天然橡胶：缺乏需求 期货总体趋弱 现货窄幅整理

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

本周（2015.12.11-12.17），沪胶主力合约1605宽幅震荡下跌后围绕5日均线窄幅整理，30日均线承压，震幅上行收窄至9915-10370，周收盘均价10170，环比基本持平，本周减仓缩量，远月小幅贴水。

最新数据显示，欧元区经济在2015年末保持令人满意的稳固增长，同时欧洲央行也做好了在必要时出台更多刺激政策的准备。美国劳动力市场走强，房市也在持续复苏。周三美联储9年多以来首次宣布加息25个基点至0.25%-0.50%，正式标志着美国经济完全进入健康增长的新时期。加息后货币政策仍然保持宽松，预期2016年底利率可能达到1.4%。美联储升息改善了风险偏好，有利于提振橡胶价格。中国外汇占款下降，而融资需求继续低迷，中国经济面临去杠杆和防通缩压力。央行预计中国2015年全年实际GDP增速为6.9%，明年GDP增长6.8%，明年CPI涨幅基准预测为1.7%。国内产能过剩、制造业利润下降、不良贷款率上升等因素仍将对明年的经济构成下行压力，社科院建议扩大赤字。中央经济工作会议召开在即，调结构、供给侧改革预计是政策指引关键，宽财政稳货币为基调。人民币汇率8年来首次十连跌，预计短期内人民币波动将继续扩大。央行本周公开市场净投放100亿元。资金面整体平稳。

今年国内汽车产销回归理性，公路货物运输增速回落，前11个月国内重卡销售同比下滑27%，不利于轮胎及橡胶消费。受购置税优惠政策的促进作用及企业去库存后生产恢复，汽车制造业增加值同比增速回升明显。但是11月国内汽车库存预警指数处于警戒线以上，中国计划启动新一轮汽车下乡政策，并加大停车场和新能源车充电设施建设力度。在当前宏观经济增速放缓的背景下，汽车消费有望在拉动内需增长中发挥重要作用。美国对中国轮胎"双反"的裁决，对部分国内轮胎企业造成毁灭性打击。俄白哈、印度对工程胎也准备采取"双反"政策，令我国轮胎市场雪上加霜。在出口受挫和产能过剩的双重夹击下，国内轮胎产业跌入前所未有的低谷。轮胎行业迎来淡季，产品利润下降，销售持续承压，近期轮胎企业开工率不断下调，价格稳中下滑，企业面临缩减产能和去库存的压力，企业补充原料库存意愿较弱，以销定产、按需采购。厄尔尼诺现象气候模式，或将于年底前进一步增强。目前国天胶产区陆续进入停割期，产量有限，但东南亚产区处于高产期，泰国、马来等产胶国纷纷采取措施补贴胶农，供应压力仍将持续。目前青岛保税区库存超过24万吨，国内全乳胶供给充裕，上海交易所库存增加，目前国内天然橡胶总量超过44万吨，供应压力增大。总体而言，隔夜美联储加息靴子落地，加息幅度符合市场预期，对商品影响较弱，短期沪胶期价仍由供需面主导，供需矛盾逐渐加大，疲弱的橡胶基本面令市场情绪悲观，预计下周沪胶维持区间窄幅震荡格局，或有窄幅走低。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情跌后窄幅盘整，环比下跌20-40美元/吨，12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1230-1240美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1180-1190美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤1150-1160美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤1160-1170美元/吨，离岸价(FOB)基准。原料价格窄幅回落，市场交投疲弱。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价持续下行，每公斤下跌0.63泰铢每公斤报38.96泰铢，成交量维持低位。产胶国处于高产期，三大产胶国拟成立区域性的橡胶商品交易所提振橡胶行情，但是难解目前供需基本面的疲弱格局，橡胶期货下跌，对现货行情不利，预计下周亚洲现货橡胶行情窄幅调整偏弱。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	12月11日	12月14日	12月15日	12月16日	12月17日	周涨跌	备注
云南	11900	11980	11790	11970	11930	+30,0.3%	挂单均价
衡水	9300	9400	9500	9400	9450	→	元/吨
上海	9350	9450	9550	9400	9500	+50,0.5%	元/吨
广州	9350	9400	9500	9400	9450	+50,0.5%	元/吨

 

云南产区陆续停割，海南地区因天气因素而推迟停割期至1月份，本周橡胶期货弱势下行，云南农垦全乳胶挂单量1240吨，挂单价格11700-12000元/吨，无成交。国外产区处于高产期，虽然低价抑制胶农割胶意愿，但是三大橡胶主产国拟成立区域性的橡胶商品交易所支撑橡胶市场价格。2015年全球橡胶产量预计基本持平。目前国内橡胶总体库存量较大，青岛保税区橡胶库存超过24万吨。中国轮胎市场外销、内销的困境难以改善，库存增长、出口量持续下降，轮胎企业开工率略有回升，但是同比仍处于低位，利润较低。中橡协调低2015年轮胎产量预期，企业采购原料意愿较弱，仍以少量刚需为主，难以提振天胶成交量，橡胶供需失衡局面难以改善，国内现货市场行情窄幅整理偏弱，交投谨慎，成交量有限。本周国内市场全乳胶价格环比下滑0.5%，进口橡胶价格窄幅整理趋稳：国产全乳胶报价9450-9550元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价9800元/吨左右，泰国3#烟片胶17%个别报价11300元/吨左右。进口桶装乳胶17%报价稳定在8250-8600元/吨。贸易商谨慎操作，报价小幅调整，成交量较少。青岛保税区橡胶库存超过24万吨，贸易商报盘价格环比上涨，泰国3#烟片胶报价1280美元/吨，泰国20号标胶报1140美元/吨左右，下游企业询盘有限，成交较少。本周国际原油期货价格创6年多来新低，丁二烯国内价格对合成橡胶成本支撑减弱，石化企业丁苯橡胶报价稳定，贸易商报价企稳，1502报价8400-8700元/吨，需求疲弱，市场交投气氛平淡，成交困难，价格小幅倒挂。合成橡胶疲弱，对天然橡胶不利。预计下周天胶现货行情维持窄幅整理偏弱。

本周消息如下：

截至12月中旬青岛保税区橡胶库存再破24万吨。

截至11月30日，日本港口橡胶库存再降6.7%至9,088吨。

2015年10月马来西亚天胶出口同比增1.2% 产量增48.9%。

2015年11月越南橡胶出口量为123,012吨，同比增13.9%，环比降2.7%。1-11月越南橡胶累计出口量同比增加4.7%至993,427吨，出口额降14.9%。

2015年11月印度天胶产量同比降17%，进口同比下降14%。

为改善橡胶市场价格水平和提高橡胶市场交易透明度，全球天然橡胶三大主要生产国泰国、印尼和马来西亚一致同意，最迟将于2016年6月成立一个区域性的橡胶商品交易所。

2015年1-10月，俄罗斯合成胶出口量79万吨，同比增长15%。俄罗斯合成胶出口中国大放异彩。今年前10个月几乎翻倍，大增93%。

2015年11月，我国新能源汽车生产7.23万辆，同比增长6倍。列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》前六批的国产新能源汽车生产6.87万辆，占11月产量的95%。2015年1-11月，新能源汽车累计生产27.92万辆，同比增长4倍。

11月我国汽车产销延续上月回升态势，环比和同比均呈快速增长，产销量双双超过250万辆，创历史新高。

11月欧盟28国乘用车注册量同比攀升了13.7%，达到1,085,259辆；今年1至11月，该地区累计新车销量同比增长8.7%至12,603,855辆。欧盟28国加上自由贸易区，11月共计售出1,124,964辆新车，同比增长13.7%；累计销量为13,045,791辆，同比提升8.6%。

11月份印度乘用车市场共售出236,664辆新车，同比上涨11.4%。11月印度市场整体新车销量为288,430辆，同比增幅为10.9%。今年1至11月，印度乘用车累计销量达2,542,931辆，同比上涨7.6%；印度累计新车销量达到3,143,784辆，同比增长7.5%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶区间震荡为主，或小幅走低；现货行情窄幅整理偏弱。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)