天然橡胶：需求持弱 期货现货双双下跌

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

本周（2015.10.16-10.22），沪胶主力合约1601在5日均线下方震荡探底，创出新低11090,11000点位获得支撑，随后小幅回升，震幅下移至11090-11755，收盘均价11341，环比下跌3.6%，远月合约升水略有收窄。本周成交量萎缩、持仓量略有放大。

虽然全球经济受挫，美国楼市和就业等数据乐观，显示美国国内经济基本面稳健，美联储今年年底前升息的大门依然开放。欧元区9月通胀水平的低迷，欧洲央行可能会进一步出台刺激性措施以推升欧元区通胀。中英经贸共振达成400亿英镑合作项目。三季度社会消费品零售同比增长10.5%，创11年半来新低。中国经济三季度GDP同比增长6.9%、创09年来新低，但总体处于稳中趋缓、稳中向好态势。虽然内外需持续疲弱，习近平称中国经济已步入新常态，中国经济不会硬着陆，有能力保持7%左右增幅。中国经济当前正处于转型和结构调整时期，为了应对经济的下行压力，中国政府今年已经连续出台了一系列宏观经济措施以“稳增长”。宏观政策效果将在出台6-9月后达到峰值。四季度货币政策将以定向调控为主，维持宽松环境，但其作用可能会呈递减趋势。十八届五中全会将召开，制造业升级将成为"十三五"规划中影响我国经济健康发展的重要议题，市场保持高度关注。

四季度国内经济依然面临需求不足的困扰，9月我国汽车产销量环比双双大幅增长，但是同比产销数据有限改善。同期重卡销量同比降幅收窄，产销持续低迷，将导致轮胎和天胶消费进一步放缓。美国对中国轮胎"双反"的裁决，对部分国内轮胎企业造成毁灭性打击。8月中国轮胎产量和出口下降更为明显，同比分别下降13.8%和13.5%。在出口受挫和产能过剩的双重夹击下，国内轮胎产业跌入前所未有的低谷。轮胎产品利润下降，销售持续承压，目前轮胎企业开工率略有好转，价格基本持稳，但是企业补库存意愿较弱，以销定产、按需采购。产胶国供应量持续增加，近期泰国即将释放一部分国储干胶，货量大且价格低廉，加重了市场的担忧情绪。，产胶国去产能节奏缓慢。中国9月天然橡胶和合成橡胶进口同比大幅增长，青岛保税区库存连续十二周增长，同时今年国内全乳胶供给非常充裕，上海交易所库存仍在增加，预计今年国产全乳胶可交割标的总量有望超过30万吨，达到历史最高水平，国内压力增大。现货市场行情弱势调整，成交气氛低迷。全球天胶市场供过于求的局面很难发生根本性改变，在偏弱的经济数据和低迷的需求指标相继公布之后，做空动能再度发酵，沪胶再度回落转弱，探至近两个月低点。在弱疲弱需求因素制约下，未来胶价或破位下行，预计下周沪胶低位弱势窄告，关注11000点位的支撑。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情持续下行，11月/12月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1320-1330美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1280-1290美元/吨，市场交投气氛清淡，成交量较少。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价持续下滑，每公斤降1.13泰铢，报每公斤40.11泰铢，成交量稀少。前三季度，ANRPC产胶国天胶总产量增长1%至795.8万吨，目前仍是产胶国高产期，泰国抛售库存预期提高，加大供需延续疲弱压力。预计下周亚洲现货橡胶行情低位整理偏弱。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	10月16日	10月19日	10月20日	10月21日	10月22日	周涨跌	备注
云南	13500	12730	12730	13025	12500	-1000,-7.4%	挂单均价
衡水	10500	10300	10300	10250	10200	-400,-3.8%	元/吨
上海	10500	10300	10250	10250	10200	-400,-3.8%	元/吨
广州	10500	10300	10250	10200	10200	-300,-2.9%	元/吨

目前国内产区天气于天然橡胶产量的增加，本周云南农垦全乳胶挂单量260吨，挂单价格10950-13550元/吨，以13500元/吨价格成交10吨。橡胶供需失衡局面无改善，国内现货市场行情窄幅下跌，企业备货需求较小，跌势下成交更加清淡。本周国内市场橡胶价格环比下跌幅度超过3.0%：国产全乳胶报价10200-10300元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价10900-11000元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价11700元/吨。进口桶装乳胶17%报价下滑至9100-9600元/吨左右。贸易商操作意愿不强，报价随行就市小调，成交量较少。青岛保税区橡胶库存持续增加，贸易商报盘随行就市下调，泰国3#烟片胶报价1380-1390美元/吨，泰国20号标胶报1290美元/吨左右，下游企业询盘有限，成交较少。本周丁二烯国内价格下调，对合成橡胶成本支撑减弱，石化企业丁苯橡胶报价小幅下调，贸易商报价走低，1502报价9100-9500元/吨，市场交投气氛平淡，成交困难。合成橡胶与天胶价差较小，对天然橡胶有利。预计下周天胶现货行情维持弱势整理。

本周消息如下：

2015年9月中国天然橡胶进口量为297,266吨，环比增12%，同比增长56%。1-9月进口量为1,959,620吨，同比增长1.6%；9月合成橡胶进口165,666吨，环比增19%，同比增30%。1-9月进口量为1,269,685吨，同比增13%。

截至10月中旬青岛保税区橡胶库存延续上涨态势，总库存量增长至19.86万吨，较上月中旬增加1.7万吨，整体上涨幅度达9.4%。

日本橡胶贸易协会公布的数据显示，截至9月30日日本天胶库存为11,445吨，较截至9月30日减少4.6%。

2015年印度橡胶产量或下滑至全球第六。

9月美国新车销量达到1,442,113辆，同比增幅达15.7%。今年前三季度，美国累计轻型车销量达到13,053,284辆，同比增长5.0%。

今年9月，欧盟28国销量1,356,868辆，同比增幅达9.8%；前三季度该地区累计新车销量为10,413,675辆，同比上涨8.8%。

9月，英国乘用车产量同比攀升15.5%至158,281辆。前三季度中，英国乘用车产量达到1,169,408辆，同比上涨3.3%。预计2017年英国汽车产量将达到180万辆。

美国9月车市大涨16%，所有车企全面增长。

今年9月份，巴西新车销量为200,095辆，同比降低31.47%；前三季度中，巴西累计新车销量为1,953,921辆，同比跌幅为22.66%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶低位整理，或破位下行；现货行情弱势整理。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)