天然橡胶：期货再创新低 现货跟进下行

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所 TOCOM市场周二逢日本全国性假期休市。

周（2015.10.30-11.5），沪胶主力合约1601围绕5日均线宽幅震荡下跌，连创新低，跌至10485，震幅下移至10485-10985，收盘均价10710，环比下跌2.4%，远月合约升水依然较大。本周成交量萎缩、持仓量基本稳定。

欧元区10月制造业PMI终值高于预期，创28个月增长，欧盟上调欧元区今年GDP增速预期，认为未来两年经济复苏步伐将略微加快。欧洲央行仍不排除继续采取措施保持货币政策适度宽松的可能。美国联邦政府延长借债上限期限，避免了政府债务违约。美国10月经济数据总体向好，美国汽车工业有望实现最佳年度销售。美国劳动力市场稳步改善、出口攀升，美联储耶伦认为美国经济表现良好，12月加息可能性增大，美元指数大幅走高。中国10月制造业数据向好，制造业呈现需求平稳、生产活动平稳、企业整体经营形势良好、行业发展势头良好等特点，中国经济有弱势企稳态势，外需有所改善，国内资金面保持宽松。十三五规划建议公布，为实现两个"翻一番"目标，习近平指出中国"十三五"时期年均经济增速至少达6.5%。国务院确定深化利率市场化改革，部署推进稳增长调结构。新一轮稳外贸措施酝酿推出，重点是支持外贸新型商业模式创新发展。宏观经济面稳定。

中国经济现企稳迹象，受车辆购置税减半优惠政策拉动，10月份汽车市场旺季销量有所增加。10月中国汽车经销商库存预警指数为54.1%，环比下降了1.6%，但是库存预警指数处于警戒线以上，预计11月份市场需求与10月基本持平，厂家年底冲量，经销商库存压力仍然较大。10月重卡市场需求衰微，后期复苏无望，将拖累轮胎和天胶消费。美国对中国轮胎"双反"的裁决，对部分国内轮胎企业造成毁灭性打击。中国产卡客车子午线轮胎再次面临印度反倾销调查。在出口受挫和产能过剩的双重夹击下，国内轮胎产业跌入前所未有的低谷。轮胎产品利润下降，销售持续承压，近期轮胎企业开工率环比下降，价格基本持稳，但是企业补库存意愿较弱，以销定产、按需采购。目前泰国产区降雨减少，产量或迎来小高峰，库存压力增大。青岛保税区库存增至20万吨以上，国内全乳胶供给非常充裕，预计今年国产全乳胶可交割标的总量有望超过30万吨，达到历史最高水平。总体而言，产胶旺季而需求依然疲软，橡胶基本面疲软的局面凸显，投资者担忧橡胶需求整体迟滞，TOCOM橡胶期货触及六年新低，沪胶屡创新低，预计下周沪胶低位震荡，或再度下探破位。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情继续弱势下行，降幅10-40美元/吨，12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1220-1230美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1230-1240美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤1160-1170美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤1220-1230美元/吨，离岸价(FOB)基准。市场交投气氛平淡，成交乏力。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价下滑，每公斤降0.68泰铢，每公斤报38.32泰铢，成交量较少。产胶国处于高产期，泰国抛售库存压力增大，中国经济增速放缓导致橡胶需求低迷，供需基本面疲弱。橡胶呈现季节性特征，预计下周亚洲现货橡胶行情低位整理偏弱。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产区天然橡胶产量稳定，本周云南农垦全乳胶挂单量370吨，挂单价格12200-12500元/吨，无成交。橡胶供需失衡局面难以改善，期货跌势连连，国内现货市场行情弱势下探，下游企业备货需求较小，跌势下更趋谨慎，交投乏力。本周国内市场橡胶价格环比下跌幅度近3.0%左右：国产全乳胶报价9450-9600元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价10300元/吨左右，泰国3#烟片胶17%个别报价11200元/吨左右。进口桶装乳胶17%报价下滑至8700-9200元/吨。贸易商谨慎操作，部分出货意愿提高，报价随行就市，成交量较少。青岛保税区橡胶库存持续增加，贸易商报盘下调，泰国3#烟片胶报价1310美元/吨，泰国20号标胶报1220美元/吨左右，下游企业询盘有限，成交困难。本周丁二烯国内价格下调，对合成橡胶成本支撑减弱，石化企业丁苯橡胶报价稳定，贸易商报价走低，1502报价8800-9200元/吨，需求疲弱，市场交投气氛平淡，成交困难。合成橡胶与天胶价差较小，但是延续弱势，对天然橡胶不利。预计下周天胶现货行情维持弱势整理。

本周消息如下：

海南橡胶公司前三季实现营业收入56.61亿元，同比下降26.7%，亏损4.84亿元，同比由盈转亏。

青岛保税区橡胶入库再次好转，库存继续增高。截至10月青岛保税区橡胶库存增长3%，总库存量约20.46万吨。

泰国内阁周二批准了价值130亿泰铢（3.65亿美元）的措施，来帮助胶农并支撑不断下滑的价格。

2015年10月中国汽车经销商库存预警指数为54.1%，环比下降了1.6%，库存预警指数处于警戒线以上。

10月份国内重卡市场销量约4.4万辆，同比下降14%，环比上升5%；1-10月累计销售45.28万辆，同比下降29%，净减少18万辆销量。

9月日本轮胎产量同比下降8.3%，9月日本天胶消费同比下滑5.5%。9月日本轮胎用合成胶消费量跌幅更大，达到11%。

2015年10月，美国轻型车新车注册销量为1,455,153辆，同比增长13.6%。1至10月，美国市场轻型车新车累计注册销量达到14,508,443辆，同比攀升了5.8%。

今年10月法国整体新车销量为196,137辆，比微增0.7%；1至10月，法国累计新车销量同比增长了4.9%，达到1,891,096辆。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶低位整理，或再创新低；现货行情弱势整理。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存走低)