天然橡胶：期货区间整理 现货窄幅维稳

 一、本周天然橡胶期货市场行情

本周天然橡胶期货价格表
交易所	价格分项	1月	1月	1月	1月	1月	周涨跌	备注
		22日	25日	26日	27日	28日
SHFE	05合约收盘价	10385	10320	10155	10400	10190	-10	元/吨
	当日涨跌	1.52	-0.10	-1.88	1.66	-1.21	-0.1	%
TOCOM	06合约结算价	161.3	163.2	157.3	158.9	157.8	+1.3	日圆/公斤
	当日涨跌	3.07	1.18	-3.62	1.02	-0.69	0.83	%
SICOM	02合约结算价	1273	1278	1235	1243	1220	-50	美元/吨
	当日涨跌	0.24	0.39	-3.36	0.65	-1.85	-3.94	%

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

本周（2015.1.22-1.28），沪胶主力合约1605围绕30日均线在10100-10500区间震荡整理，后期持续回落，周收盘均价10290/10151，环比上涨1.4%。股市下跌、原油低位拖累天胶交投，本周成交量萎缩，持仓量稳定。

数据显示美国经济有所放缓，美联储维持基准利率不变，将密切关注全球经济和金融市场的变动，暗示未来将放缓加息步伐。民币贬值和油价持续下跌引发的全球性市场动荡，降低了美国收紧货币政策的可能性。欧元区1月制造业PMI初值不及预期，虽然QE效果有所显现，欧洲央行可能在3月推出进一步的刺激措施，以对抗经济下行的风险。2015年企业效益持续恶化，当前经济下行压力，推动稳增长调结构，国务院再部署推进去过剩产能，提出要继续在区间调控基础上加大定向调控、相机调控，推进结构性改革特别是供给侧结构性改革，统筹运用财政货币政策和产业、投资、价格等政策手段，为经济发展营造稳定环境。确定金融支持工业增效升级的措施，壮大实体经济基础。原油触底回升对大宗商品有所支撑。世行下调原油价格预期，警告新兴市场经济发展放缓比预期严重，将继续打压大宗商品价格。本周央行净投放5900亿，规模创近三年新高，预计央行将继续放量续作调节流动性需求。

今年国内汽车产销回归理性，公路货物运输增速回落，国内重卡销量同比下滑27%，不利于轮胎及橡胶消费。12月国内汽车库存预警指数处于警戒线以上，中国计划启动新一轮汽车下乡政策，并加大停车场和新能源车充电设施建设力度。汽车制造等行业PMI在55以上，汽车消费有望在拉动内需增长中发挥重要作用。美国及其他国家对中国轮胎反倾销反补贴调查，持续影响国内企业的轮胎出口。在出口受挫和产能过剩的双重夹击下，国内轮胎产业产能过剩。轮胎行业进入淡季，产品利润下降，销售持续承压，近期轮胎企业开工率不仍有所下调，春节前企业补充原料库存意愿较弱，以销定产、按需采购。目前国被产区陆续停割，产量有限，但东南亚产区处于高产期，泰国高价收购橡胶等举措，难以有效缓解供应压力。12月天然橡胶（包括胶乳）进口量为299,374吨，环比增12%，同比增6%。目前青岛保税区库存超过26万吨，国内全乳胶供给充裕，上海交易所库存增加，目前国内天然橡胶总量接近52.2万吨，供应压力持续增大。天胶价格降至六年新低，亏损压力之下有望限制供应量，2015年全球产量过剩约9.8万吨，预计2016年产量过剩将达41.1万吨。中国是全球最大的橡胶消费国，随着中国经济放缓，制造业持续低迷，难以刺激天胶需求量增长，橡胶基本面延续弱势，天胶价格低位徘徊的局面将持续。预计下周沪胶区间整理、易跌难涨。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

受泰国政府实行收储计划的短暂提振，本周亚洲现货橡胶行情先扬后抑，总体偏弱，烟片胶环比下调60美元/吨，标准胶环比下调10美元/吨。2月/3月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1220-1230美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1100-1110美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤1070-1080美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤1070-1080美元/吨，离岸价(FOB)基准。本周泰国政府开始实施橡胶收购计划，但是公布收胶方案：由货仓机构、维和委及泰胶业机构将动用45亿泰铢（1.24亿美元）橡胶基金向胶农直接购胶10万吨，为响应政府拟定的援助胶农政策，国防部将从胶农手中采购6000吨橡胶生片用于加工制造，预计此次购买计划对胶价提振效果难以持续。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价攀高至每公斤报40.42泰铢，随后持续回落，环比每公斤上涨0.01泰铢每公斤报38.67泰铢，成交量增多。中国需求依然疲弱，产胶国提振胶价的措施难以实质改变橡胶供需基本面的格局，预计下周亚洲现货橡胶行情窄幅整理、上行乏力。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

 

国内产区停割，本周云南农垦全乳胶挂单量330吨，挂单价格11650-12500元/吨，少量成交。国外产区处于高产期，泰国政府采取多项措施提振美金胶价。目前国内橡胶供应充裕，青岛保税区橡胶库存处于高位。下游企业陆续进入春节假期模式。企业采购原料意愿较弱，少量刚需为主，交投乏力，橡胶供需失衡局面难以改善，期货及外盘价格反弹，国内现货市场行情窄幅上扬，交投谨慎，成交量较少。本周国内市场全乳胶价格环比反弹3.0%左右，进口烟片胶价格相对平稳：国产全乳胶报价9600-9700元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价9400-9500元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价10400-10500元/吨。进口桶装乳胶17%报价8300-8700元/吨。青岛保税区橡胶库存超过26万吨，贸易商节前报盘意愿较弱，泰国3#烟片胶报价1260美元/吨，泰国20号标胶报1050美元/吨左右，下游企业询盘较少，成交受限。国际原油期货价格触底回升，丁二烯国内价格对合成橡胶成本支撑减弱，石化企业利润较小，报价保持稳定，月末限制开单，支撑市场行情，丁苯橡胶报价稳定，贸易商节前操作减少，鲜有报价，1502报价8500-8900元/吨，需求疲弱，市场交投气氛平淡，成交困难。合成橡胶疲弱，价差较小，对天然橡胶影响有限。春节长假将至，预计下周天胶现货市场基本无行情。

本周消息如下：

l         2015年中国轮胎出口降6.6%

l         泰国橡胶城招商会下个月青岛举行

l         泰国橡胶收购计划已正式实施

l         新能源汽车补贴政策酝酿调整

l         2015年中国天胶进口量同比增5%

l         印度12月天胶进口量同比攀升8%

l         2015年中国天胶进口量同比增5%

l         全球车市两极化加剧

l         印度对欧盟等国丁苯橡胶进行反倾销调查

l         印度轮胎业受冲击再议对中国企业反倾销

四、天然橡胶后市行情展望

春节长假将至，预计下周沪胶行情区间整理为主、易跌难涨；现货市场基本无行情。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存)