水主流收购价格明显下滑，整体供应虽然有所增加，但因价格偏低加工积极性不高，因此整体产量较去年同期依然下滑明显，部分中大型加工厂胶水日加工量在100-150吨，较去年同期下滑30%左右，但由于目前销区整体消化能力有限，导致产区走货不佳。本周云南农垦全乳胶挂单量2560吨，挂单价格12700-13400元/吨，无成交。经济疲弱抑制橡胶下游需求，汽车产销双双下滑，库存压力较大。国内外轮胎消费不振，当前国内全钢胎开工大稳小动，规模厂家开工维持高位，相对库存压力亦偏高。半钢轮胎企业由于受美国商务部终裁和复合胶新标准的影响，成本上涨，开工略有下滑。企业备货仍以少量、刚需采购为主，市场交投清淡。本周国内市场橡胶价格下滑，国产全乳胶报价12200-12600元/吨，新胶价格略高；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价12800-12900元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价13800-13900元/吨。进口桶装乳胶17%报价10400-110000元/吨。青岛保税区橡胶库存降至12万吨以下，贸易商积极报盘远月标胶，近港及现货资源紧缺，报价较高，泰国3#烟片胶报价1720美元/吨，泰国20号标胶报1590-1620美元/吨，下游企业询盘有限，交投气氛平淡，成交有限。本周丁二烯成本形成支撑，但是石化企业丁苯橡胶报价平稳，现货供应充足，月末贸易商基本完成任务，谨慎观望为主，报价窄调调整，1502市场报价10500-10900元/吨，1712报价9800-10400元/吨，下游买兴较弱，交投气氛平淡，成交困难。合成橡胶与天胶价差收窄，但是企业基于成本考虑仍对天胶谨慎采购，对天然橡胶有限利好。预计下周天胶现货行情窄幅整理偏弱。

本周消息如下：

截至6月20日日本港口橡胶库存持续增加2.5%约为15,253吨。。

截至2015年6月底青岛保税区橡胶库存降至11.63万吨，降速较快。环比月中下降16.4%。具体天然橡胶8.01万吨，复合胶2.18万吨，合成胶1.44万吨，天然胶库降幅最大，复合胶、烟胶片库存也有一定下滑。

《复合橡胶通用技术规范》新国标7月1日正式实施。

越南统计局：上半年橡胶出口量预计同比增加23.1%，至425,000吨。同期橡胶出口收入预计同比减少4.4%，至6.185亿美元。

5月份越南橡胶出口量环比增加53.3%，出口总额增加57.2%。因价格偏低，5月份越南出口天然乳胶80485吨，前五个月累计出口达330059吨。5月份越南合成橡胶出口38145吨。截至5月底，2015年越南橡胶的平均售价为1442美元/吨，低于2014年的2000美元/吨，且2014年10月份以来橡胶平均价格低于1500美元/吨。

截止6月26日,国内全钢胎开工率为72.90%(+1.20%),国内半钢胎开工率为73.00%(-1.6%)

2015年6月中国汽车经销商库存预警指数为64.6%，环比上涨了7.3%，同比上涨5.7%，这也是库存预警指数连续9个月超预警线。2015年上半年进口车数量累计同比 下滑22.3%；进口乘用车8.8万辆，同比下滑30.3%。

今年5月份英国乘用车产量止跌回升，同比上涨2.3%，达到116,655辆，其中24,792辆供应本土市场，同比提升13.3%。前5个月英国乘用车产量达到649,843辆，同比微跌0.8%；其中供应英国本土市场的产量达到160,237辆，同比攀升18.4%。

6月份法国新车销量为266,551辆，同比增长了14.3%；上半年累计新车销量为1,209,909辆，同比增长5.2%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶行情震荡下行；现货行情弱势盘整。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)