天然橡胶：期货筑底下行 现货低位整理

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所。

本周（2015.8.28-9.2），沪胶主力合约1601围绕5日均线窄幅整理，震荡幅度收窄为11165-11905，收盘均价11416，环比基本持平。近月合约1509在10000点附近、5日均线下方低位整理，远月合约升水依然较大，交易所橡胶库存处于高位。成交量、持仓量双双萎缩。

美国8月ISM制造业指数创两年来新低，美国8月失业率跌至7年来最低点，美国经济增长前景依然强劲，美联储FOMC会议临近，加息前景不明，市场产生忧虑。欧元区8月经济景气指数好于预期，8月制造业PMI终值基本符合预期，欧盟维持2015年经济增长预期。但是受发达经济体增长缓慢和新兴经济体增速进一步下滑的拖累，IMF下调了全球经济增长预期。国内外市场需求偏弱，8月份中国制造业增长动力不足，同样引发了市场担忧，全球市场弥漫避险情绪。中国国务院强调实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，着力扩大国内有效需求，主动引导结构调整深化，深入推进改革，维护金融市场稳定运行，加强经济形势分析研判和政策研究。本周原油上演V字反转、大幅反弹，提振大宗商品价格，但是对天胶支撑作用有限。央行行长人民银行于前期进行人民币汇率市场化改革，但是人民币并不存在长期贬值基础。本周央行持续向市场投放流动性，资金供需实现平稳跨月。

中国经济增速放缓，汽车及轮胎需求疲软、橡胶供应压力增强，加重橡胶基本面弱势格局。8月虽然汽车产销依然呈现下跌的淡季特征，整体汽车市场已接近零增速状态。但是汽车市场总需求量明显改善，经销商库存水平进一步降低。预计9月份汽车市场的需求将进一步增加，进入销售旺季，市场需求呈现温和回升迹象。轮胎终端需求低迷，轮胎企业利润下滑，美国对中国出口轮胎的"双反"终裁，加重轮胎销售压力。轮胎企业库存承压，开工率下滑，企业备货仍以少量采购为主，现货价格低位收窄，交投平淡。供应方面，东南亚产胶国产量仍有望增加，新兴市场货币贬值不利于橡胶交投，外盘报价延续整理偏弱行情，成交迟滞。随着橡胶进口量和国内产区产量的增加，青岛保税区橡胶库存压力增大，现货交投难有起色。目前丁苯橡胶与天胶价差较小，对天然橡胶有利。远期合约升水依然较大，有修正需求，预计下周沪胶底部整理偏弱。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情攀高回落、总体震荡走弱，环比跌幅20-50美元/吨，泰国烟片胶价格接近泰国20号标准胶，10月/11月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1300-1320美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1300-1310美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报1220-1230美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报1280-1290美元/吨，FOB基准。市场人气疲弱，交投迟滞。产胶国橡胶供应充足，本币贬值、金融市场及原油行情动荡，下游需求依旧低迷，橡胶行情持续承压，橡胶现货价格弱势下行。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价先扬后抑，报每公斤42.81泰铢，环比每公斤下跌1.80泰铢，成交量有所增加。下游需求难有明显改善，后期橡胶供应压力有增无减，交投乏力，预计下周亚洲现货橡胶行情低位整理偏弱。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	8月28日	8月31日	9月1日	9月2日	9月6日	周涨跌	备注
云南	11900	12000	11800	11800	-	-	挂单均价
衡水	10400	10300	10200	10100	10100	-200,-1.9%	元/吨
上海	10300	10200	10100	10100	10100	-100,-1.0%	元/吨
广州	10300	10200	10200	10100	10100	-100,-1.0%	元/吨

 

国内产区天然橡胶产量增加，报价偏弱，产区走货不畅。本周云南农垦全乳胶挂单量萎缩至230吨，挂单价格11800-12000元/吨，无成交。淡季汽车产销量依然下跌，库存压力较大，8月国内汽车经销商库存预警指数首次低于荣枯线，中国汽车市场仍面临调整，8月车市需求上升，经销商流动资金状况环比充足，信心有所恢复。美国终裁对中国产轮胎实施惩罚性关税，轮胎市场外销内销的困境无改善，大部分轮胎厂经营困难，库存承压，企业开工率下滑。橡胶供需失衡局面持续，小长假前夕股市、期货仍延续跌势，企业备货需求较小。本周国内市场橡胶价格重心下移收窄，环比小幅下降：国产全乳胶报价10000-10800元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价11200元/吨左右，泰国3#烟片胶17%个别报价11700元/吨。进口桶装乳胶17%报价9400-9700元/吨左右。贸易商谨慎观望，报价随行就市，交投气氛沉闷，成交量较少。青岛保税区橡胶库存持续增加，后期供应压力增大。贸易商出货意愿提高，报价环比下滑，泰国3#烟片胶报价1440美元/吨左右，泰国20号标胶报1330美元/吨左右，下游企业询盘较少，交投平淡。本周原油价格大幅反弹、丁二烯价格止跌反弹，对合成橡胶成本形成一定支撑，石化企业报价稳定，市场现货资源有限，贸易商月初操作谨慎，报价稳中有涨，1502报价9600-10100元/吨，高价成交困难，市场交投气氛平淡，成交困难。合成橡胶与天胶价差缩小，对天然橡胶有利。预计下周天胶现货行情低位整理偏弱。

本周消息如下：

今年7月中国合成橡胶产量401,348吨，同比下降约17.8%。今年1-7月，中国合成橡胶产量3,049,992吨，同比降幅约0.2%。

今年7月中国进口复合橡胶28,182吨，同比大幅下跌81%，环比也暴跌89%。

截至2015年8月底，青岛保税区橡胶库存增至14.67万吨，涨幅约13%，增速较8月中旬有所减缓。虽当前复合胶出库速度较快，整体库存减少三分之一，但天胶净流入仍保持两位数增幅。此外烟片胶、丁苯以及顺丁橡胶库存均有增加。

截至8月20日，日本港口生胶库存为13,336吨，较截至8月10日的库存水平下降2.6%。

中国7月份轮胎产量8,116.6448万条，同比下降13.9%，环比下降4.4%。其中子午胎产量5,179.2475万条，同比下降0.4%，环比下降2.1%。

2015年8月份，美国市场轻型车新车销量157.7万辆，同比微跌0.6%。2015年1至8月份，美国车市新车累计销量为11,611,179辆，同比增长3.8%。

7月份泰国新车销量同比下滑了12.1%至60,863辆，前七个月累计销量为429,972辆，同比下滑16%。7月份泰国新车产量实现了9.6%的增长，达到了165,863辆。

今年8月份，法国乘用车注册量92,052辆，同比增幅为10.0%。前8个月中，该国乘用车注册量累计达到1,256,670辆，同比增长了5.9%。8月份法国新车销量为109,347辆，同比上涨了8.1%；前8个月中，法国累计新车销量为1,494,046辆，同比增长了4.9%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶行情底部整理偏弱；现货行情低位整理偏弱。