天然橡胶：期货区间震荡 现货交投平淡

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。周二日本海洋节市场休市。

本周（2015.7.17-7.23），沪胶主力合约1601在13000点上方围绕了5日均线窄幅横盘整理，环比下滑0.3%。本周震荡幅度收窄至13055-13635，远月合约升水处于合理范围。成交量波动放大，持仓量持续萎缩。

欧洲央行将向希腊银行提供的紧急流动性援助（ELA）的规模接近910亿欧元，希腊政府与国际贷款人的救援谈判将有周五继续，希腊债务问题逐渐趋于平静。市场焦点重回美欧货币政策差异，欧洲央行维持宽松政策以实现通胀目标。美国楼市稳步好转，经济数据逐渐回归强劲，美联储年内加息概率大增，美元指数走高。联合国安理会一致通过伊朗核协议，原油价格跌破50美元/桶，黄金价格创五年新低，橡胶等大宗商品面临的金融环境偏空，下半年商品市场面临持续压力。中国二季度GDP增速持稳7%，发改委上半年批复基建项目近9000亿，国企改革将下半年进入加速期，我国经济形势和运行态势总体向好。十三五规划以转型升级、提质增效为思路。随着稳增长政策作用的持续显现，下半年经济形势回暖概率较大。本周央行公开市场共计净回笼200亿元，资金面整体仍平稳，资金利率维持低位。

6月汽车消费数据的连续下降，6月份的重卡市场依然在低谷中徘徊不前，奥迪放弃年度销售目标、大众集团十年来首次在华出货量下滑，凸显中国经济增长放缓，导致国内车市遭遇寒流，市场需求依然低迷。汽车市场处于淡季，销量环比仍将下降。经销商库存压力较大。轮胎终端需求低于预期，轮胎企业资金压力大，开工率有所下滑，美对中国出口轮胎的"双反"终裁，加重轮胎销售压力。企业对原料补库行为较少，短期内需求难有改善，现货出货迟缓，现货价格处于低位，价格相对稳定。随着复合胶新政实施，社会库存逐步消化，新胶供应量不足，带动复合胶现货价起稳回升。供应方面，虽然东南亚地区橡胶产量增加，但是2015年厄尔尼诺天气使泰国中部地区遭受二十多年来最严重的干旱，印度季风降雨量也可能出现三十年来首次不足。国际橡胶联盟预计今年下半年全球天胶产量增长有限，外盘现货价格略有回升。天然橡胶进口量环比大幅增加，国内青岛保税区因入库量增加库存下降趋缓。因价格较低，国内产区新胶上市缓慢，减产概率增大。总体相对需求橡胶供应仍显充足，期货及现货价格低位整理。随着后期船货的陆续到港，国内橡胶市场交投阻力将增大。总之，7-8月份产区供应将增加，而此时下游重卡、轮胎行业迎来需求淡季，供需疲弱的橡胶基本面将在较长时间主导橡胶走向，厄尔尼诺气候影响短期内科形成炒作题材，近期近月期货市场主动买盘逐步涌现，但反弹空间较为有限。沪胶期价已经跌至现货成本线附近，下跌的空间有限，不过橡胶等大宗商品市场仍旧处于弱势状态中，市场人气转弱，反弹遇阻。预计下周沪胶在13000点上方延续区间震荡整理，总体偏弱。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶价格环比上涨10-40美元/吨，8月/9月船的泰国3号烟片胶RSS3报1700-1710美元/吨，8月/9月船的泰国20号标准胶STR20报价1540-1550美元/吨，交投迟缓。供需基本面疲弱，但是厄尔尼诺的影响增加炒作气氛，现货价格止跌上扬。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价窄幅盘整后上涨至每公斤52.29泰铢，环比每公斤上涨0.96泰铢，成交量依然有限。后期供应压力增大，而下游需求持续低迷，预计下周亚洲现货橡胶区间整理，上行乏力。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产区天胶产量有所增加，但因价格偏低加工积极性不高，因此整体产量同比依然下滑，目前销区整体消化能力有限，导致产区走货不佳。本周云南农垦全乳胶挂单量1560吨，挂单价格12300-12500元/吨，无成交。中国经济呈现增速触底回调迹象，但是制造业在内的实体经济形势依然偏弱、股市剧烈震荡抑制橡胶下游消费及橡胶原料的需求，进入淡季汽车产销双双下滑，库存压力仍较大。美国终裁对中国产轮胎实施惩罚性关税，轮胎市场外销内销的困境并没有得到改善，近期大部分轮胎厂经营困难，库存承压，企业开工率回落。企业备货仍以少量、刚需采购为主，产胶旺季、跌势下交投更趋清淡。本周国内市场橡胶价格试探性上扬，国产全乳胶报价11600-12100元/吨，新胶价格略高；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价12300-12400元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价13000元/吨。进口桶装乳胶17%报价9900-10200元/吨。青岛保税区橡胶库存环比持续下降，近期入库量有所增加，预计库存回落将放缓。复合胶货源有限，贸易商出货意愿提高，报价随行就市，泰国3#烟片胶报价1730美元/吨，泰国20号标胶报1530美元/吨，下游企业对标胶询盘增加，交投气氛尚可，少量成交。本周丁二烯成本支撑减弱，需求疲弱，贸易商出货压力较大，报价平出或小幅倒挂，石化企业丁苯橡胶报价下调100-300元/吨，市场价格下行，1502市场报价9200-9800元/吨，1712报价9000-9400元/吨，下游买兴提高，交投气氛短暂改善，多数平淡，成交有限。合成橡胶与天胶价差再度拉大，对天然橡胶不利。预计下周天胶现货行情窄幅整理，上下浮动空间受限。

本周消息如下：

中国2015年6月天然橡胶进口量为155,084吨，环比增11.1%，比去年同期降8.54%；6月合成橡胶进口172,570吨，环比增21.2%，同比增59.04%。

截至7月15日，青岛保税区库存下降3800吨至11.45万吨，降幅收窄。其中天然橡胶库存下降9800吨，复合胶下降6500吨，合成胶库存上涨1300吨。

截至6月30日日本港口橡胶库存减少2.2%。

今年上半年，ANRPC成员国天胶产量同比微降0.7%至504万吨。其中，越南、柬埔寨天胶产量激增40%左右；泰国、印尼产量小幅下滑；中国天胶产量下降明显，达到了8.7%。天然橡胶生产国协会预计2015年全年天胶产量将增长3.4%。

泰国准备在下周于曼谷举行的会议上游说越南加入国际橡胶联盟(IRCo)，此举将有助于稳定橡胶价格。

俄罗斯希望通过向泰国出售1.6亿美元的武器来交换等价的泰国橡胶。约8万吨的橡胶合同将于今年九月份签订，预计明年运达。

上半年国内重卡市场震荡堪比2012年，产能利用率仅3成。

今年6月份，欧盟28国（马耳他数据暂不可得，实为27国）地区新车销量同比增长14.6%至1,364,009辆,上半年欧盟28国累计销量同比提升8.2%，达到7,169,984辆。ACEA预计今年欧盟地区新车销量能够实现5%的增长。

日本6月新车销量同比涨5.4%，车市连涨3个月。日本上半年汽车总销量为1,631,178辆，同比下挫7.9%。

今年6月份，泰国各车企共生产了151,698辆新车，同比下滑5%。上半年，泰国累计新车产量为935,251辆，同比下跌2%，仅达到年度目标的46%。6月份泰国新车出口量同比下滑了17%至86,973辆，泰国用于供应本土市场的汽车产量则同比增长了17%至64,725辆。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶行情震荡整理、幅度有限；现货行情窄幅整理偏弱。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)