天然橡胶：沪胶窄幅反弹 现货交投无起色

一、本周天然橡胶期货市场行情

注：全乳胶及RSS3价格；SHFE：上海期货交易所；TOCOM：东京商品交易所；SICOM：新加坡商品交易所

本周（2015.2.15-2.18），沪胶主力合约1605在5日均线上方宽幅震荡上扬，震荡区间为10055-10660，周收盘均价10496，环比上涨2.8%。春节长假过后，诸多利好拉动沪胶呈现阶段性反弹，本周成交量先增后降、持仓量增加。

当前全球经济前景黯淡和金融市场震荡，欧元区经济出现改善的迹象，德拉吉表示欧洲央行将长期性地实行宽松政策。美国1月PPI意外环比增0.1%，但能源价格低迷和美元走强仍抑制通胀水平。加上经济前景动荡、股市抛售潮、大宗商品下挫，引发美联储官员们的担心。美联储将谨慎实行既定的加息政策计划。基于产油国对于原油产量的表态，本周原油价格低位回升。1月国内贸易顺差好于预期、信贷额度远超预期。1月份中国CPI同比上涨1.8%，PPI同比下降5.3%，环比下降0.5%。央行等八部委发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》，从六个方面提出了一系列支持工业转型升级、降本增效的具体金融政策措施，强调金融对实体经济及供给侧改革的支持作用。商务部表示我国国际收支稳健，中国经济和国内市场基本面良好，不存在人民币持续贬值的基础。中国“两会”即将召开，管理层不断表态提振经济，投资者风险偏好略有提高。

2016年1月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，环比上升了4.0%。需求在12月透支，导致1月份的市场需求环比明显下降。春节放假对市场的影响较大，预计2月份市场需求环比回落，不利于轮胎及橡胶消费。美国USW对华卡客车轮胎提起"双反"，国际贸易委员会（ITC）将于3月14日左右做出反倾销和反补贴初裁，将继续影响国内企业的轮胎出口。轮胎行业进入淡季，在出口受挫和产能过剩的双重夹击下，国内轮胎企业低开工率及高库存的局面难以改善，节后补库意愿较弱。目前国内产区处于停割期，东南亚部分产区也迎来停割期，虽然三大产胶国泰国、印尼、马来西亚表示将在未来6个月削减61.5万吨天胶出口，市场对产胶国的保价行动存有质疑，完全执行难度较大。2月天胶进口量增加，截止2月中旬青岛保税区橡胶库存大幅增长6.2%至27.53万吨。国内天然橡胶供给充裕，天胶现货价格低位徘徊。中国是全球最大的橡胶消费国，随着中国经济放缓，制造业持续低迷，难以刺激天胶需求量增长，橡胶基本面难有改善，金融市场带动沪胶形成的反弹难持续，预计下周沪胶区间震荡整理、上行乏力。

二、本周亚洲天然橡胶现货行情

本周春节长假结束，亚洲现货橡胶行情攀高回落，较节前窄幅调整10-20美元/吨，烟片胶价格上涨。3月/4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报1250-1260美元/吨、泰国20号标准胶STR20报价1090-1100美元/吨、印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤1080-1090美元/吨、马来西亚轮胎级标准胶SMR20报每公斤1070-1080美元/吨，离岸价(FOB)基准。本周泰国中心市场USS3橡胶现货报价持续回升至每公斤报38.89泰铢，环比上周每公斤上涨2.52泰铢，成交量增多。产胶国组织公布了3月至8月削减61.5万吨橡胶出口缩减计划，其中泰国减少32.4万吨，印尼减少23.87万吨，马来减少5.2万吨。越南称也将为支持胶价减少出口，预计幅度在8%左右。节后中国市场需求依然疲弱，产胶国提振胶价的措施难以实质改变橡胶供需基本面的格局，但是仍有短期提振胶价的作用，预计下周亚洲现货橡胶行情窄幅整理为主，或有小幅上涨。

三、本周国内产销区全乳胶现货行情

国内产区停割，国外产区有陆续迎来低产期或停割期，目前国内橡胶供应充裕，青岛保税区橡胶库存处于高位。下游企业陆续复工，开工率依然较低。企业采购原料意愿较弱，少量刚需为主，交投清淡，橡胶供需失衡局面难以通过产胶国限制出口得到有效改善，但是近期对期货及外盘价格起到一定提振作用，国内现货市场行情窄幅上扬，交投谨慎，成交量较少。本周国内市场全乳胶价格环比上涨2.0%左右：国产全乳胶报价9850-10000元/吨；进口胶货源有限，越南3L胶17%报价9500-9600元/吨，泰国3#烟片胶17%个别报价10600-10650元/吨。进口桶装乳胶17%报价8350-8750元/吨。青岛保税区橡胶库存超过27万吨，贸易商节后报盘积极性不高，泰国3#烟片胶报价1260-1290美元/吨，泰国20号标胶报1050-1060美元/吨，下游企业询盘较少，交投平淡。本周丁二烯国内价格对合成橡胶形成一定成本支撑，石化企业利润压缩，报价保持稳定，贸易商报价稳中略有调整，1502个别报价8500-8900元/吨，需求疲弱，市场气氛平淡，交投稀少。合成橡胶与天胶价差较小，对天然橡胶影响有限。预计下周天胶现货市场行情区间整理为主，上涨乏力。

四、天然橡胶后市行情展望

预计春节长假后沪胶行情区间震荡整理、上行乏力；节后现货市场窄幅整理或小幅上涨。

(关键字：橡胶 橡胶基本面 库存整理)