天然橡胶：期货弱势探底 现货窄幅下滑

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

本周（2015.11.13-11.19），沪胶主力合约1601围绕5日均线短期高位震荡，随后脱离5日均线低位震荡整理，再创新低10185，震幅幅度至10185-10970，收盘均价10538，环比下滑接近1.0%，远期贴水。本周沪胶主力移仓换月，1601减仓放量为主。

欧元区10月核心CPI同比终值增长幅度好于预期，创下2013年8月以来新高。数据显示美国经济发展稳健，核心通胀接近美联储2%的目标，绝大多数美联储委员认为12月会议上加息可能是合适的，且赞同采取循序渐进的加息路径。习近平指出中国经济长期发展向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。强调中国有信心、有能力保持经济中高速增长，继续为各国发展创造机遇。国务院启动一批重大技改工程，支持钢铁等行业转型升级。10月份人民币汇率走势相对稳定，市场对人民币持续贬值的恐慌情绪缓解。央行公开市场本周净投放100亿元，央行依旧致力于维持资金面的平稳。

中国经济现尚未企稳，10月汽车产销结束了连续同比下滑的局面，车市U型反转的回升态势基本形成，总体国内汽车产销回归理性，公路货物运输增速回落，重卡市场需求衰微，不利于轮胎消费及橡胶需求。美国对中国轮胎"双反"的裁决，对部分国内轮胎企业造成毁灭性打击。俄白哈、印度对工程胎也准备采取"双反"政策，令我国轮胎市场雪上加霜。内外销市场需求不旺，中国轮胎行业增长进入平缓期，预计今年增速将降至近10年来的最低水平。轮胎产品利润下降，销售持续承压，目前轮胎企业开工率相对较低，价格稳中下滑，企业补充原料库存意愿较弱，以销定产、按需采购。11月中下旬国内天胶产区将陆续迎来停割期，但东南亚产区仍值高产期，泰国、马来等产胶国纷纷采取措施补贴胶农，供应压力仍将持续。厄尔尼诺气候对天胶产量的影响存在不确定性。目前青岛保税区库存超过21万吨，国内全乳胶供给非常充裕，上海交易所库存增加，预计今年国产全乳胶可交割标的总量有望超过30万吨，达到历史最高水平。总体而言，产胶旺季而需求尚无改善，橡胶基本面仍然疲弱，预计下周沪胶行情延续低位震荡整理、近强远弱。

二、 本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情窄幅走低，跌幅10-50美元/吨，12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1210-1220美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1210-1220美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤1170-1180美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤1170-1180美元/吨，离岸价(FOB)基准。市场交投气氛平淡，成交乏力。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价走低，每公斤降0.74泰铢每公斤报37.55泰铢，后期成交量有所增加。产胶国处于高产期，出口放缓，泰国抛售库存压力增大，中国经济增速放缓导致橡胶需求低迷，供需基本面依然疲弱。预计下周亚洲现货橡胶行情低位整理偏弱。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产区天然橡胶产量稳定，本周云南农垦全乳胶挂单量240吨，挂单价格11900-12500元/吨，以12500元/吨价格成交20吨。橡胶供需失衡局面难以改善，期货结束反弹再度下跌，国内现货市场行情窄幅走低，下游企业备货需求较小，按需采购，交投无改善。本周国内市场橡胶价格环比下滑1.1%以上：国产全乳胶报价9250-9500元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价10100元/吨左右，泰国3#烟片胶17%个别报价11000元/吨左右。进口桶装乳胶17%报价稳定在8500-9100元/吨。贸易商谨慎操作，报价下行收窄，成交量较少。青岛保税区橡胶库存持续增加，贸易商报盘下调，泰国3#烟片胶报价1270美元/吨，泰国20号标胶报1170-1180美元/吨，下游企业询盘有限，成交较少。本周丁二烯国内价格稳定，对合成橡胶成本支撑较弱，石化企业丁苯橡胶报价稳定，贸易商无意低价出货，报价趋稳，1502报价8800-9000元/吨，需求疲弱，市场交投气氛平淡，成交困难。合成橡胶与天胶价差较小，对天然橡胶不利。预计下周天胶现货行情维持弱势窄幅整理。

本周消息如下：

截至11月中旬青岛保税区橡胶库存上穿21万吨。

10月31日止，日本的生胶库存为11,070吨，较10月20日下降3.6%。

2015年9月马来西亚天胶出口同比增12.4% 产量增12.9%。

2015年10月越南橡胶出口量为126,466吨，环比增加11.7%，同比降14.1%。1-10月越南橡胶出口量为874,382吨，同比增加4%，出口额下降15.4%。

泰国与俄罗斯签订8万吨橡胶采购合同。

近期山东地区轮胎企业全钢胎开工率国内全钢胎开工率为65.08%，国内轮胎企业半钢胎开工率为66.72%，环比基本持平。

今年黄标车淘汰任务量是1164470辆，前十月已淘汰995150辆，占淘汰任务的85.46%，在剩下两个月内，仍有17万辆的黄标车淘汰任务待完成。

今年10月份，加拿大市场轻型车销量为163,053辆，同比提升5.1%；前十个月，加拿大累计新车销量为1,624,185辆，同比上涨2.7%。

今年10月欧盟27国新车销量1,104,868辆，同比增幅为2.9%，前10个月，该地区累计新车销量为11,523,903辆，同比上涨8.2%。10月德国新车销量同比上涨1.1%至278,372辆；英国10月新车销量为177,664辆，同比下跌1.1%；法国汽车销量同比提升1.0%至161,737辆。

今年10月巴西乘用车销量为161,604辆，同比锐减33.4%；轻型商用车销量为23,687辆，同比骤跌51.3%。10月巴西新车销量共计192,165辆，同比下滑27.4%。前10个月，巴西累计轻型车销量同比降低23.3%至2,066,947辆；新车销量累计为2,146,069辆，同比下滑24.3%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶低位震荡整理；现货行情窄幅整理偏弱。