天然橡胶：期货大幅反弹 现货窄幅跟进

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

本周（2015.12.18-12.24），沪胶主力合约1605依托5日均线大幅攀高后，展开区间震荡整理，10700点位承压，震幅10050-10815，周收盘均价10595，环比上涨4.2%，本周持仓量放大，成交量大幅波动，远月小幅贴水。

美国第三季度实际GDP年化季率终值2%，美国11月新屋销售量环比上涨4.3%；受到强劲美元以及能源产业开支削减的影响，美国11月耐用品订单环比零增长。美国12月密歇根大学消费者信心指数终值高于预期，数据表明美国消费者对经济的信心处于较高水平，美国仍面临通胀压力，有利于后期加息进程的继续推进。欧盟将对俄经济制裁延长六个月至明年7月末。中央经济会议提出明年经济工作重点：推进结构性改革，推动经济持续健康发展。明确抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务，确定加速发展一批中心城市，形成经济发展新的增长节点。提出阶段性提高财政赤字率，预计明年中国财政赤字率有可能突破3%红线。国务院常务会议部署加大金融体制改革力度，优化金融结构，积极发展直接融资，有利于拓宽投融资渠道，降低社会融资成本和杠杆率，推进供给侧结构改革。在经济面临较大下行压力的情况下，着力加强供给侧改革，改革的力度将加大、步伐将加快，短期内经济仍存下行压力。央行本周市场净投放300亿，年末资金面偏紧。

今年国内汽车产销回归理性，公路货物运输增速回落，前11个月国内重卡销售同比下滑27%，不利于轮胎及橡胶消费。11月国内汽车库存预警指数处于警戒线以上，中国计划启动新一轮汽车下乡政策，并加大停车场和新能源车充电设施建设力度。在当前宏观经济增速放缓的背景下，汽车消费有望在拉动内需增长中发挥重要作用。美国对中国轮胎"双反"的裁决，对部分国内轮胎企业造成毁灭性打击。俄白哈、印度对工程胎也准备采取"双反"政策，令我国轮胎市场雪上加霜。在出口受挫和产能过剩的双重夹击下，国内轮胎产业跌入前所未有的低谷。轮胎行业迎来淡季，产品利润下降，销售持续承压，近期轮胎企业开工率不断下调，价格稳中下滑，企业面临缩减产能和去库存的压力，企业补充原料库存意愿较弱，以销定产、按需采购。厄尔尼诺气候近期有增强趋势，或对后期天胶产量形成不确定性影响。目前国天胶产区陆续进入停割期，产量有限，但东南亚产区处于高产期，泰国、马来等产胶国纷纷采取措施补贴胶农，供应压力仍将持续。国内全乳胶供给充裕，目前青岛保税区库存超过24万吨，上海交易所库存增加，目前国内天然橡胶总量接近48万吨，供应压力增大。总体而言，橡胶供需矛盾逐渐加大，疲弱的橡胶基本面仍将主导橡胶期货走势，预计明日沪胶区间震荡整理，下行风险提高。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周亚洲现货橡胶行情稳中有涨，环比涨幅20-30美元/吨，12月/1月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1230-1240美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1200-1210美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤1180-1190美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤1180-1190美元/吨，离岸价(FOB)基准。原料价格窄幅回落，贸易商报盘意愿不强，市场交投疲弱。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价窄幅走低，每公斤下跌0.78泰铢每公斤报38.18泰铢，成交量小幅增加。泰国等橡胶主产国处于高产期，橡胶供应充裕，目前供需基本面维持疲弱格局，橡胶期货下跌，对现货行情不利，预计下周亚洲现货橡胶行情窄幅调整偏弱。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

本周国内主要产销区天然橡胶SCRWF价格表
地区	12月18日	12月21日	12月22日	12月23日	12月24日	周涨跌	备注
云南	11900	11760	12130	12000	12200	+270,2.3%	挂单均价
衡水	9450	9550	9650	9650	9800	+350,3.7%	元/吨
上海	9500	9600	9700	9650	9800	+300,3.2%	元/吨
广州	9450	9600	9650	9600	9750	+300,3.2%	元/吨

云南产区陆续停割，海南地区因天气因素而推迟停割期至1月份，本周橡胶期货弱势下行，云南农垦全乳胶挂单量600吨，挂单价格11700-12200元/吨，无成交。国外产区处于高产期，虽然低价抑制胶农割胶意愿，但是三大橡胶主产国拟成立区域性的橡胶商品交易所支撑橡胶市场价格。2015年全球橡胶产量预计基本持平。目前国内橡胶总体库存量较大，青岛保税区橡胶出入库略有活跃。中国轮胎市场外销、内销的困境难以改善，库存增长、出口量持续下降，轮胎企业开工率环比持续回落，接近60%左右低位，利润较低。中橡协调低2015年轮胎产量预期，企业采购原料意愿较弱，仍以少量刚需为主，难以提振天胶成交量，橡胶供需失衡局面难以改善，国内现货市场行情窄幅整理偏弱，交投谨慎，成交量有限。本周国内市场全乳胶价格环比下滑0.5%，进口橡胶价格窄幅整理趋稳：国产全乳胶报价9750-9850元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价9800元/吨左右，泰国3#烟片胶17%个别报价11600元/吨左右。进口桶装乳胶17%报价稳定在8200-8700元/吨。贸易商谨慎操作，报价小幅调整，成交量较少。青岛保税区橡胶库存超过24万吨，贸易商报盘价格环比小涨10美元/吨，泰国3#烟片胶报价1290美元/吨，泰国20号标胶报1140美元/吨左右，下游企业询盘有限，成交较少。本周国际原油期货价格创6年多来新低，丁二烯国内价格对合成橡胶成本支撑减弱，石化企业丁苯橡胶报价稳定，贸易商报价小幅上涨，1502报价8500-9000元/吨，需求疲弱，市场交投气氛平淡，成交困难。合成橡胶疲弱，对天然橡胶不利。预计下周天胶现货行情维持弱势调整。

本周消息如下：

中国2015年11月天然橡胶（包括胶乳）进口量为264,942吨，环比增25%，比去年同期增21%。1-11月进口量为2,436,751吨，同比增5%；11月合成橡胶（包括胶乳）进口量230,976吨，环比增19%，同比大增106%。1-11月进口量为1,694,864吨，同比增25%。

山东地区轮胎企业全钢胎的开工率为59.29%，环比下降2.86个百分点，同比下降2.72个百分点。国内轮胎企业半钢胎的开工率为65.42%，环比下降0.93个百分点，同比下滑4.24个百分点。山东地区轮胎库存水平在40天以上的厂家相对较多。

巴西外贸委员会发布2015年第83号决议，对原产于中国的进口农业轮胎启动反倾销调查，该案的申请企业为ANIP。

今年11月份巴西新车销量共计195,212辆，同比跌幅为33.7%，新车销量已连跌21个月。1至11月巴西累计新车销量为2,341,256辆，同比跌幅达25.2%。

今年11月份，日本车市的总体新车销量为314,052辆，同比下滑了7.6%。1至11月中，日本车市累计新车注册量为4,602,287辆，去年同期为5,054,660辆，同比跌幅为8.9%。

四、天然橡胶后市行情展望

预计下周沪胶行情区间震荡为主，窄幅下行概率增大；现货行情窄幅整理偏弱。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)